大豆深加工第一股！山東領跑的大豆蛋白生意出了一家上市公司

A股的糧油食品業賽道迎來一個新選手。

8月18日，中國證監會官網釋出關於山東嘉華生物科技股份有限公司首次公開發行股票的批覆。該公司將登陸上交所主機板上市，首次公開發行A股不超過4114萬股。

嘉華股份是以大豆蛋白為主要產品的大豆深加工企業。大豆蛋白是啥？你吃的火腿腸、肉丸、午餐肉、豆腐豆乾，以及現在熱門的“植物肉”，都可能有它的存在。

嘉華股份的另一大產品為大豆油。你知道嗎？近年來，大豆深加工企業已成為我國非轉基因大豆油的主力生產商。“大豆深加工第一股”也是“非轉基因大豆加工第一股”，其在資本市場上的登場，將對國產大豆產業的發展產生積極影響。

山東領跑的大豆蛋白生意

大豆蛋白的生產原料為非轉基因大豆。2019年，我國大豆產量約為1810萬噸，其中約240萬噸用於大豆蛋白加工。

雖然我國的非轉基因大豆主要產自東北地區，但最大的大豆蛋白加工聚集基地卻在山東省。

中國食品土畜進出口商會調研資料顯示，截至2020年底，我國大豆蛋白主要生產企業近20家，實際產能約60萬噸，80%以上產能在山東省境內。

行業前四大生產商均來自山東省，分別為禹王生態、臨沂山松、御馨生物（香馳控股旗下企業）和嘉華股份，佔據全部市場份額約60%以上。

這主要是因為在2000年前後，山東企業率先實現了低溫豆粕製取蛋白的技術突破，生產成本大幅降低，打破了美國、日本兩大蛋白生產巨頭的壟斷，使得中國大豆蛋白由淨進口國成為出口大國。截至2021年，我國大豆蛋白已佔據國際市場份額的一半左右。

大豆油是加工大豆蛋白、食品豆粕的第一大副產品。隨著大豆蛋白企業生產規模的不斷擴大，其非轉豆油的產量也不斷攀升，目前供應總量已超過了榨油廠直接產出的非轉豆油。

據黑龍江大豆協會調研資料，我國非轉豆油前五大生產商分別為：臨沂山松、禹王生態、嘉華股份、香馳糧油和秦皇島金海食品，以大豆蛋白加工企業為主。

由於缺乏終端銷售渠道，大豆深加工企業的大豆油以小包裝油形態直接供應消費市場的數量較少，大多以散裝原料油的形態供給中糧、益海嘉裡等食用油廠商進行精煉和包裝。不過近些年來，香馳糧油的“天下五穀”、禹王生態的“禹王”、臨沂山松的“金鑼”在非轉基因大豆油品類已建立一定的知名度，品牌影響力日益增強。

大豆深加工第一股

嘉華股份成立於2000年，前身為山東阿華保健品有限公司。2016年該公司於新三板掛牌，2019年終止掛牌。

招股書顯示，2018年至2021年上半年報告期，嘉華股份實現營收分別為8。28億、8。70億、9。69億元、6。3億，淨利潤分別為7313。87萬、7394。82萬、7408。85萬和4077。08萬，其中大豆蛋白營收佔比分別達70。45%、71。74%、73。11%和71。28%，是公司主要收入來源。

作為另一大業務的豆油產品，報告期內營收佔比分別為16。70%、15。57%、16。94%和18。04%。

加起來，嘉華股份二十年深耕的業務仍聚焦大豆蛋白和豆油產品，兩項業務合計佔到公司九成以上的營收。

報告期內，公司主營業務毛利率分別為17。98%、17。44%、13。98%和12。60%。自2020年以來，作為原材料的非轉基因大豆價格大幅上漲，一定程度上擠壓了公司的利潤空間，從而也導致了毛利率的下滑。

嘉華產品銷往全國各地，與國內知名企業如雙匯發展、安井食品、中糧集團、金龍魚等建立了良好的合作關係，同時遠銷美國、日本、歐盟、等六十多個國家和地區。2021年6月末，公司產品內銷和外銷比例分別為61。70%和38。30%。

在行業地位方面，嘉華股份2020年的大豆蛋白銷量為43978噸，據測算，其佔全國市場規模的10。99%；產品出口量方面，自2016年以來嘉華股份始終處於行業前三名。

此次IPO專案，嘉華股份擬募資3。91億元，分別建設高階大豆蛋白生產基地、東廠區2萬噸分離蛋白擴產專案。公司將以大豆蛋白為核心向上下游延伸產業鏈條，在產能規模和細分市場特色產品上努力進取，進一步提升公司產品在國內和國際市場份額。

嘉華股份營收規模不足10億，卻敲開了A股資本市場大門，顯示出大豆深加工產業發展前景看好。

目前我國是世界最大的非轉基因大豆生產國和消費國，大豆深加工產業的做大做強，有利於發揮國產大豆的競爭優勢，形成與進口大豆錯位競爭、相互補充的格局，這對保障我國糧食與食品安全具有重大戰略意義。