指數基金第9課：玩轉指數基金套利（實操篇）

二、指數基金第9課：玩轉指數基金套利（實操篇）

（一）套利機會哪裡看？

找套利機會就是看基金溢價率，溢價率=（基金價格-基金淨值）/基金淨值，基金價格小於基金淨值時溢價率為負，出現折價，反之則出現溢價。各只基金的實時溢價率可以透過集思錄網站檢視：集思錄首頁-實時資料-看到ETF、LOF等基金資訊。

如果只關注你持有的某隻基金的套利機會，可以透過同花順軟體。

（二）LOF套利

一、折價套利

實操：

比如我們發現160922大成恆生指數當日折價率達到2。92%，而它二級市場買入費用0。3%，贖回費是1。5%，存在折價套利機會。

第一步：當天買入

開啟股票交易軟體，選擇“買入，輸入基金程式碼160922，輸入購買數量，完成購買。

第二步：第二天場內贖回

在交易軟體中找到“場內基金”這一項，選擇“贖回”，輸入基金程式碼160922，輸入份額，完成贖回。

二、溢價套利

實操：

我們發現163119申萬中證新興健康指數LOF當日溢價率達到4。63%，而它的申購費是1。2%，二級市場賣出費用是0。3%，存在溢價套利機會。

第一步：場內申購

開啟股票交易軟體，找到“場內基金”，選擇“申購”，輸入基金程式碼和金額，完成申購。

第二步：第三天（T+2）在場內賣出基金份額

開啟交易軟體直接選擇“賣出”，輸入基金程式碼和賣出份額，完成賣出。

LOF套利風險：

LOF折價套利中，T日買入基金到第二天才能贖回；溢價套利中，T日申購的基金到第三天才能在二級市場賣出。套利機會出現時，套利者往往蜂擁而至，此時原本的溢價或折價很快會被填平。等到兩三天後，價格不一定會是啥樣子，所以套利也有可能反轉或被套住。

無風險套利其實說的是，比如你申購了LOF，準備溢價套利，到第三天你發現價格比申購時淨值還低，此時就不要賣出了，應該贖回，如果第三天價格比申購淨值低但當天淨值比申購時淨值高且能覆蓋手續費就應該贖回；如果第三天的價格和淨值比申購時還低，那就只好拿著等待機會了。

（三）場內貨幣基金套利

場內貨幣基金就是貨幣ETF，不同於餘額寶等場外貨基，它是一種可以在交易所上市、買賣和申贖的貨幣基金，能夠T+0交易，當你不想買股票時，不妨轉入可以T+0交易的場內貨基中獲取一定收益，場內貨基被稱為場內投資者一種便捷的現金管理工具，門檻是1萬元起。

場內貨基除了基金淨值外，還有交易價格，場內貨基的申贖價也就是淨值都是100元，但交易價格不一定，此時存在套利機會。

一、折價套利

當二級市場買賣價格明顯低於基金淨值的時候可以進行買入——-贖回的折價套利操作。

我們以華寶添益511990為例實操：

假如，2018年4月24日，我們以99。95元的價格買入華寶添益，我們先買入10000份，然後以100元的淨值贖回。

第一步：買入。在交易軟體中選擇買入，輸入基金程式碼511990，輸入買入數量。

第二步：贖回。在股票交易項下找到“場內基金”，選擇“基金贖回”，輸入程式碼和份額即可。

二、溢價套利

當華寶添益二級市場買賣價格明顯高於基金淨值時，你持有這隻基金前提下，可以賣出——-申購的溢價套利操作。

比如2018年7月4日，我們以100。06元賣出再以100元的淨值進行申購。

第一步：賣出。在交易軟體中選擇“賣出”，輸入程式碼511990，輸入份額。

第二步：申購。在股票交易項下找到“場內基金”，選擇“基金申購”，輸入程式碼和份額即可。

宇哥整理了場內基金的科普：

能進行套利的是交易性場內貨基和交易兼申購型場內貨基。

交易兼申購型場內貨基是目前資金使用效率最高的場內貨基，一般情況下如果沒有申贖額度限制，不太會出現折溢價。

交易型場內貨基如上例華寶添益，折價套利時不僅可以獲得價差收益還能收到這隻貨基當天收益；而溢價套利時，如果先賣出再申購，當天無法享受收益，溢價一定要超過當日收益才值得；如果想申購再賣出，第二天享受收益，第三天才能賣，因此價差要超過第三天時的貨基收益，且在第三天價差仍要存在才能成功套利。