一文帶你瞭解“專精特新”
如果提到近段時間資本市場的熱詞，“專精特新”必然不可缺席。可能是因為國家政策檔案的多次提及、北交所的助力，也可能是因為今年以來中小盤指數的脫穎而出，不少投資者都希望掘金“專精特新”，陪著“小巨人”變身“巨無霸”。
首先，“專精特新”不是一個新概念，追溯起來，也算是個“10後”。它的首次亮相是在2011年的暑期，時任工信部總工程師的朱宏任在7月的新聞釋出會上正式提出這一概念。隨後工信部在同年9月的中小企業規劃中表明，要
將“專精特新”發展方向作為中小企業轉型升級，轉變發展方式的重要途徑
。
專精特新是什麼
所謂“專精特新”，其實等於“
專業化+精細化+特色化+新穎化
”，
專業化
是指產品或服務專注細分行業、生產工藝專業、技術專有；
精細化
是指企業管理精細、工業技術精深、產品精良；
特色化
是指是否擁有“獨門絕技”，即工藝、技術或配方的獨特性；
新穎化
是指產品技術創新、附加值高、經濟社會效益顯著。
概括來說，“專精特新”精髓在於
專於“短板”，新於“創造”
。
專於“短板”是指聚焦產業鏈供應鏈“短板”與“空白”，加速解決“卡脖子”問題。
新於“創造”則是傳承創新驅動發展的理念，並且表明國家對創新的重點支援方向正由虛擬經濟轉向實體經濟。
專精特新企業在哪
“專精特新”企業可分為各地培育的一般專精特新中小企業、各級政府認定的專精特新小巨人企業、隱形冠軍企業，大家經常聽到的
專精特新“小巨人”
則是這些“專精特新”企業中的佼佼者。2019年-2021年期間，工信部先後公示了三批專精特新“小巨人”名單，共4922家。
主要集中在製造業領域
從一級行業分佈來看，“專精特新”企業主要分佈在機械裝置、化工、醫藥生物、電子、電氣裝置等
製造業領域
。
圖1：“專精特新”企業各行業權重
專精特新分行業比重
其中，專精特新“小巨人”的
高階製造屬性
比較明顯，細分行業中多集中於高裝備製造、新材料、創新藥、半導體積體電路等。這一特徵也符合工信部“小巨人”培育通知裡的要求——
聚焦製造業短板弱項
。
整體盈利能力強
從
銷售毛利率和淨資產收益率ROE
兩個指標入手觀察盈利能力，可以發現，基於2021年三季度財務資料，
“專精特新”企業總體盈利能力較強
。雖然不及創業板指，但是超過滬深300、萬得全A以及中證500。
圖2：2021年三季度銷售毛利率及ROE表現
資料來源：wind，2021年三季度財務報告
研發投入強度高
以
研發費用佔營業收入的比例
來衡量研發投入強度情況，根據2021年三季報，“專精特新”企業研發費用佔比的算術平均數為6。78%，高於主機板的3。88%，低於雙創的12。70%，比較符合它的“四化”要求。
總體而言，無論是萬得專精特新概念指數，還是各券商自己構建的專精特新“小巨人”指數，相較滬深300，
整體超額收益都比較顯著
。自2019年5月21日（專精特新指數基日）以來，專精特新指數累計漲幅為
95.48%
，而同期滬深300為34。98%，中證500為43。11%。
“專精特新”背後是推進經濟高質量發展、促進“雙迴圈”發展格局的政策主線。在這一大背景下，
“補短板”與“鍛長板”
值得關注。
北交所將如何助力“專精特新”中小企業？
北交所定位“專精特新”中小企業，有效啟用市場創新動力。北京證券交易所將堅持服務創新型中小企業的市場定位，構建一套契合創新型中小企業特點的涵蓋發行上市、交易、退市、持續監管、投資者適當性管理等基礎制度的安排，補足多層次資本市場發展普惠金融的短板。在此基礎上，透過形成與其他證券交易市場相互補充、相互促進的中小企業直接融資成長路徑，北京證券交易所將有效培育一批“專精特新”中小企業。
專精特新”企業受到哪些政策支援？
自2011年七月工信部總工程師朱宏任在《中國產業發展和產業政策報告（2011）》新聞釋出會上首次提出“專精特新”概念，工信部出臺了多次意見，鼓勵支援“專精特新”企業發展。7月30日，中央政治局提出要加快解決“卡脖子”難題，支援“專精特新”中小企業戰略已上升至國家層面。
十四五期間，工信部將透過“雙創”帶動百萬家創新性中小企業省級“專精特新”企業10萬家、專精特新“小巨人”企業1萬多家以及單項冠軍企業100多家。
近期“專精特新”政策為重點企業的金融資源、政策資源、人力資源明確了方向，疊加北交所對於“專精特新”企業直接融資的助力，這些創新型企業將藉助金融體系的支援實現快速發展，從而助推產業升級。
同時注意到國家大力提倡的共同富裕在本質上包含了對於發展“專精特新”企業的要求，這是由於實現共同富裕還需實現高質量發展、調整“三大分配”結構、促進公平，而這些都是“專精特新”企業發揮特長的領域。
“專精特新”A股公司質地如何？
自2019年開始，工業和資訊化部啟動專精特新“小巨人”企業培育工作，至2021年7月19日已選拔出3批專精特新“小巨人”企業名單。第一、二、三批專精特新“小巨人”企業分別有248家、1744家和2930家，共計4922家。其中在A股上市的公司分別有35家、157家、119家，共計311家。透過對三百多家公司的分析發現，專精特新“小巨人”上市企業具有盈利能力強、成長空間大、研發投入高等特點，其中82家公司進入公募基金重倉股行列，52家獲得北上資金配置。
