乾貨！2021年中國膜產業龍頭企業對比：碧水源PK津膜科技誰在膜產業更勝一籌？

膜法水處理行業技術壁壘較高，系統複雜，多依靠各公司技術研發以及工程實踐總結最佳化獲得，該領域的絕大部分技術屬於各公司的專有技術。膜產品技術能力決定了膜法水處理能力，而膜業績能反應公司的經營概況。前瞻認為，碧水源因在膜業務產品、膜法水處理情況方面佔有優勢，目前較津膜科技在膜產業上更勝一籌。

目前國內膜產業的上市公司主要有：

碧水源（300070。SZ），南方匯通（000920。SZ），招金膜天（838813。NQ），津膜科技（300334。SZ），久吾高科（300631。SZ），金科環境（688466。SH），萬邦達（300055。SZ）等。

本文核心資料：

碧水源、津膜科技膜業務佈局歷程，膜產品技術，在研專案，膜業務收入，毛利率

1、碧水源VS津膜科技：膜業務佈局歷程

膜產業是我國環保領域體系的重要分支，也是汙水處理的重要組成部分。目前，中國膜產業的龍頭企業分別是碧水源、津膜科技，兩家企業在膜業務上的佈局歷程如下：

2、膜業務產品及工程：碧水源略勝一籌

——膜產品技術：碧水源領先

膜技術包括膜工藝技術、膜組器裝置技術和膜材料製造技術三大關鍵技術領域。現階段，膜技術尚屬於前沿新技術，公開、可資借鑑的技術經驗和引數尚少，多依靠各公司技術研發以及工程實踐總結最佳化獲得，該領域的絕大部分技術屬於各公司的專有技術。

碧水源具有完全自主智慧財產權的全產業鏈膜技術（微濾、超濾、納濾、反滲透）包括產品生產與工藝應用，也是中國唯一一家集全系列膜材料研發、全系列膜與裝置製造、膜技術工藝應用於一體的企業。

在中國水處理領域強大市場需求的推動下，膜企業公司對研發投入十分重視，不斷對產品進行迭代升級並研發新產品。

從研發費用支出來看，2019-2020年碧水源研發費用均遠高於津膜科技，2020年碧水源研發費用為1。99億元，津膜科技為0。40億元，但津膜科技研發費用投入佔營業收入的比例較高。

——膜工程：碧水源膜法水處理市佔率更大

目前，膜行業整體正由成長期向成熟期轉變，膜產業中企業往往會從單純的膜材料、膜元件和膜裝置生產銷售模式向EPC、BOT以及PPP等綜合性更強的商業模式發展，向全產業鏈一體化方向發展。

根據金科環境在其《首次公開發行股票並在科創板上市之補充法律意見書中》所披露的資料，其參照中國水利企業協會脫鹽分會《膜法水處理技術在水深度處理及再生回用領域的應用規模調研報告》對截至2019年6月國內已投入執行及在建的專案進行統計，碧水源佔據膜法水處理的主要市場份額。

市政汙水深度處理超濾專案碧水源、津膜科技的市佔率分別為39%、9%；市政汙水深度處理MBR專案碧水源的市佔率分別為47%；市政和工業園區汙廢水深度處理及再生水回用雙膜法（超濾+納濾反滲透）專案碧水源、津膜科技的市佔率分別為14%、26%。

3、膜業務業績對比：碧水源營收規模領先、但津膜科技盈利能力提升快

從膜業務的經營情況來看，2018-2020年，碧水源的膜業務收入均遙遙領先於津膜科技，2020年，碧水源膜業務實現收入96。18億元，津膜科技的膜業務實現收5。03億元。

從膜業務的毛利率來看，2019-2020年，碧水源的膜業務毛利率均高於津膜科技；從毛利率變化趨勢來看，碧水源的膜業務毛利率處於較高水平且較為穩定，而津膜科技的毛利率呈現波動狀態。2020年，兩家龍頭膜企業的膜業務毛利率差距較2019年大幅縮小。

4、前瞻觀點：碧水源為中國“膜之王”

在膜產業中，膜產品決定了膜法水處理能力，而膜業績能反應公司的經營概況。基於前文分析結果，前瞻認為，碧水源因在膜業務產品、膜法水處理情況方面佔有優勢，目前較津膜科技在膜產業上更勝一籌。

以上資料參考前瞻產業研究院《中國膜產業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大資料、產業研究、產業鏈諮詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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（文章來源：前瞻產業研究院）