再度衝刺IPO，相宜本草能如願嗎？

繼兩年前傳出重啟上市訊息後，相宜本草如今再度迎來明確的上市動作。

11月15日，中國證券監督管理委員會官網公開發行輔導資訊釋出了《關於上海相宜本草化妝品股份有限公司首次公開發行股票並上市輔導備案報告》。該報告顯示，11月10日，相宜本草已與中國國際金融股份有限公司簽署輔導協議。

這也意味著，早在2012年就曾遞交招股說明書的相宜本草，時隔十年，終於再次正式啟動A股IPO程序。

作為國貨美妝品牌，相宜本草可以說是本草護膚領域的“老前輩”之一。其品牌發展之路，也如其IPO衝刺之路一般，跌宕起伏。

2000年，出生於醫藥世家的封帥創立了相宜本草，以草本護膚這一特色定位，開啟了品牌成長之路。

得益於對彼時商超渠道的精準把握和率先佈局，相宜本草迅速開啟市場，在商超渠道黃金時代搭建了自己的渠道優勢，品牌得到快速增長。迅猛的增長態勢，使得相宜本草也吸引了資本的關注。2007年，相宜本草獲得了今日資本1000萬美元注資。該年度，相宜本草年銷售額增長率達50%。次年，其銷售額達2。17億元，之後就以近100%的增長率連續增長了4年。

2012年，一路高歌猛進的相宜本草提交了招股書，開啟衝擊IPO，擬募集資金超7億，同年其銷售額破20億。2013年，相宜本草創下23億元的銷售額，成為當時頗具代表性的本土品牌之一。在2012年、2013年，相宜本草還登上了天貓雙11美妝銷售額TOP10品牌榜。

好景不長，到達新頂峰之後的相宜本草，卻也開始走下坡路。2014年，由於種種原因，相宜本草放棄了IPO計劃，同時，多位高管的相繼離職也為相宜本草的發展蒙上陰影。加上其他中國本土品牌快速崛起，線上線下渠道的變化等等因素，相宜本草在品牌、渠道、市場等方面開始陷入困境，逐漸掉落頭部陣營。2015年，相宜本草回款額大幅下滑至15億元。而在天貓雙11美妝銷售額TOP10品牌榜上，也不再有相宜本草的身影。

2017年，曾經離開的高管——嚴明迴歸相宜本草，開始對品牌進行大刀闊斧的改革。新品牌定位、新產品線佈局、新營銷思維、新渠道策略等等多維度的革新，也取得了一些成效。據瞭解，在2018年其業績同比提升了25%。

但在本土品牌和國際大牌愈發內卷的競爭格局下，想要重回巔峰，顯然已經不是一件容易的事情。在這之後的一段時間裡，相宜本草並未顯示出較為明顯的“迴歸之勢”。

隨著國潮興起，化妝品行業新規對本土特色植物成分的支援，本身就以中草藥成分為差異化特色的相宜本草，迎來了利好發展時機。

一方面，相宜本草近年來不斷加強科研力的提升，比如與多家科研機構達成合作，成立多個聯合實驗室；另一方面，與實力強勁的化妝品上游企業合作，比如，凍乾麵膜領域龍頭企業偉博海泰等。透過各維度的提升和合作，以前沿技術和功效加持產品力，打造了諸多爆品。加上在營銷、渠道運營等方面相宜本草本身逐漸“上道”的摸索和創新，近兩年，其品牌聲量漸起，存在感也愈發明顯。

比如，在剛剛過去的雙11活動中，相宜本草多個產品銷量漲勢強勁，其中，龍膽凍幹精華面膜銷量超過319萬盒，龍膽安心舒潤乳霜/水盈霜銷量超69萬瓶。據品牌資料顯示，今年雙11，其天貓旗艦店交易總額突破兩億元，同比去年增長了88%。

而在去年全年，相宜本草就已經實現同比33%的增長，據其計劃，要在2022年實現45%的同比增幅。

無論是市場聲量，還是品牌增長，抑或是重拾IPO衝擊之路，似乎都在釋放著相宜本草“歸來”的資訊。

不過，從如今的市場環境上看，相宜本草顯然也面臨著更加嚴峻的上市挑戰。

一方面，從品牌自身上看，相宜本草存在與其他上市企業類似的問題。比如，相宜本草在改革時期砍掉了“花開”和“Juicy Tango”兩個與企業調性不符的品牌，目前旗下僅有相宜本草和主要在絲芙蘭渠道售賣的相宜本草·唐。較為單一的品牌矩陣，很容易陷入業績依賴問題的漩渦之中。此外，在其2012年的招股書中顯示，相宜本草報告期內委託加工產量平均佔比90%以上，這種生產模式可能帶來的業績問題，也是諸多同類型企業在衝擊IPO時極易被問詢的點。

另一方面，從競爭格局上看，目前與相宜本草定位相似的本土品牌同樣實力強勁，且在新規和功效市場的加持下，中國特色植物賽道正迎來更多的參與者，對於相宜本草而言，如何強化品牌自身優勢，在競爭激烈的本草護膚市場構築獨特護城河依然是需要持續思考的問題。除了本草護膚領域的競爭，在整個化妝品市場中，相宜本草也同樣面臨著更加多元化、內卷化、複雜化的競爭格局。

“IPO的誘惑”還在持續，重整歸來的相宜本草能否成功上位，依然是個未知數。