被美債坑得有點慘：黃金瀕臨“技術性熊市”區域

去年8月7日，國際金價在強勢升破2000美元大關後，締造了歷史最高位——2075美元。而如今，整整七個月的時間過去，貴金屬市場的格局卻已悄然間發生了天翻地覆的轉變：空頭不斷踴躍入場，多頭早已無心戀戰。

行情資料顯示，現貨黃金價格週一下滑逾1%，盤中觸及去年6月5日以來最低1676。10美元。若以去年8月2075美元的歷史高點計算，跌幅已經累計達到了19。22%。

在期金方面，週一COMEX 4月黃金期貨收跌1。2%，報1678。00美元/盎司。期金距離去年8月創下的歷史高點2089。20美元，跌幅也已達到了19。67%。

顯然，對於貴金屬市場而言，“技術性熊市”（較高位下跌20%）的陰霾已無限逼近。

在金價歷史上歷次觸及新高後的回撥經歷中，當前的跌幅已經可以躋身第六位。

從基本面看，黃金眼下走弱的原因其實非常簡單。美國10年期美債收益率持於高位，使得持有無孳息黃金的機會成本升高，同時美元升至逾三個月高點，也令黃金承壓。

全球最大黃金支援的交易所交易基金（ETF）SPDR Gold的持有黃金量週一進一步降至10個月最低1063。43噸，這反應了近階段的市場人氣。過去4個月裡，黃金ETF的持有量已有3個月出現下降。

華僑銀行（OCBC Bank）經濟學家Howie Lee預計，黃金需求將繼續下降。在強勁的經濟資料和風險偏好的推動下，美國國債收益率不斷上升，導致對黃金的需求持續下降。 ”

道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示，“我們的經濟正在復甦，通脹正在變為現實；這最終意味著收益率還有走高的空間。”他補充說，受此影響金價可能跌向每盎司1660美元。

通常而言，黃金價格與“實際利率”呈負相關，而展現美國國債實際收益率的指標正是美國10年期通脹保值債券（TIPS）收益率。這也就意味著，當TIPS利率下行，金價就會上漲，反之若TIPS利率上漲，金價則下跌。

獨立研究員Jan Nieuwenhuijs指出，去年3月-9月期間，美國通脹預期一直在上升，金價也一路上漲。當時10年期美債的名義利率幾乎沒有發生任何變化，約為0。6%左右。但自去年10月開始，10年期美債收益率逐漸走高，TIPS利率也隨之上漲，金價由此下跌。

Jan Nieuwenhuijs認為，金價會在未來一段時間之內保持疲軟。不過他預計美聯儲最終會出手干預，壓制美國長債利率繼續上行。

Walsh Trading總監Sean Lusk則表示，如果本週金價不能維持住1675美元/盎司上方，那麼就將跌向1610水平。“黃金市場需要至少維持住1675水平，不然就不知道跌到什麼水平了。”