楊德龍：大盤短期回撥不改變慢牛長牛格局 積極擁抱優質龍頭基金

股票基金回撥什麼意思

楊德龍 | 立方大家談專欄作者

7月2日週五，今天大盤出現比較大的回撥，特別是藍籌股跌幅較大。下半年的行情已經開啟，A股市場仍然有望走出結構性牛市。我最看好的三大方向：消費白馬股、新能源和科技網際網路龍頭股有望在年底之前走出較好走勢。雖然不是所有的白龍馬股都能在年底之前更進一層樓，但創新高只是時間問題。目前已經有一部分白龍馬股創新高，還有大量的白龍馬股仍在調整，剛好為新基金建倉提供一個比較好的機會。

大消費，新能源和科技網際網路是我最看好的三大方向，也是經濟轉型受益的三大方向，前兩者主要是在A股上市的優質龍頭股，而科技網際網路指的是在港股上市的科技網際網路龍頭。這些網際網路巨頭，今年出現不同程度的回撥。投資者對這些優質龍頭股的分歧不在於對它們基本面的分歧，而在於估值高低的分歧。

對於好資產的價值問題，我覺得要從長期和短期兩個角度考慮：短期來看，優質龍頭股股價已經上行，估值上近期可能並不便宜。但是，如果以十年的視角，現在白龍馬股的價格是較低的，因為優質龍頭股是真正的核心資產，隨著經濟的發展，這些行業龍頭仍有較大盈利上升空間。

類似十年前，北上廣深一線城市核心區域的房子達到四五萬一平，但如果我們回到現在來看北上廣深房價，部分地區普遍超過十幾萬一平，當時所謂高估的房產放到十年以後來看都是相對不貴的。

張磊書中重點強調：做投資，要堅持長期主義，不要過度的關注短期價格的波動。很多短期看著正確的事情，長期可能是錯的；短期看是錯誤的事情，長期可能看是對的。具體而言，有部分投資者認為像白酒龍頭、中藥龍頭估值太高，認為鋰電池龍頭股價達到較高水平，轉而去買部分股價較低和部分兩三塊的ST股。短期來看，它似乎是對的，但是過幾年後，在核心資產的股票股價繼續上行的同時，我們會發現部分曾經以兩、三塊購買的股票目前跌破一元，更有甚者少量公司面臨退市。

下週一7月5號，我將重磅首發的前海開源優質龍頭基金是一支價值投資的旗艦基金，透過配置在A股上市的消費白馬股，新能源龍頭股，以及在港股上市的科技網際網路巨頭，分享未來十年經濟轉型的成果。現在中國真正的核心資產，除一線城市核心區域的房產之外，我認為就是優質的股票或者基金，只有核心資產才能實現個人財富的增值，才能夠享受時間價值。

下半年，A股市場可能會有反覆震盪，但大的趨勢會出現震盪回升。在7月5號重磅發行的前海開源優質龍頭基金將根據市場情況，擇時逢低佈局業績優良的優質龍頭股。對於已經創出新高的龍頭股，則會等待調整的機會進行建倉，而對於已經調整到位的優質龍頭股則會優先考慮建倉。

在六個月建倉期內，股票倉位是靈活的，並沒有最低股票倉位的要求，根據已簽署的基金合同，到六個月建倉期之後，最低股票倉位將在60%以上。前海開源優質龍頭基金會保持股票倉位的靈活性：當市場發生較大幅度調整的時候，我們可以把股票倉位降到60%，當行情好的時候可以把倉位升到95%，同時也會保留一定的底倉。

前海開源優質龍頭基金設定六個月的持有期，是為了能夠鼓勵投資者中長期持有優質基金，從而享受時間價值。持有六個月之後可以隨時進行贖回，既滿足投資者的流動性管理的需求，同時也有利於基金經理進行投資操作，不用應對日常的頻繁申購贖回。

我覺得未來十年，仍是中國資本市場的黃金十年，在房地產嚴格調控的情況之下，大量的居民儲蓄向資本市場大轉移。從這兩年來看，這個趨勢已經非常明顯。根據統計，過去14個月，每個月新增開戶數超過100萬，甚至個別月份達到兩百多萬，現在A、B股票賬戶數約為1。87億。而從基金銷售資料來看，去年新發基金募集規模達到約3萬；今年新基金的發行量已經突破約一萬多億。這些新基金為市場帶來增量資金，同時讓價值投資理念更加深入人心。

見習編輯：楊志瑩 | 稽核：李震 | 總監：萬軍偉