財報出爐，我們討論了關於雲集的五大話題
“雲集賺錢嗎？營收規模如何？還是會員電商嗎？在2021年推出了哪些有效舉措？會退市嗎？以五大話題為視角，為你解讀一份冰冷財報下的真實雲集。”
作者：洞察貓
本文約2500字，建議閱讀5分鐘
近日，社交電商平臺雲集（Nasdaq：YJ）釋出了2021年財報。
先來看整體的一組資料：
2021年Q4，雲集的營業收入為4。71億元；2021年全年，雲集的營業收入為21。554億元。
不按美國通用會計準則，2021年Q4雲集實現調整後的淨利潤為7100萬元；2021年全年，雲集實現調整後的淨利潤為1。882億元。
和2019年、2020年持續虧損的狀態相比，
雲集在2021年實現了上市後首次全年盈利。
這份財報資料，預示著雲集的許多積極的變化。
轉型戰略已經初見成效，雲集從一個追求規模的平臺型電商逐步變成一家小而美的公司。
一、連續4個季度實現盈利
賺錢與否，是評判一家公司經營狀況最為關鍵的標準。
從這一點上看，
雲集的確扭轉了連年虧損的狀態，變得小有盈餘。
將“調整後的淨利潤”作為主要評價指標，雲集已經4個季度連續實現盈利。
2021年雲集季度盈利表（單位：萬元）
資料來源：東方財富網及雲集財報
值得一提的是，隨著盈利指標由負轉正，雲集延續了與使用者之間的高粘性連線，截止2021年12月31日，過去十二個月的復購率為80。4%。
二、營收規模持續下降
雲集實現盈利，一個重要原因在於砍掉了原來的許多業務，優化了成本。這也導致了雲集的營收規模一路大幅縮水。
2019-2021年雲集年度營收表（單位：億元）
資料來源：東方財富網及雲集財報
我們將雲集從2019年上市之後的營收資料進行對比：
2021年的業務營收規模比2019年下降了81.53%；與2020年同期相比，降幅達到61.02%。
為什麼雲集的營收規模會持續下降？
一個重要原因在於雲集的商業模式在不斷轉型。
2018年10月，雲集宣佈從社交電商向會員電商轉型，對標Costco。為了實現盈利，雲集從2019年Q1開始，將部分品類轉為第三方商家經營，導致公司整體營收自2019年開始逐年下降。
聚焦到2021年營業收入的下降，財報中解釋的原因是公司為了提高盈利能力而優化了供應商和商家的選擇。
三、會員收入佔比下降
再來仔細拆分雲集營業收入的構成，此項指標也經歷了變化。
此前，雲集的主要營業收入構成為4部分：
1、會員業務收入：簡單理解為會員費，也就是使用者交199元或者購買對應的禮包產生的收入。
2、商品銷售收入：註冊成為會員之後，會員開始賣貨，平臺因為提供了支援服務，從中拿到的佣金收入。
3、商城收入：邀請第三方商家入駐平臺，雲集從其銷售額中獲取的佣金。
4、其他收入：包括在平臺銷售的機票、旅遊景點的門票、團體旅遊服務、酒店預定和汽車保險等非主營產品的收入。
2021年，雲集在財報中公佈的業務變為3個，分別為商品銷售收入、商城收入和其他收入。
2021年雲集收入的最大來源商品銷售業務營收為17。989億元，該業務營收同比下降62。8%；商城收入為3。218億元，營收則同比下降46。30%，降幅相對較小；其他收入為0。346億元，同比下降65。70%。
從中可見，會員業務已經直接被歸為“其他收入”中。
資料顯示，會員業務在2021年營收為490萬元，而2020年該業務營收4240萬元，2019年的會員業務收入是7。77億元。
這意味著會員業務收入持續走低，在整體營收的佔比已經非常小。
四、不斷嘗試，摸索盈利方向
從上述的營收構成分析中，我們發現商品銷售收入和商城業務收入是其最主要的收入來源。
那麼，為了促進這兩項業務的最佳化，從粗放的規模拉動到精耕細作，雲集進行了哪些有借鑑意義的調整？
在2021年5月16日，在雲集六週年慶典上，雲集董事長及CEO肖尚略提出了以“深耕會員電商+發力專業零售”的整體發展戰略，並表示雲集將助力100萬寶媽雙手改變命運，成為5000萬會員首選的電商平臺。
雲集董事長及CEO肖尚略提出雲集的10年願景
在此之後，雲集在2021年有3點舉措，值得關注。
1、發力“極致精選”，以“社會化選品”模式進行專業化零售
在肖尚略看來，“社會化選品”是以商品的社會化推薦為起點，期間歷經會員KOL的社會化購買、試用、評價等環節。最終只有透過層層篩選、獲得會員KOL好評的商品，才得上架銷售。
在新戰略“發力專業零售”的加持下，來自各行各業的達人、專家，從最源頭的選品開始對商品進行真實試用、測評，並給出反饋，進而有助於雲集對產品的受歡迎程度進行評估。這促使雲集平臺上
孵化
了許多爆款產品。
2、以差異化的供應鏈，打造自有品牌矩陣
2021年“雙11”首日，雲集自有品牌尤妮美創下開播1小時11。5萬人觀看的成績，最終成為雲集“雙11”銷冠品牌。“雙12”期間，雲集旗下首個十億級爆款品牌素野開始發力，成為平臺銷量TOP1，而原生黃、+的意義等自有品牌也躋身TOP10。
可以說，自有品牌戰略，是成就雲集盈利模式的關鍵。
3、全面升級服務，保障使用者權益
例如，雲集推出了購買前的“N天價保”，徹底打消了使用者對於“逢活動調價”的擔憂。使用者在雲集平臺上購買帶有“N天價保”服務標識的商品後，如果在N天內發現商品價格低於下單購買時的價格（不含紅包、運費、稅費），會員可以在30天內透過APP端-訂單中心訂單詳情頁底部“價格保護申請”。
此外，還有購買後的極速退款服務。對於雲集會員而言，如果對已購買的雲集商品感到不滿意，可以享有7日極速退款服務。
五、退市在即，開啟私有化
雖然雲集取得了盈利的成績，但是未來的雲集，能做多大，走多遠？
綜合來看，雲集如今的營收規模和整體業務情況已與三年前大相徑庭。
眼下，最令外界關注的一件大事，就是雲集是否會退市。
2021年以來，雲集在股市上的表現低迷，其股價在很長一段時間內不足1美元。
2021年10月，雲集收到納斯達克退市警示函，雲集
在2022年3月28日之前的美股收盤價至少連續10個交易日達到每股1美元或以上，才可能不被退市。
3月19日雲集股價
距離考核的日期已經不遠，面對市場的質疑，雲集將會何去何從？
公告顯示，
雲集董事會已批准一項股份回購計劃，授權公司在未來六個月內回購價值高達2000萬美元的普通股（包括美國存托股票）
。
資本看重的是未來的想象空間，小而美的雲集，如果不能滿足資本期待，它需要重新思考一條新的發展路徑。
