經濟學上的去槓桿是什麼？去槓桿對老百姓意味著什麼？

何為去槓桿

槓桿的本意就是以小博大，四兩撥千斤，所以在經濟領域，槓桿就是指小資金撬動大專案。而經濟去槓桿，簡單說就是消除這些以小博大的資金，表現為降低企業負債率、減少金融產品巢狀、減少違規信貸等等。而對於不同的經濟主體來說，去槓桿也有不同的含義：

居民

居民這邊的槓桿主要是按揭買房和消費貸。按揭都比較熟悉，30萬首付，買100萬的房子，那麼其中70萬公積金貸/商業貸就是加槓桿的資金；再比如消費貸，利用你的信用積分去平臺借錢消費。以上的兩種方式，實際上都是用我們的信用、公積金或者實物等進行的抵押貸款。

而去槓桿並不是不准我們買房，不準抵押貸款，而是將槓桿的比例降下來。原先30萬首付可以“撬動”70萬的貸款，現在不行了，提高首付比例，限購，得40萬或者50萬。原先信用積分600分以上，現在得700分，可貸款的人就少了很多，同時壞賬率也會有所降低。

工業企業

在經濟繁榮期，政府為了刺激經濟，會施行積極的財政政策和貨幣政策。作為企業的話，這就意味著貨幣流動性更寬鬆，更容易能貸款到更多的錢，專案更容易得到有關部門的審批。這時也正是企業加槓桿擴張的時期。公司資產/估值1億，原先只能貸7000萬，現在可以貸到2億，財務槓桿加到2倍。

而去槓桿則是在有經濟增速下行壓力的背景下，如果放任信貸寬鬆和專案接連上馬，不僅會讓企業出現資不抵債的情況，還會給銀行造成壞賬負擔。一旦企業破產倒閉，銀行的錢就玩完了，而銀行的錢是又來源於老百姓的存款、企業存款、理財資金等等。因此這麼一來就會引發連鎖反應，最終可能導致系統性金融危機。因此這時國家對央企去槓桿，也是將金融危機扼殺在搖籃中，保障國有資產安全，維持金融市場穩定。

政府

目前的去槓桿主要針對的是地方政府的債務去槓桿。目前地方政府的融資渠道主要是地方政府一般債與專項債。

一般債就好比是中央政府的國債，而專項債則是面對那些土地儲備、棚改、收費公路、PPP等專案的債券。這些債券的最終目的都是融資。就拿棚改來說，動輒上億的拆遷款，地方政府財政肯定吃不消，這時就需要發債融資，得來的錢投資棚改專案。

現在地方政府要去槓桿，就是降低棚改貨幣化安置比例。根據住建部資料，全國棚改貨幣化安置率由2013、2014年的7。9%、9%提高至2015、2016年的29。9%、48。5%，2017年達到60%。一旦貨幣化安置比例下來了，購房需求和熱情自然大幅下降，支撐三四線房價的託底就沒有了，最終讓房價迴歸理性。

金融機構

金融機構加槓桿主要就是在投資這塊，操作基本就是擴表、期限錯配、產品巢狀和放寬信貸。擴表，跟上面說的按揭差不多，理財產品自有資金一點點，剩下全靠借，然後加槓桿、通道等等繞過監管發行產品；期限錯配就是用短期資金去投資長期專案，就好比你用1年定期的錢去存5年定期的利息，用短期資金去博取長期收益的理財產品一大把。比如銀行經常發行的幾個月期滾動理財，去投資那些N久以前的專案，這就是典型的加槓桿；產品巢狀，很大程度上是基於期限錯配。3個月理財投了1年的專案，可是現在到期了怎麼辦，那就向A機構發行理財募集資金；A機構再打包，向B機構募資。。。；放寬信貸就是放寬放貸物件的稽核，就像本來以前都是買大盤藍籌，現在只要能賺錢，ST也可以考慮一下。

而去槓桿就是將這些情況一網打盡：限制金融機構理財投資範圍，緊縮市場流動性；打擊理財產品資金錯配；打擊理財產品層層巢狀；收縮信貸。

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