穆迪：中南建設家族評級下調至“Ca”評級展望仍為負面

觀點網訊：11月9日，穆迪已將江蘇中南建設集團股份有限公司的公司家族評級（CFR）從“Caa2”下調至“Ca”，並將海門中南投資發展（國際）有限公司發行並由中南建設擔保的債券的高階無抵押評級從“Caa3”下調至“C”。評級展望仍為負面。

據觀點新媒體瞭解，穆迪副總裁兼高階分析師Cedric Lai表示，評級下調反映了穆迪對中南建設債券持有人回售前景疲軟的預期，此前中南建設美元債券的利息支付違約。

Lai補充道，負面展望反映了穆迪的觀點，即如果利息支付違約擴大到其他債務的更廣泛違約，中南建設的債權人回收前景可能會進一步減弱。

中南建設於2022年11月7日宣佈，其未支付離岸債券的利息。利息支付違約反映了公司流動性弱、財務靈活性受限，以及債權人回收前景不佳。

該事件還可能引發交叉違約，導致中南建設加速償還其他債務。中南建設將不得不依靠資產處置或其他融資計劃來償還債務。然而，與此類籌資活動相關的不確定性很高。

由於結構性從屬風險，海門中南投資發展（國際）有限公司的“C”高階無抵押債務評級比中南建設的CFR低一個子級。這種風險反映了這樣一個事實，即大多數債權都在運營子公司，在破產情況下，受償順序優先於中南建設的高階無抵押債權。

此外，控股公司缺乏結構性從屬關係的重大緩解因素。因此，控股公司債權的預期回收率將較低。

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