有錢也買不到！為什麼基金會限購？

繼“國民第一基”招商白酒指數基金限購後，鵬華中證白酒指數（LOF）（以下簡稱“鵬華酒”）近日釋出公告稱於11月3日暫停大額申購（含定期定額投資）和轉換轉入業務。其中，A類份額申購上限為5萬元，C類份額申購上限為5000元。

按理說，基民買得越多，基金就賺得越多，放著錢不賺是什麼操作？為何要限購呢？其實，基金限購的情況分幾種，今天我們就一起來聊一聊。

情況一：基民大進大出，影響基金穩定

今年以來，酒類板塊持續低迷，但投資者的熱情卻有增無減。截至三季度末，招商中證白酒指數（LOF）總份額明顯增加，基金規模達到了928。95億元，相較於二季度末697。62億元增長231。11億元，成為當前市場最大權益類公募產品，因此被譽為“國民第一基”。

截至三季度末，鵬華酒A/C基金規模合計為90。85億元，份額比二季度增加28。538億份。值得注意的是，截至二季度，招商白酒基金A和鵬華酒A基金個人持有比例達99。9%，是兩隻名副其實的“散戶基”。

關於限購原因，兩隻基金公告裡均稱是為了保障基金的平穩運作，維護基金持有人利益。

三季報資料顯示，基民在三季度期間頻繁進出招商中證白酒指數（LOF）基金，申購份額達到531。8億份，贖回份額也達到333。04億份。基民大進大出，把基金當成股票炒，這無疑會對指數跟蹤誤差產生影響，導致基金與指數的走勢偏離度變大。

因此，限制大額申購，一定程度上可以抑制基民的頻繁操作，使得基金運作更為平穩。

情況二：控制規模，便於操作

基金限購常見於規模大、業績表現好的基金，不少百億基金都有日限購上限。明星基金經理劉彥春“掌舵”的景順長城鼎益混合自1月20日起暫停大額申購等業務，單日每個基金賬戶累計的申購、轉換轉入金額應小於或等於1000萬元；張坤的易方達優質精選（原易方達中小盤）自2月4日暫停申購後，至今仍沒有開啟申購。

下半年來，一些業績表現好的基金也釋出了限購公告，如上半年業績冠軍金鷹民族新興相繼四次“限購”。

對於限購原因，基金均表示是“為保證本基金的平穩運作以及為保護基金份額持有人的利益。”

但除防止基民大進大出，影響基金平穩執行之外，績優基金限購還有保業績、堅守投資風格等方面的考量。

對於基金經理來說，短期之內基金規模大幅激增，會導致原有的投資策略失效，不得不進行調整。我們常說的基金風格漂移問題有—部分就是由此引起的，比如有的中小盤基金規模太大，不得不買入能吸納更多資金的大盤股。今年9月，易方達基金就釋出公告稱，易方達中小盤正式更名為易方達優質精選，並對整基金投資策略和投資比例限制、業績比較基準進行調整。

當基金規模超百億後，還會帶來“船大難掉頭”的問題。因此對基金規模進行一定限制，有利於基金經理建倉和管理。

情況三：QDII額度有限，不得不限

還有一類基金常常會傳出限購訊息，那就是QDII（合格境內機構投資者）基金。

10月12日，易方達公告稱，因為外匯額度限制，納斯達克100指數基金、香港恆生綜合小型股指數基金、中概互聯ETF聯接等8只QDII基金暫停大額申購業務，每隻基金每日的限購額度均為500元。

QDII基金是最適合普通投資者佈局海外市場的投資工具，主要投資股票、債券等證券市場。在海外市場行情好的時候，會吸引大量投資者申購。然而QDII基金對外投資的額度需要經過有關部門的審批，並非想投資多少就投資多少。

國家外匯管理局上次開放QDII額度是在6月2日，新向17家機構發放QDII額度103億美元，涵蓋基金、證券、銀行、保險等各主要型別金融機構。這也是2020年9月以來，外匯局第七次發放QDII額度。外匯局已累計批准173家QDII機構投資額度1473。19億美元。

除此之外，QDII基金限購還可能是因為海外市場休市，出現無法估值的情況，所以會採取暫停申購或者是限購的情況。

想佈局海外市場的投資者，需要密切關注相關基金的公告。一位公募基金產品總監透露，QDII基金調整申購額度是經常的事，贖回的多了，QDII額度釋放，申購限額就會放開，申贖操作都會有公告。市場調整，額度就緊俏，每家公司QDII額度和產品數量都不同。

（文中基金僅為舉例，並非推薦建議。基金有風險，投資須謹慎。產品過往業績不代表其未來表現，不等於產品實際收益，不構成產品的任何收益承諾。）