對千禾味業的一點小質疑，雖沒有實證，但也有一定道理

千禾醬油好嗎

對於千禾味業，雖然連跌3個月跌幅40%+，但是對其看好的依然大有人在。目前市場的主流看法是千禾只要做好自己，好好推廣0新增，做好健康調味品的教育，市場就能提供其成長的足夠空間。

從經營業績的角度來看，2016-2020年，千禾醬油的銷售收入增長為40%、33%、17%、37%、33%，食醋的銷售收入增長依次為29%、18%、8%、35%、37%，可以看出銷售增長非常穩定，增速在行業中也是最快的。

至於利潤，雖然是3年無增長，但每年也都有每年的原因。2019年利潤負增長是因為2018年基數大（2018年出售資產造成利潤基數大），其實扣非利潤是增長+18%。2020年無增長是因為商譽減值9000萬，撥回後是有接近50%的增長。今年加大廣告和促銷，也會導致利潤增速不會太高。

好吧，一切都看似合情合理，所以千禾的投資者們也都底氣十足，只要將目光放長遠，千禾定能給投資者帶來超額回報。但是，事情沒有一帆風順的，企業的成長自然也是如此，關於千禾的質疑其實也一直存在。

今天看到有網友發帖，說在山東龍口家家悅超市，醬油區很熱鬧。X搞促銷，1。5 米的臺子上擺成個金字塔。隨便聊了幾句後我問了一嘴千禾怎麼樣，導購很警惕地說，千禾不行，零新增打擦邊球，是違法的。看看X醬油吧，現在搞活動……這個“擦邊球”“違法的”是培訓的話術嗎？會是友商導購自己組織的語言嗎？對初次接觸千禾的消費者而言，這兩個詞是不是容易引起較大的誤會？

關於零新增，至今沒有確切證據證明沒新增。因為就算添加了穀氨酸鈉也可以睜一隻眼閉一隻眼說是零新增。醬油發酵就會產生穀氨酸，而鈉說白了就是食鹽。

但是讓人不理解的是，這麼點大豆，小麥不可能發酵出濃度這麼高的穀氨酸，所以懷疑加了穀氨酸鈉。當然了，這也只是質疑，沒有實證，但是道理還是有的。

不管怎麼樣，每個人都應該有自己的投資邏輯，別人的說法不一定就是對的，關鍵看自己怎麼理解了，祝千禾的投資者好運吧。