地產解債，上陣父子兵

文/樂居財經 魏薇

張力，張量，力量發展，富力地產。單是從這幾個名字來看，就不難發現其中千絲萬縷的聯絡。

張力是張量的父親，同時是富力地產聯席董事長兼行政總裁；取父子之名的力量發展成立於2010年，第一大股東為張量，2021年11月之前，力量發展名為力量能源。

作為“地產二代”，張量身上有著“投資狂人”的標籤，與王思聰、潘瑞、王爍並稱“新京城四少”，也曾輝煌一時。

2003年，他回國創立了實地地產的前身——恆量建設集團。他對科技興趣濃厚，立志用網際網路的思維來做地產。2006年，張量成立實地地產，在經營過程中與富力地產發生過多次關聯交易，也是張力張量父子商業版圖中不可或缺的一部分。

但如今，二人的地產王國已難言樂觀。富力地產深陷債務危機，實地地產IPO失敗，多次商票逾期，現被傳多專案處於停滯狀態。此時，力量發展這家能源公司擔起了救場的重任。

7月13日，力量發展（01277。HK）公告稱，斥資約8。09億元向主要股東張量收購由120個單位組成的一籃子商用物業組合。

建築面積約7。02萬平方米，4月30日的初步估值約8。72億元。

此前在4月29日，力量發展旗下公司就曾與青島實昊星置業、惠州市國鵬彩印等實地地產旗下六位賣方訂立物業購買協議，初步代價為7。69億元。透過這一單交易，力量發展擬將收入包括位於武漢、荊門、惠州、天津及青島等地的商用物業組合。

對富力地產，力量發展同樣伸出了“援手”。

5月31日，富力地產全資子公司與力量發展旗下公司簽訂協議，以10億元出售海南省海口市大英山新城市中心區B18地塊的物業。

截至今年3月末未經稽核賬面值約為6。16億元，估值約為11。45億元。透過此次出售，富力地產將錄得1。31億元的收益。

二度收購地產

力量發展是一家綜合煤炭企業，業務覆蓋煤炭全產業鏈，也是張力家族地產之外的能源板塊，由張力、張量父子持股74。15%。其中，張量透過旗下King Lok持有力量發展62。96%股權，張力直接持股11。19%。

今年5月24日，張量辭任公司執行董事；6月16日，張力辭任執行董事，並不再擔任董事會主席及提名委員會主席及成員。但控制權仍在張氏家族手中。

此次收購實地地產的物業組合，與主營業務大相徑庭。

力量發展表示，目標物業地處華南及華北多個城市的中心商業區，鑑於集團擬繼續鞏固於華南及華北地區的銷售網路，

收購事項能夠進一步拓展銷售網路及擴大地理覆蓋範圍，以探索及受惠於中國內地的潛在商機。

從富力到實地，短短一個半月時間內，力量發展兩次出手，花費近20億收購地產專案，可謂大手筆。

2021年，力量發展實現總收益55。8億元，較去年同期增長88。4%；歸母淨利潤24。69億元，同比大增203%；毛利率、淨利率分別高達64。6%、44。2%。截至2021年底，賬上現金25。43億元，同比增長172。03%。

據力量發展業績預告，今年上半年，由於全球汽油價格及電力需求上升，煤炭需求進一步增加，導致集團的煤產品銷售價格亦較去年同期有所上升，力量發展的淨利潤較2021年同期將增長不少於30%。

在將地產專案收入囊中的同時，力量發展也在加大能源領域的佈局。

2022年6月5日，力量發展公告稱，其子公司內蒙古力量將斥資27。36億元收購首鋼手中持有的寧夏陽光礦業51%股權以及相關債務。早在今年年初，力量發展曾釋出一則收購寧夏陽光礦業的49%股權的公告，兩筆收購累計總斥資約31。2億元。收購完成後，力量發展將全資持有寧夏陽光礦業。

實地的困境

2016年，實地集團的銷售額首次突破百億，2017年突破200億，2018年之後，銷售額基本在200億左右徘徊。克而瑞資料顯示，

2018-2020年，實地集團取得的銷售金額分別為158億元、119。6億元、257。4億元，2021年大幅下跌至115億元。

在快速發展的這幾年，張量為實地找來了一批明星高管。2019年3月，原泰禾集團CFO李斌出任實地地產首席財務官；同年11月，原碧桂園副總裁劉森峰加入，擔任副董事長及總裁。2020年3月，曾在中海、寶能、榮盛擔任副總裁的劉軍也加入實地地產，擔任副總裁。但在任時間均不長，明星高管們都相繼離開。

2020年5月20日，實地集團向港交所遞交招股書，半年後以失效告終。

由於過快的擴張，實地為自己埋下了債務隱患。招股書顯示，

2017-2019年，實地集團的淨負債率分別達3809%、533%和225%，

遠高於行業平均水平。

2021年5月初，實地首次發生商票逾期拒付風波。5月7日，實地地產釋出公告稱，惠州現代城在2020年4月至5月期間，曾向山西富興盛開具電子商業承兌匯票，但卻遭到了山西富興盛的詐騙。很快，實地卻對外表示已經全部完成了商票兌付工作。

緊接著在5月底，實地地產又被曝出出現商票逾期兌付的情況，實地方面給出的解釋是由於小額商票持票人比較多所以流程需要時間。

2021年7月25日，有媒體報道，因實地集團商票逾期拒付，部分供應商和持票人趕赴廣州富力盈凱大廈實地集團總部進行現場維權。事發之後，實地集團迴應稱，目前實地已經和持票人達成共識，妥善解決了問題。

隨後2天，富力地產釋出自願性公告撇清與實地地產的關係：其目前並無與實地集團有任何直接或間接對其構成財務負債的財務貸款或擔保安排；富力與實地集團之間不存在任何股權關係。當天，富力地產股債雙雙大幅下跌。

自身難保之下，富力已不再富有餘力援助實地地產。

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文章來源：地產K線