三年超越特斯拉的造車大佬：鉅虧50億，上市首日又蒸發200億
號稱“3年超越特斯拉”的造車新勢力，正式上市了。
今日（9月28日），浙江零跑科技股份有限公司（簡稱“零跑汽車”）在港交所上市，成為港交所第四家造車新勢力公司。零跑汽車此次IPO發行價為48港元/股。然而，開盤即破發，報收33。55港元，跌32。29%，市值從開盤的575億元跌到了364億元，成為港股年度IPO首日表現最差新股。
一
3年超越特斯拉的“領跑汽車”，
成港股首日表現最差新股
零跑汽車，諧音“領跑汽車”，從名字中都能看出來它的野心勃勃。
其創始人朱江明在2021年的一場零跑2。0戰略釋出會上宣佈了它的目標——“3年超越特斯拉”、“4年推出8款新車”、“2025年銷量達80萬輛”。
而從零跑汽車實際來看，其成長速度也堪稱是“異軍突起”。2021年，零跑整年交付量為43748輛，不到蔚小理的一半。而時間到了2022年8月，零跑交付了12525臺新車，同比增長超180%。
這樣的成績，讓零跑汽車在國內新勢力排名中，僅次於哪吒，將蔚小理這樣的老大哥全部甩在身後。零跑
1-8
月累計交付量
76563
輛，在年度總銷量上也基本和蔚小理拉平。
朱江明曾說，造車新勢力可以分為三派，威馬的沈暉屬於第一派，汽車人造車；李斌和李想則屬於第二派，網際網路人造車。而他是第三派：“IT人造車，和馬斯克同屬於一派。”
朱江明
為何語出此言？因為他是
全球影片安防二哥——大華股份的聯合創始人。
在1993年聯合創辦了大華股份的前身——杭州大華電子裝置廠，主營通訊排程產品。後來，公司拓展遠端影象監控業務，轉型安防市場。2008年5月，大華股份成功登陸深交所，如今市值為400億元。
那麼為啥已成大佬的朱江明還要辛苦造車呢？
這是因為2015年他去西班牙旅遊時，發現街邊有許多雷諾電動車，意識到了新能源汽車的風口，判斷中國將擁有更廣闊的市場。他認為，就像火車歷經蒸汽機、內燃機，再到現在的電動機車時代，汽車從環保、舒適、智慧這些需求出發，也必然會過渡到智慧電動汽車時代。
出於對
朱江明
創始人成功背景的信賴，另外也是不想錯過上車新能源的資本市場門票，零跑汽車吸引了大量資本的矚目。
據投資界不完全統計，自成立至今，零跑已至少完成8輪融資，總額累計超過100億元，包括紅杉中國、上海電氣、興證投資、中國中車、國投創益、浙大九智等知名VC/PE，其中還出現了杭州國資的身影，一舉重注30億元，
那麼，明星創始人坐鎮、眾多資本加持的零跑汽車，能實現“3年超越特斯拉”的目標嗎？
二
為賣5萬臺車，虧了50個億
首先我們要說說零跑汽車為啥銷量增速如此迅猛，那就是——價效比。
第一款車型零跑S01，全球首創“指靜脈識別”、無框車門、入門級別轎跑，補貼後售價只有12。99萬元。第二款車型零跑T03價效比超高，補貼後售價5。98萬元起，並注入了很多智慧配置，包括人臉識別、400公里續航和L2級駕駛輔助系統。
為了宣傳零跑T03，朱江明甚至還在自家B站官方影片中親自出鏡“零跑T03定價風波，財務看了會吐血”，劇情是財務向朱江明“吐槽”T03以較低的價位搭載較高配置。
正是靠
“不賺錢，就想交個朋友”的T03
，零跑
才實現了“
逆天改命
”
，
成為了
新能源汽車裡增速最快的品牌。
這也是它得以穩居造車新勢力第二梯隊，並且能夠搶跑IPO的原因所在。
官方資料顯示，2020年和2021年，零跑分別交付11391輛和43121輛新車，其中T03交付量分別為10266輛和38463輛，佔比約90%。2022年上半年，零跑銷量同比增長265%至5。2萬輛，其中T03銷量3。3萬輛，佔比63。5%。
便宜，確實是硬道理，看看隔壁的蜜雪冰城就知道了，創始人稱“兩美元讓全球人民吃飽喝好”，它也成為了國內第一家加盟門店數量超過 1 萬家的茶飲品牌。在新能源車領域，不到十萬元，就能體驗“智慧化”的技術，未嘗不是一種下沉市場的“消費升級”。
但賣爆的T03
，也因為售價
問題
，
跑贏了銷量卻跑輸了利潤，讓
零跑汽車
陷入了
賣一輛
賠兩輛的困局
。
招股書顯示，2019年、2020年、2021年、2022年Q1零跑汽車分別實現營收1。17億元、6。31億元、31。32億元、19。92億元，淨虧損分別為9。01億元、11億元、28。46億元、10。42億元，經調整虧損分別為8。1億元、9。35億元、26。29億元、9。69億元，合計53。43億元——這也就是說，零跑每賣出一輛車就淨虧損約7萬元。
從毛利率來看，零跑與同行的賺錢能力差距更加明顯。2019-2022年Q1，零跑的毛利率全部為負，最慘的時候居然達到了-95。7%，不光賠錢，還得倒搭一輛車的錢。相比較下，“蔚小理”三家的毛利率均在2019年由負轉正。
更讓零跑汽車備受爭議的，是它的產品質量問題，屢屢引發消費者投訴。
2020年5月，200多名零跑S01首批車主在網上發公開信集體維權，列舉出了零跑汽車的“質量黑狀”——系統故障，真空助力泵失靈；動力系統故障，電池過熱保護；車機系統故障，主控螢幕黑屏；控制系統故障，車輛無故停擺等。
2022年6月重慶車展開展當天，零跑汽車展臺上一位零跑女車主手持橫幅進行維權，橫幅上寫著“零跑新車當天黑屏，維修半個月，換兩大部件，承諾退車又反悔”。引起了社會的廣泛關注。
顯然，
只專注於產品的低價優勢，那麼
不僅越買越虧，而且口碑還會因為
質量問題
越來越崩壞，
如此一來便成了一個
“費力不討好”的
惡性迴圈。
三
要造“有靈魂的車”，
研發支出只有蔚小理零頭
當然，只靠“便宜”是打動不了投資人的，朱江明說，零跑汽車最大的亮點是“要造有靈魂的車”。
這個“靈魂”就在於，要講高科技的故事
——
據零跑汽車的招股書，零跑是中國目前唯一一傢俱有全域自主研發能力的新興電動汽車公司，實現了智慧電動汽車所有核心繫統和電子部件的自主研發設計與生產製造。
雖然這些年我們的新能源汽車都在大力攻關自己的核心技術，但一般都打出的是“全棧自研”，就是軟體是自己開發，硬體該買還得買。
但是零跑提出的“全域自研”，是全棧自研的軟體加上全域自研的硬體，可以理解為從硬體到軟體，包括核心的零部件、軟體、演算法等都是自己研發。
特斯拉為啥能搞
全域自研？
那是因為它是真的有錢並且投錢了。
2021年特斯拉在研發和其他重要投入上支出了70。83億美元。其中，研發支出為25。91億美元。但是，這也是因為它538。23億美元的全年營收撐起來的。
但是
對於年營收31.32
億元，
賺不到特斯拉零頭錢
的零跑來說，
“
全域自研
”的難度也著實大了些。
2019年至2022年第一季度財務資料顯示，零跑的研發投入分別為3。58億、2。89億、7。4億和2。45億元，3年多累計16。32億元，雖然就零跑的營收來看已經是下了血本了，但仍然是遠遠低於蔚小理，這三家2021年的研發投入分別達到了45。9億元、41。1億元、32。9億元。
雖然說錢包決定消費實力，但為了證明自己是“有靈魂”的車，
零跑只能硬著頭皮上。
最有代表性的是零跑與背後“金主“大華聯手打造的智慧駕駛晶片“凌芯01”，倘若凌芯01實現量產，有望成為中國首款自主研發的智慧駕駛晶片。
朱江明自誇“凌芯01在算力上達到了8。4個TOPS，能頂上別人家的二三十個T。”
這一說法成了媒體宣傳中零跑汽車的最大噱頭，但在業內人士看來這就是個笑話——被吹上天的凌芯01，算力幾乎墊底。
像特斯拉用的是HW3。0自動駕駛晶片，14nm製造工藝，總算力為144TOPS，但僅建立一條生產線，就要耗費100億美元。而蔚來ET7上用的是英偉達的Orin晶片，算力達到了1016Tops，是凌芯01的127倍，而這種晶片的製造成本達到了160億美元。
而這樣巨大的投資對於零跑汽車來說是不敢想象的。在現金儲備方面，截至2022年3月31日，零跑的現金儲備為52。31億元，不到蔚來的十分之一，也遠低於小鵬和理想。
不到
50
億的收入“現實”，在朱江明描繪的諸多技術“夢想”面前，顯得真的很“骨感”。
不過夢想這東西最大的魅力就在於——萬一實現了呢？
