坤鵬論：股本數，一個被大家忽略了的重要指標
人們普遍不願意相信顯而易見的道理，而對高深莫測的理論趨之若鶩。
——坤鵬論
坤鵬論發現，不斷學習和思考真是一個非常好的習慣，慶幸自己走上了寫作和獨立思考這條路。
否則，在股票投資這條路上，必然也會成為虧錢的絕大多數人之一。
前幾天，坤鵬論寫了一篇《股息率告訴你 存銀行不如買銀行》，以迴歸股票本質的角度分析了銀行股到底值不值得投資。
結論當然是值得投資，原因在於銀行股超高的股息率、相對安全的特性（當然這裡面是有中國特色的）。
在寫這篇文章的同時，“股本數”這個指標引起了坤鵬論的關注。
這是一個容易被大多數人忽略掉的指標，但在討論股息率時卻非常重要。
一、無所不在的股本數
可以說股本數是股票所有資料的基礎，我們熟悉或者不熟悉的指標都離不開股本數。
市盈率=股票最新收盤價/上年度每股收益
市淨率=每股市價/每股淨資產
市銷率=每股市價/每股銷售額
每股淨資產=公司淨資產/總股本數
每股收益=公司收益/總股本數
除此以外還有每股資本公積金、每股盈餘公積金、每股未分配利潤、每股現金流等等。
但凡涉及到“每股”一詞的指標，都與股本數分不開，股本數是“每股”的分母。
股本數是股份制公司的基礎。
比如一家股份制公司今年純利是100萬元，如果這家公司的股本數是10萬股，那每股盈利是10塊錢。
如果公司的股本數是1萬股，相應的每股盈利就是100元。
股份責任公司最早起源於英國，歷史上第一家股份制公司是1553年成立的莫斯科爾公司。
國內股份責任公司是從上世紀七十年代才開始。
股份責任公司是我國法定的兩種公司形式之一，另一個是有限制責任公司。
股份制公司的核心思想是把公司整體分成N等分，每一份平均享有公司1/N的權利，同時需要盡1/N的義務。
這裡的N就是我們所說的股本數——一共有多少股。
這裡的1/N就是我們常說的1股，通常指的是普通股。
既然有普通股，理論上就應該有“不普通股”。
對於這種“不普通股”，通常我們叫“優先股”。
優先股是享有優先權的股票，對公司資產、利潤分配等享有優先權。
但是優先股對公司事務無表決權，優先股股東沒有選舉和被選舉權，對公司經營沒有參與權。
優先股股東不能退股，只能透過優先股的贖回條款被公司贖回。
通常情況下，我們透過股市購買的都是普通股，比如我們投資3。6萬元購買了中國銀行1萬股股票，實際上就是購買1萬股普通股。
所以你從股市中購買的股票，實際上是有選舉權和被選舉權的。
如果你購買了足夠數量的股票，甚至可以進入公司董事會。
事實上很多時候巴菲特就是透過這種形式進入目標投資公司董事會的。
收益、利潤、選舉權、被選舉權等絕大多數與公司相關的權利，都是由股東在公司總股本數中所佔比例決定的。
二、股本數是怎麼確定的
股本數是股份有限公司的根本，決定了要將公司劃分成多少等分。
在公司成立之初就要明確的，並且需要在工商部門登記。
所以如果想知道一家未上市股份有限公司的股本數，只要查一下該企業在工商登記的註冊資本數就可以了，已上市的企業就更容易查了。
根據《公司法》規定，股本總數與每股金額、註冊資本這些都是要寫進公司章程裡了。
接觸過公司經營的都知道，公司章程是每個公司內部的“基本法”。
公司上市後，相當於原股東拿出自己的一部分股份用於市場交易。
所以上市公司發行多少股份取決於原始股東願意出售多少股份。
如果所有原始股東都不願意出售股份，那也就沒上市的必要了。
當然，除了原始股東的主觀意願，證監會批准額度也很關鍵，並不是原始股東想出售多少都可以的。
證監會會根據企業融資目的、規模等因素確定一個發行數量。
除了企業原始股東意見和主管部門意見，市場的意見顯然也要尊重。
在上市時，承銷商也會根據市場情況有一定調整空間。
一家上市公司的股本數最少是不能少於5000萬股的，這是在國內上市的基本硬性條件。
三、股本數礙著你什麼事兒了？
說到這裡，可能還會有很多人不太明白，股本數是多少與我投資有什麼關係？
我只要選好公司，有盈利有利潤就可以了唄？
事實上股本數還真礙著你投資的很多事兒。
在本文開頭的時候就說了，股本數是很多指標的分母。
前兩天在翻企業財報時就發現一個問題，在這裡當個案例給大家說一下。
秉承坤鵬論一慣不推薦股票的原則，我們姑且就叫A公司和B公司吧。
A、B兩家公司同屬於一個行業，從收入和盈利規模上看，算是行業老二和老三吧，A排老二，B排老三。
A公司每年收入400億，純利潤120億。
B公司每年收入250億，純利潤70億。
當然，這裡的資料不是真實的，大家也不用對號入座，知道大概是這麼個意思就行了。
前段時間坤鵬論聊過股息率，現在看看贏利這麼牛的公司，股息率怎麼樣。
對比後發現，A公司的股息率只有B公司的一半。
那是不是說A公司分紅比例少呢？
並不是！
兩家公司都拿出了純利的50%左右用於分紅，這一點在兩家公司的財報上很容易看到。
坤鵬論再對比後發現，原來是兩家公司的股本數相差比較大。
B公司的股本數差不多是A公司的2/5左右。
雖然收入少，雖然利潤少，但分錢的人更少，所以每股能分到手的利潤不就多了嗎！
坤鵬論透過最近不斷研究發現，如果想降低投資風險，確實應該回歸到投資的本質——賺企業經營的錢。
既然賺企業經營的錢，股本數就與我密切相關了。
同樣的企業收入和贏利，同樣我買了1萬股，公司股本數10億和20億，能分到手的紅利可是差了一倍。
四、股本數的騷操作騙了你多少年？
寫到這裡，是不是有老鐵會說：這是一個淺顯到小學生都不需要研究就能明白的道理，坤鵬論你花這麼大篇幅講，有意思嗎？
實話實說，坤鵬論覺得挺有意思的。
坤鵬論一直認為，越是簡單的事情越值得認真去研究。
大家都覺得股本數這個指標簡單到不屑一顧。
事實上很多上市公司都在股本數上做文章，並且每次都能成功吸引大量投資者趨之若鶩。
比如被很多人喜歡的“高轉送”。
這就是在玩擴大“股本數”的遊戲！
可投資者一聽到哪家上市公司今年有高轉送，恨不得馬上去買，以至於有些證券軟體為“高轉送”股票專門做了個列表頁，甚至細分到“預高轉送”、“已高轉送”。
坤鵬論就想問一句：有多少人瞭解高轉送？高轉送對上市公司和投資者意味著什麼？
有老鐵說了，高轉送意味著我在沒有支付任何成本的情況下，手裡的股票數量多了。
以10股轉贈10股為例，原本手裡有1萬股，現在變成2萬股了，賺大了。
如果單從股份數量上看，確實賺大了。
但你有沒有想過，高轉送是要除權的。
手裡股票價格也要減去一半。
原來25元/股的股票，現在變成12。5元/股了。
假如原本公司股本數是20億股，轉贈以後變成40億股了。
原來持股比例是1萬/20億=1/20萬
現在持股比例是2萬/40億=1/20萬
原來股票價值是1萬x25元=25萬
現在股票價值是2萬x12。5元=25萬
前後沒有任何變化。
對於這種前後沒有任何變化的事情，為什麼會有那麼多公司願意花成本操作，並且樂此不疲呢？
原因恰恰在被拉低的股價上。
A股很多投資者對股價有“恐高”心理，認為1100元/股的茅臺要比9元/股的一汽轎車貴100多倍。
坤鵬論身邊就有好多同事、朋友，專門衷情於10元股、5元股，認為這樣的股票便宜，未來上漲空間大，值得投資。
對於這種神邏輯坤鵬論居然無言以對。
事實上衷情於低價股的投資者大有人在，正是這些人促使上市公司不斷透過高轉送拉低股價，吸引這些投資人購買，從而將股價再抬高，為下次高轉送創造條件。
股市的魅力就在於，如果大多數人都相信一支股票能漲，這支股票就真的能漲。
上漲的股票又正面支援了這些人的觀點，於是股票價格就會漲的更高。
高轉送其實就是公司在玩“股本數”的遊戲，但就這麼一個簡單到令人髮指的指標，卻能迎合無數投資者。
當然如果公司長期不思進取，只會玩高轉送的文字遊戲，也很可能會把自己玩死。
比如中弘股份。
2010年10轉8，2013年10轉9，2014年10送6，2016年10送4。
如此大比例擴大股本的直接結果是，將股價不斷拉低。
但公司業績跟不上，好在這回投資人也不願意埋單，股價直接被拉到1元以下。
如果股價連續20個交易日低於1元，交易所有權令公司退市。
這是典型被高轉送玩壞了的上市公司。
但A股市場中從來不缺少那種不想怎麼把公司經營好，卻一心想靠高轉送拉低股價吸引投資人的公司。
坤鵬論並不反對高轉送，甚至還支援，但你不能只會玩高轉送而不想著把公司經營好吧？
細想想，這個事情有時候你還真怪不得上市公司，誰讓那麼多投資者連這麼淺顯的道理都弄不明白呢？
上市公司只不過是迎合了一下大眾口味而已。
不過既然有中弘股份這種經常高轉送的，也就有那種從來不送的，比如大家熟知的伯克希爾－哈撒韋公司——巴菲特的公司。
之前坤鵬論寫文章分析過，伯克希爾既不分股也不分紅，堪稱鐵公雞中的戰鬥機，一毛不撥。
這無形中在市場上製造了稀缺性。
大家都知道，稀缺性會導致價格非理性上漲。
伯克希爾現在30多萬美元一股的價格，與其從來不分紅也不轉送股票有密不可分的關係。
誰又能說，這不是另一種形式在玩“股本數”的遊戲呢？
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