比特幣價格波動背後，投資者反應、動作、情緒都是如何變化的？

經歷前幾周動盪不安的去槓桿事件後，比特幣試圖重新站穩腳跟，但價格一直在4。6w到5。1w的區間震盪。據歐易官網資料顯示，比特幣單枚價格為48794。在這樣的重大波動背後，觀察投資者的反應、動作、情緒變化以及鏈上資料和衍生品資料是件很有價值的事情。

為此，小編將最近這波去槓桿化行情和今年5月到7月那段時間的行情做出比較，看看到底有何不同，並找到在比特幣積累與分配遊戲中，我們所處的位置。

一、已實現利潤或損失

當價格出現大幅下跌，出於對市場進一步下跌的恐懼或跌破心理成本等原因，很多投資者都會交出籌碼蒙受損失。

目前，我們觀察到持有者的「已實現損失」在加速增長，在此次回撥期間，持有者每天的虧損量超過10億美元。「已實現損失」是指出售的價格低於原來買入價格而造成的損失，我們通常認為這一指標反映了新的賣壓上限，因為這些比特幣會重新進入流動市場。

如果將當前的市場去槓桿化與5月份那會兒比較，我們可以看到：

5月到7月那波行情顯示，經歷最初的投降，也就是巨鯨將比特幣轉移到交易所出售之後，「已實現損失」有明顯的減緩。10月到12月的這波行情，「已實現損失」正在加速，這表明市場觸發了投資者更為謹慎的態度以及對下行趨勢的擔憂。

二、去槓桿化的結果

隨著比特幣市場的成熟，衍生品對價格走勢的影響越來越重要。在去槓桿化事件發生後，評估市場是否在增加槓桿也很重要，因為交易員經常“逢低做多”。

當未平倉的比特幣數量攀升至38萬枚時，期貨對價格的影響尤為顯著。尤其是隨著價格大幅上漲和「未實現利潤」的增加，這將引發大家的擔憂：

比特幣從長線持幣者和交易員手裡轉移給新的投資者——這部分人持幣成本很高，對波動性也更敏感；大量未平倉合約為價格波動提供了巨大的動力。

這在5月和11月的頂部都能得到驗證，一波鉅額清算後，未平倉合約的比特幣數量回落到34萬枚。需注意的是，未平倉的比特幣數量在上週攀升了約5000個。此時，關注未平倉合約數量是否大幅攀升變得很重要。如果大幅攀升，表明清算水平和止損點聚集在當前交易區間的可能性更高，對衍生品引發波動的預期也會增加。

最後，我們講講投資者的盈利能力。隨著比特幣市場的整合，與現貨市場相比，衍生品市場似乎已處於次要地位，一場有意義的市場去槓桿化事件已經發生。

各種跡象表明，現貨投資者的信心正在恢復，需求依然強勁。但正如NUPL指標所示，市場仍處於一個關鍵的心理支撐水平之上。這一交易區間正在界定牛熊線，唯一的風險是，如果該區間無法維持，市場有可能向不利的方向走去。

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