生豬養殖戶眼中的期貨密碼：及時“落袋為安”、規避價格波動風險

深秋十一月收穫忙。河南省南陽興宛養殖場，幾百頭將要出圈的豬膘肥體壯，哼唧一片。斜靠在豬圈柵欄上的場長李新田（化名），眼睛一直盯著手機上紅綠跳動的生豬期貨行情，甚至都沒有注意到已經到來的拉貨大車。自2021年以來，生豬價格起起伏伏，李新田卻每次都能夠精準“踩點”，及時增加或減少在欄的生豬頭數。同行都說李老闆是養豬天才，但只有李新田自己心裡清楚，精準“踩點”的秘訣，其實就藏在他手機上不停跳動的數字之中。

中國證券報記者在採訪中瞭解到，受益於生豬期貨上市後價格發現功能的不斷完善，越來越多的養殖企業利用期貨訊號規劃養殖規模，並有效對沖了豬週期帶來的價格波動。同時，大連商品交易所始終保持對現貨市場的跟蹤研究，透過增設交割庫、調整區域升貼水等方式，不斷提升生豬期貨同現貨市場的匹配融合，促進功能穩步發揮。特別是在遠期價格發現方面，為分析未來生豬供需形勢提供了重要參考。實際上，2022年以來，生豬期貨遠月合約的價格被宏觀管理部門多次引用，作為引導行業預期和制定相關宏觀調控政策的參考，充分肯定了生豬期貨價格訊號作用。

關注期貨價格訊號

李新田表示，10月上旬現貨市場熱情高漲，價格也相當不錯。但同期期貨價格上漲幅度不僅明顯小於現貨價格漲幅，而且近期、中期和遠期合約價格呈現逐步下降趨勢。

“11月4日，生豬期貨2211合約結算價為24855元/噸，主力合約價格為22200元/噸，遠月2303合約價格僅為20000元/噸，更遠期的2305、2307、2309合約更是都在19000元/噸以下。這反映出市場對於未來生豬供需情況將逐步改善的預期。”李新田說，目前應該順勢出欄育肥豬，及時“落袋為安”，規避價格波動風險。

國泰君安期貨農產品首席研究員周小球指出，國慶期間現貨價格漲幅達2000元/噸，但期貨價格漲幅明顯較小。期貨價格尤其是遠期合約價格反映出市場對於未來生豬供需情況將逐步改善的預期，有效發揮價格發現功能。養殖企業及養殖戶應該及時關注市場變化和期貨價格訊號，適時調整出欄節奏，合理安排生產經營。

供應將更加充足

接受採訪的相關人士表示，短期生豬價格繼續上漲的可能性不大。同時，中央儲備肉的持續投放也傳遞了穩定豬價的訊號，生豬價格階段性上漲空間有限。

周小球表示，目前能繁母豬產能充足，足夠保障生豬供應，且養殖企業已基本完成以高效母豬替換低效母豬的工作，行業生產效能逐步提升。目前生豬養殖利潤處於歷史高位水平，高利潤積累的時間越長，市場補產能的力度就越大，未來供應也將更加充裕，現貨價格不具備繼續大幅上漲的基礎。

中期供應來看，寶城期貨研究員畢慧認為，目前國內規模企業的生豬供應依然較為充足。Wind資料顯示，根據往年生豬出欄規律來看，每年四季度生豬出欄量在2億頭左右，中期生豬供應有保障。在國內生豬價格上漲的推動下，進口豬肉的貿易利潤增長也將提升進口豬肉的積極性，對國內生豬市場供應形成補充。

長期供應來看，畢慧認為，在生豬養殖利潤可觀的推動下，養殖戶的補欄心態較為積極，按照目前國內能繁母豬存欄量的增長趨勢估算，2023年3月以後生豬市場供應將再度寬鬆。

保供穩價措施有成效

相關人士表示，當前我國生豬產能總體合理充裕，生豬價格不具備持續大幅上漲基礎。同時，國家今年已投放6批中央豬肉儲備，僅今年9月就先後4次投放中央儲備凍豬肉，中央以及全國各地合計投放政府豬肉儲備20萬噸左右，單月投放數量達到歷史最高水平，有效保障了豬肉市場供應和價格平穩執行。

中國證券報記者注意到，10月以來，國家發展改革委多次發文表示生豬價格進入過度上漲區間，並將會同相關企業研究做好生豬市場保供穩價工作。在國家政策調控下，近日生豬養殖戶出欄積極性提高，近兩週的生豬價格出現一定幅度回落。以河南省為例，生豬出欄均價已從10月19日的28。56元/公斤，回落至11月4日的26。24元/公斤。

11月1日，國家發展改革委再次表示，為進一步做好市場保供穩價工作，促進生豬價格儘快迴歸至合理區間，近日國家將投放今年第7批中央豬肉儲備，並督促指導各地加大力度投放地方政府豬肉儲備，形成調控合力。