價值投資指標有那麼多P，PB有啥大不同？

前幾天，給各位股民介紹了市盈率對公司估值的影響，但市盈率估值法更適合業績穩定的成熟型公司估值

，

今天給大家介紹一下適合重資產行業估值的參考指標：市淨率，也就是PB。

到底什麼叫PB?

淨資產是指，公司總資產減去負債，即真正屬於股東所有的資產（即所有者權益），這樣我們計算出淨資產的價值就知道這個公司名義上的價值了。而市值呢，就很簡單，就是股票的市場價格乘以發行總股數。

市淨率相對估值法的邏輯在於：公司的淨資產越高，則創造價值的能力越強，PB值越小，其投資價值越高；相反，其投資價值就越小。

比方說，一個公司的市值為100億，淨資產為200億，這時計算得出的市淨率為0。5，即投資人出的價格為公司淨資產的0。5倍，相當於折價一半買入了一個公司的所有者權益。

那麼多P，PB到底有啥不同？

從理論上講市淨率數值越小估值越低，但這只是理論，股市有很多破淨股，難道都低估嗎？從世界投資資產的範圍看，市淨率可以從0到幾十上百，難道一家公司可以白送給投資人，或者投資人就這麼傻甘願拿出淨資產的幾十倍率買下一家公司股權，這是因為市淨率也只是衡量一個公司資產價值的相對方法而已，更適用於週期性公司估值。

一般來說，PB比較適合重資產的行業或公司，或者說公司的營收和利潤很大程度上依賴於資產，最典型的就是銀行，資產和負債直接就是錢。

來自網路

招商銀行2010年-2020年市淨率

此外，銀行的大部分資產和負債為金融資產和金融負債，在計算時已按照市場價值計量。所以，對於銀行來說，其價值和淨資產之間有著比一般行業更加緊密的聯絡。市淨率法是銀行業最常用的估值方法之一。

處於成熟期階段的行業或公司也比較適合用PB進行估值，因為這個階段公司的資產估價會較為準確，比如鋼鐵行業，產業非常成熟，基本上根據其資產數就能估算出產量。

來自網路

寶鋼股份2010年-2020年市淨率

任何估值方法都不能做到一勞永逸，行業不同有時估值方法也是不同的。對於淨資產收益率不一致的行業，像是靠人和品牌價值的公司就不太適用於PB，比如諮詢公司，有形資產就是桌子椅子和電腦，使用該方法就不太科學。

因此我們在使用的過程中要注意三個方面的問題：

一是用市淨率評估上市公司的價值時，它忽略了公司的成長性因素。對於成長性很好的個股，年淨利潤率增長幅度在30％以上的上市公司使用該方法進行評估是不合適的。比如說目前的新興科技行業和中小板上市公司。

二是用市淨率橫向比較同一行業的上市公司時，忽略了該行業中的成長性個股（或者稱之為行業龍頭）的規模效應以及壟斷性。對於每一個行業，特別是目前還處於成長期的行業，龍頭個股的規模效應和成長性是很大的，比如說機械重工行業中的三一重工等。

來自網路

三一重工2010年-2020年市淨率

這種所針對的主要以弱週期的製造業為主，這種方法非常注重淨資產收益率，對於淨資產收益率非常低的直接可以剔除，淨資產收益率低的企業，通常都市一些靠吹噓或者補貼講故事活著的企業，對於散戶來講，這樣的企業儘量少參與。

三是市淨率方法一般只適合於同類行業的比較，而不適合於直接定價。

市淨率指標作為相對估值的方法之一，不僅僅要看企業資產值多少錢，最重要還要看他的資產能掙多少錢，這就是每個公司市淨率波動很大的原因，所以不適用於短線炒作。