超40億投資收購計劃釋出！這些魯股藥企釋放啥訊號？

臨近2022年收官之際，A股醫藥醫療板塊上市公司擴張的步伐明顯加快。

經濟導報記者注意到，本月以來，山東已經有瑞康醫藥（002589。SZ）、東誠藥業（002675。SZ）等多家上市公司釋出了專案收購或投資計劃，涉及金額超40億元。

“受人口老齡化等因素影響 ，醫藥醫療行業的需求預期持續加大，特別是醫療器械、醫療服務業等健康服務產業所覆蓋的各細分行業，未來成長空間頗受看好。”12月15日，國創展博宏觀研究部分析師李瑞華對經濟導報記者表示，目前A股醫藥醫療板塊估值明顯回升，也帶動了投資積極性。

有受訪投資業內人士則表示，山東醫藥醫療產業製造優勢突出，龍頭企業加碼投資、擴張產業鏈佈局，有助於向附加值更高的領域提升，帶動產業發展。

01 兩魯企擬收購大股東資產

12月16日，瑞康醫藥釋出公告稱，公司擬透過股權轉讓的方式認購山東樂康金嶽實業有限公司9。64％的股權，投資金額為8422。71萬元人民幣。此次交易完成後，標的公司100％股權將屬於上市公司。

經濟導報記者注意到，樂康金嶽持有青島衡信醫院管理有限公司100％股權以及4幢投資性房產，房產用途為通廊養老用房及康復醫院用房。其中，青島衡信醫院今年前10個月處於盈利狀態，淨利潤71。27萬元。

資料顯示，樂康金嶽擁有淨值超4億元的固定資產，包括房屋建（構）築物、機器裝置、車輛和電子裝置等。不過，樂康金嶽整體仍處於虧損狀態，今年前10個月實現淨利潤為-162。92萬元（母公司口徑）。

瑞康醫藥表示，樂康金嶽一期、二期、三期建設專案已基本竣工，根據瑞康醫藥總體發展戰略，十四五將著重在中醫藥、大健康領域方面搭建平臺，目前樂康金嶽已建成的辦公及運營場所為上市公司提供辦公及經營場地，此次收購樂康金嶽的剩餘股份，可徹底解決關聯交易問題。

此處之所以提及關聯交易，原因在於目前持有樂康金嶽9。64％股份的公司，為瑞康醫藥控股股東韓旭、張仁華夫婦直接控制的煙臺誠厚投資有限公司。而根據《深圳證券交易所股票上市規則》等相關規定，本次交易也就構成關聯交易。

與瑞康醫藥類似，威高骨科（688161。SH）本月14日釋出公告稱，公司擬以現金方式，作價10。3億元購買威高生物科技等持有的山東威高新生醫療器械有限公司100％股權。由於新生醫療及其現有股東，為威高骨科間接控股股東威高國際醫療控股間接持股並實際控制的公司，因此威高骨科本次收購構成關聯交易。

威高骨科的主營業務為骨科醫療器械的研發、生產和銷售，受國家或省際聯盟陸續推進骨科耗材的帶量採購影響，公司近來業績壓力明顯，2022年前三季度，實現淨利潤4。42億元，同比減少10。53％。公司方面表示，傳統產品利潤空間被壓縮，正結合市場、技術發展趨勢和臨床反饋，在新材料、新領域不斷佈局，逐步完善骨科上下游產業佈局，尋找新的利潤增長點。

而此次收購新生醫療，正是威高骨科佈局新業務的舉措。公司稱，新生醫療的兩款產品可以應用於骨科手術，能與公司原有產品形成協同效應，公司可以對自身覆蓋的終端醫院進行挖潛，提升兩款產品在骨科手術的滲透率；同時兩款產品不只侷限於骨科，還能應用於其他科室，有利於公司擴大產品佈局，提升持續盈利能力。

“相對於自己投建新專案，併購是一種更高效的選擇。”華東某券商自營業務部經理陳凱對經濟導報記者表示，醫藥醫療企業的併購多出於業務協同、擴充產能等原因，特別是大股東手中的優質資產，更易與公司產業形成協同、升級作用。

不過，從投資者角度而言，也要謹慎對待上市公司的併購風險，對於併購標的經營情況及前景有自己的考量，特別是併購帶來的高額商譽，需防範計提減值的可能性。

02 魯股藥企擴張優勢顯現

值得關注的是，近期魯股藥企投資熱度明顯提升，除了上述兩家企業外，東誠藥業（002675。SZ）、藍帆醫療（002382。SZ）、道恩股份（002838。SZ）均在本月釋出了投資併購計劃。經濟導報記者粗略統計，5家魯企擬投資金額已超過40億元。

其中，藍帆醫療涉及金額最高。公司擬在上海市浦東新區上海國際醫學園區投資建設藍帆醫療科創總部及產業化基地專案，用於藍帆醫療全球商業總部及高值產醫療器械生產基地，未來將承擔藍帆醫療冠脈介入、結構性心臟病、外周介入、神經介入和微創外科5個產品線的研發與生產功能，以及藍帆醫療高階醫療器械的總部職能，包括不限於戰略規劃、投資併購、財務中心等。投資總金額不超過24。8億元。

東誠藥業則涉及海外收購，公司下屬企業米度生物擬以3020萬美元收購XING IMAGING LLC（新映像公司）100％股權。標的公司是一家核藥轉化及臨床試驗影像CRO服務公司，主要服務包括新型PET藥品中試轉化、臨床試驗伴隨診斷的新型PET藥品生產製備等。

東誠藥業表示，米度生物與標的公司在核心能力和業務範疇上，都具有顯著的戰略協同性。透過本次收購，旨在加強公司核藥臨床影像服務能力，打造新核藥臨床轉化網路，完善公司在核醫藥領域的產業佈局。同時，透過本次收購也將為公司增加新的利潤增長點，提升公司的抗風險能力。

有受訪投資業人士表示，山東上市藥企製造優勢較強，龍頭企業借勢加碼投資、擴張產業鏈佈局，有助於跨入附加值更高的領域，帶動企業發展。

“從估值、資產結構情況看，山東醫藥醫療上市公司也有自己的特點。”陳凱表示，經過前期較長時間的震盪整理，相關公司估值處於低位，近來才有小幅回升；而截至今年三季度末，這些公司手中握有大量現金，資產負債率多處於合理水平，無論是併購還是投資，施展空間都頗為充裕。

經濟導報記者透過Wind資訊統計，今年三季度末，手中握有現金（貨幣資金）超10億元的山東上市藥企，就有東阿阿膠（002423。SZ）、新華製藥（000757。SZ）等7家企業，而從資產負債率看，多數低於50％，最低只有約11％，可謂特點明顯。

本文源自經濟導報