下一個新能源賽道，未來牛股的集中營

高善文近期說了一個觀點，我覺得非常貼切。他說：

漁民釣到魚後，在運輸過程中，會用紙條或紅布矇住魚的眼睛。這樣魚誤以為自己仍在水中，會繼續歡快地作遊動狀，存活很長時間。否則，魚會躺平，很快死去。我不由感嘆：管理預期真是太重要了！魚尚如此，何況人乎！

非常的形象，預期真的太重要，很多時候我們憑著一口氣撐著，我們拼命努力地奮鬥，就是因為我們看到了星星之火。

當前，我們正處於一個美元虹吸的過程之中，低利率時代已經結束，全球三大剛性泡沫——美股、中房、日債正在逐一被泡沫揭示，過去三十年的世界運轉模式，已經和正在經歷解構和重構，舊的故事已經結束，新的故事尚未形成，並且，新的故事往往並非出自規劃，而是來自於博弈與再平衡。

春天並不會因為我們的思春而提前來到，春天從來都是履冰而來，又或者說，沒有經歷那種絕望感的話，頓悟是不可能升起的。

投資好比種莊稼，要經歷選種、播種、成長、收穫的過程。選種，我們需要研究清楚這顆種子未來能不能高產，播種我們需要選擇合適的時點去買種子，如果種子買的太貴，那麼後面很長時間都是在為種子自身的價格買單，不能完整地享受到最終的勝利果實。

種子選好種好後，就是等待它成熟的過程。這個過程的長短跟天氣狀況有很大關係，如果風調雨順，它可能成熟快一點，長得好一點，如果旱澇不均，它可能就成熟慢一點，收得少一點。這個過程我們把握不了，但我們能知道是，它一定會長成熟，一定會有收成。

在較長的等待收成的過程中，我們還需要做些事情。播種以後，我們需要跟蹤生長狀況，即定期跟蹤企業的基本面情況，如果比想象好，我們可能再加大施肥、除草等其它投入。如果出了意外，這個種子最終可能長不出來，那我們就需要及時止損。

利潤的增長是驅動股價上漲的核心動力，但估值是約束條件。看長遠一點，種子價格下跌，其實是提供了更好的機會

當前，新能源汽車明年可能邊際會降速，競爭加劇將導致

基本面會在未來持續惡化

。

光伏行業算是賽道中比較好的，估值還不算太貴，明年矽料降價後大量累積的需求會被刺激，高增長確定性還是比較強的，但問題是同質化內卷加劇，以通威一體化為標誌性事件，最後都會上溯到全產業鏈的成本優勢。

儲能雖然當下基本面很好，但市場給的估值也極高，一把打到位，而且未來無論是需求還是競爭格局，變差的機率遠大於變好的機率。

相比而言，VR/AR賽道我覺得是應該值得特別重視，未來可能會出很多牛股。理由如下：

1。VR/AR作為元宇宙的終端入口，當硬體和內容創新積累到一定程度，引爆C端需求，複製前些年功能手機到智慧手機的大行情，是大機率可以確定的趨勢。

2。當前Meta

的

Quest 2已經推動VR迎來千萬量級拐點，剛剛釋出的Pico 4，10月份Meta將釋出的Quest 2 Pro，四季度索尼將釋出的PSVR 2，明年即將釋出的蘋果第一代MR，以及Meta

的

Quest 3，都會進一步推動

VR/AR滲透率的提升。

3。目前對於VR/AR賽道已經經過一波預期浪的炒作，但還沒有到產品放量以及再後面的業績兌現的階段，資金博弈情緒很重。一般預期炒作之後，都會經歷一波回撥，並不會把空間全部漲完，等到產品真正如期放量，再根據產品銷售情況實現剩餘的上漲空間。

後期藉助調整的機會佈局之後，如果產品的推陳出新引爆了需求，那麼自不必說。如果銷量未能達到市場預期，一些前期被爆炒過的公司出現深度殺跌，也未必就是壞事。經過市場的檢驗後，市場已經幫我們選出了好公司，而這個賽道隨著產品更新換代遲早引爆是大機率之事，因為新一代的產品功能會越來越好，內容會越來越豐富，而價格會遵循摩爾定律。到時候反而可以更從容的佈局。

所以，做好倉位控制很重要，無論出現什麼情況，才可以進退自如。

最後，說下買方機構重點提到的相關產業鏈和部分核心標的。

1。光學：Pancake為頭顯繼續“瘦身”，突破視場角和解析度限制，繼續推動輕薄化，主流廠商正加快Pancake方案商用程序，VR裝置向輕量化快速迭代。

2。顯示：Micro OLED正快速匯入應用，加速提升顯示效能，而Mini-LED技術也在逐漸成熟，有望接力Micro OLED驅動VR顯示再升級，解決沉浸感不足和眩暈問題。

3。晶片：從手機晶片到獨立專用晶片平臺，高通晶片持續迭代，此外手機晶片商/AIOT專業晶片商/品牌廠商均紛紛參與開發，XR晶片沿定製化路徑持續升級，助力VR裝置算力進一步飛躍。

4。互動：眼動追蹤、電驅IPD調節、可變焦顯示等技術逐步上機，手勢識別、Inside-out、6 DoF等不斷成熟，互動體驗更加舒服自然，將極大提高使用者沉浸度。

1.三利譜：

國產偏光片龍頭，佈局Pancake配套光學膜；

2.隆利科技：

Mini LED領域先發優勢，獲龍頭客戶認可；

3.兆威機電：

微型傳動系統應用廣泛，推出兩大VR系統齒輪箱；

4.紫建電子：

立足小容量消費類鋰電池，切入VR/AR領域；

5.長盈精密：

與大客戶深化合作，頭顯業務帶來成長機遇；

6.華興源創：

國內領先的面板檢測裝置供應商，受益VR/AR發展；

7.舜宇光學科技：

VR/AR營收增長迅速，整體產業佈局逐漸清晰。