股債大跌，旭輝走到十字路口

21世紀經濟報道記者 唐韶葵 上海報道

9月28日港股收市，旭輝控股（00884。HK，或稱“旭輝”）收報0。86港元，大跌32。28%。目前該公司市值81。26億港元，已跌破百億港元市值。

9月27日，旭輝控股因天津專案一筆信託融資未能按時兌付，進入協商展期階段，目前尚在10天寬限期內，結果未知。這一訊息是旭輝控股股價應聲而落的主要因素。旭輝系另一家上市物企——旭輝永升服務（01995。HK）當天收報2。99港元，跌幅23。33%，市值52。40億港元。當晚旭輝永升服務釋出自願性公告，表明董事會並不知悉股價及成交量大幅波動原因，也無待披露的內部訊息，公司業務及營運均一切如常。

9月28日，旭輝控股美元債也持續跌勢。在房地產行業恢復緩慢的當下，資本市場情緒持續波動。儘管旭輝控股已於9月28日下午兌付2024年到期5。55億美元債券的利息，總金額為1820萬美元，但這一正面訊息並未沖淡負面影響，旭輝股債雙殺的局面還是出現了，該公司多隻境內債也因大幅下挫觸發盤中臨停。

市場的情緒還蔓延到了信用資質良好的其他民營房企。比如碧桂園美元債在自身沒有顯著負面新聞的情況下跌去5-6美分，新城控股和遠洋集團美元債也有5美分左右的明顯跌幅，龍湖美元債也因受到波及而跌去3-4美分。中駿集團、建業地產、仁恆置地、雅居樂等一眾房企均出現小幅下跌。相反，綠地控股因為9月27日向股東上海地產借款14。5億元，美元債反而上升了8美分。

綜合熟悉美元債交易的人士資訊，9月28日旭輝控股美元債拋盤中，70%來自於買方的拋盤，其餘近30%比例來自於一些對沖基金的做空盤。

分析人士指出，市場目前對旭輝的擔憂不僅僅是集中在近期有信託逾期或明股實債傳聞的天津及北京專案上，他認為這兩個專案表外債務規模並不算大，投資人更為擔憂的是，旭輝控股在預期之外的明股實債和表外規模的實際情況。

9月27日，旭輝控股董事局主席林中給全體幹部員工發出一封內部信郵件，證實了旭輝的現金流將承受前所未有的挑戰。這封內部信透露了在未來面對現金流前所未有的挑戰時，旭輝員工要做到“絕不能辜負客戶的信任；要堅決維護員工的利益；保護好自己的‘革命本錢’”這三點。

房企資本沉浮，誰能無動於衷。只不過，因為控股股東此前多次增持股票，旭輝控股多名高管購買自家債券的一系列護盤行動，旭輝這一場“不躺平”之戰，頗有孤勇者意味。

公開資訊顯示，截至9月8日，旭輝控股股東共持有78。40億股公司股份，佔已發行公司股份51。54%；6月以來，旭輝控股執行董事陳東彪及CFO楊欣已累計耗資954萬元於二級市場購買境內公司債券。

9月28日下午，旭輝控股就股債市場下跌對外迴應，強調堅定承擔應該承擔的責任，以及傾公司全力做好“保交付”與加大力度提升現金流。

9月28日晚間，旭輝控股釋出一則自願性公告，披露旭輝控股此前為天津專案進行股權類信託融資。但受當地房地產市況影響，該專案的開發和銷售進度受到影響，進而影響該信託產品的現金分配。旭輝控股表示，現正與該金融機構積極溝通，尋求合理解決方案。

旭輝控股還在公告中強調，9月27日內部信提及“雖賬面仍有逾300億現金，但絕大部分無法滿足企業的合理按需使用”，並非暗示公司無力償債，但300億是未經稽核的金額約數，其大部分為與旭輝控股房地產業務專案開發相關的資金，包括受限的預售資金。

旭輝不僅是為自己而戰。

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