鈀金再創歷史新高！上破1960美元，它還能繼續瘋漲下去嗎？
鈀金再創歷史新高！已上破1960美元關口，2000美元指日可待，華爾街投行更是已經預測漲到2500美元，鈀金還有資本繼續瘋漲下去嗎？
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週五（12月13日）午後，鈀金延續此前恢弘漲勢，飆至1960美元關口上方，重新整理紀錄高點，距離此前分析師預測的2000美元只有一步之遙了。
01行情梳理
週二，現貨鈀金史上首次突破1900美元/盎司，再次引起市場參與者的注意。很多分析認為，鈀金此次突破1900美元是因為南非電力危機的助攻。其實如果你仔細觀察過鈀金近期的走勢，你會發現就算沒有該事件的助攻，鈀金站上1900關口也應該是輕而易舉的事情。
自今年年初以來，鈀金的漲幅達到近50%，並且每個季度都實現了上漲。然而，在一些分析師看來，這種漲勢還遠沒有結束。
02精選分析
鈀金能在2020年繼續強勢下去的理由
鈀金這輪長期牛市，主要得益於供需失衡。鈀金明年是否能夠繼續上漲，還得看供需情況是繼續失衡還是有所好轉。
鈀金供不應求：鈀金的需求主要來自汽車尾氣催化劑，全球日益嚴格的排放法規正在提高汽油動力汽車中催化劑鈀的使用量。鈀金超過80%應用於汽車尾氣處理（汽油），自2018年9月歐盟汽車排放標準再升級以來，鈀金價格一路上漲。
貴金屬諮詢公司金屬聚焦（Metals Focus）此前釋出的報告顯示，去年汽車行業的鈀金需求已達到創紀錄的850萬盎司，遠高於2010年的580萬盎司水平；預計2019年底的鈀金存量將降至1280萬盎司，遠低於2010年底時的1770萬盎司。這或會加劇鈀金市場供需矛盾。
全球最大鉑族金屬加工與經銷商莊信萬豐（Johnson Matthey）預計，今年鈀金市場供給缺口將達到100萬盎司。
拓展閱讀：供應稀缺以及需求增長加快料將使得鈀金強勁的漲勢在2020年延續下去
由下圖可知，2019年汽車製造商對鈀金的需求量接近900萬盎司，比6年前的700萬盎司多出了整整200萬盎司。從這一趨勢來看，到2020年，鈀金需求量或許有望增加到1000萬盎司。
季節性因素：
此外，鈀金目前正處於傳統的強勢季節。鈀金價格的季節性旺季往往發生在四季度和全年頭兩月。這也就意味著，鈀金現在才剛發力不久，明年前兩個月依然是鈀金價格的強勢期。
南非電力危機令鈀金供應雪上加霜：週二被認為助力鈀金站上1900關口的南非電力危機加劇了人們對供應的擔憂。因洪水使陷於困境的南非國家電力公司雪上加霜，引發十多年來最大規模的停電，南非全國各地的礦場紛紛關閉，主要礦場均被迫減產。南非的鈀金產量佔全球總產量的40%，南非礦場停產加劇了人們對鈀金供應的擔憂。
鈀金瘋漲時，投行的預期也越喊越高
在投行眼中，鈀金漲破2000美元/盎司只是時間問題，它們更加關心的是，突破2000關口之後，鈀金的頂點會在哪裡？
道明證券預計，鈀金會在2020年下半年升至2000美元/盎司，屆時金價也會上漲。對2020年第四季度鈀金平均價格的預期是2000美元，但考慮到正常的波動性，
鈀金屆時可能會執行在2100-2150美元區間。
瑞銀認為明年鈀金新礦山供應仍將缺乏，鈀金價格有望繼續上漲。該投行預測，2020年第一季度末鈀金價格將站上2000美元/盎司，此後
三個季度鈀金的價格分別為2100美元/盎司、2100美元/盎司，以及2200美元/盎司。
花旗上個月曾預測鈀金在未來幾個月能夠達到2000美元/盎司，該投行週二（12月10日）上調了它對鈀金的預期：
花旗表示，現貨鈀金的倉位看起來介於輕和極輕之間，曲線結構明顯為現貨溢價；2020年的供應短缺預計將繼續維持這種現貨溢價，並降低存貨的水平；目前沒有任何替代的跡象，因此價格可能需要先達到新高點，市場才會重新平衡；現貨鈀金年初至今上漲近50%，
預計到2020年中將漲至2500美元/盎司。
交易者需注意哪些風險？
雖然不管是從供需還是季節性因素來看，鈀金都還有上漲動能，但是交易者仍需警惕一些風險。
鈀金的替代品：
鈀金高昂的價格、持續的需求增長和有限的供應增加，會導致鉑鈀替換的必然發生。不過，短時間內兩者恐怕很難完成替換。一方面，鉑金在高溫環境下表現始終比不上鈀金，因而不能100%完全替代，只能混合使用；另一方面，鉑金要大規模替代鈀金，要保證成本效益，就要求技術成熟，在技術方面花費成本要降低，這也需要時間。分析師認為鈀金要被替換可能還需要兩年左右。
經濟衰退風險：
渣打銀行貴金屬分析師庫珀（Suki Cooper）曾釋出研報警告稱，與黃金等貴金屬不同，工業需求變化對鈀金價格的影響力相當大。因此，任何經濟資料惡化、股市回撥跡象都將對鈀金價格帶來下行風險。
瘋漲的鈀金成了寡頭的遊戲：
值得注意的是，鈀金瘋漲的同時，它的倉位卻並沒有出現與行情相匹配的上升幅度。如下圖所示：
或許在付鵬今年早些時候的一篇文章中可以找到答案：
1000美金以上的鈀基本上陷入到了自己和自己玩的情境中，投機頭寸上面非常的明顯，既沒有人願意做多，也沒有人願意充當對手盤做空，可以說從2016年開始，當鈀的故事成為了不少人盡皆知的遊戲之後，就再也很難見到鈀的衍生品上出現空頭的對手盤。瘋狂湧進的鈀金投機多頭，總是會發現自己成為了寡頭，要麼有足夠的對手盤充當盈利的來源，要麼在自己人中間形成踩踏。
