婦炎潔廣告翻車的背後，仁和藥業新掌舵人面臨多重壓力

“貼牌王”仁和藥業的輿論危機未來估計也不會少。

文/每日財報 呂明俠

近日，女性用品品牌“婦炎潔”因在官方旗艦店釋出的一則廣告引發熱議，被輿論質疑侮辱女性。

5月17日，婦炎潔客服稱產品已經下架，內部正在徹查。當日晚，中國婦女報發表評論表示，“難以想象，在2022年的今天、在現代文明社會中，還有人拿女性的身體做如此不堪的營銷、甚至還試圖用資料偽裝。”

5月18日，江西樟樹市市場監督管理局的工作人員稱，已收到了省級轉辦函，並交由執法大隊，之後將會立案調查。直到5月20日，婦炎潔官方才釋出道歉信，為其釋出不尊重女性的不當內容行為道歉。

據《每日財報》瞭解，擔任仁和大健康銷售總監一職的是仁和藥業（000650。SZ）實控人楊文龍之子楊瀟。楊瀟出生於1990年，在今年3月22日被選舉為仁和藥業董事長，同時也是仁和藥業持股5%以上股東。

可見，90後新董事長剛上任2個月，仁和藥業就陷入“低俗宣傳”風波。而對於楊瀟來講，如何帶領已上市26年的仁和藥業繼續前行，所面臨的挑戰或遠不止營銷翻車。

相比產品，更愛營銷

1998年上市的婦炎潔曾因一句經典的“洗洗更健康”被人們所熟知。該品牌背後是江西康美醫藥保健品有限公司，後者是仁和藥業的全資子公司。

實際上，婦炎潔因廣告文案有問題已經不是一次被關注了。2016年，婦炎潔曾在自家產品禮盒印上文案“我不能洗掉你的過去，但我能洗乾淨你的未來”，同樣被質疑侮辱女性。

根據《廣告法》規定，廣告不得有下列情形：（七）妨礙社會公共秩序或者違背社會良好風尚；（八）含有淫穢、色情、賭博、迷信、恐怖、暴力的內容。

受此次事件影響，婦炎潔母公司仁和藥業的營銷引人關注。繼而，其重營銷輕研發的問題也被業界提及。仁和藥業2017年到2021年財報顯示，公司銷售費用分別為6。19億元、7。78億元、7。88億元、5。77億元、5。96億元；對比同期仁和藥業研發費用僅為2341。66萬元、3107。73萬元、3804。16萬元、3979。41萬元、5214。38萬元。

顯然，仁和藥業根本就沒把心思用在產品研發上，更像是一家醫藥銷售公司。

據《每日財報》所瞭解，近20年來，仁和藥業並未開發出新的爆款產品（含藥品）。仁和藥業官網顯示，公司擁有四大品牌“婦炎潔”、“優卡丹”、“仁和可立克”、“仁和”。就財報顯示，公司主營產品為仁和可立克、優卡丹系列、婦炎潔系列、大活絡膠囊、閃亮滴眼液、清火膠囊、正胃膠囊等。

由此或也可以猜測，仁和藥業正因無新爆款問世，所以只好依賴營銷繼續推動老爆款增加營收。進一步而言，並不排除婦炎潔這次“危機”只是一個噱頭，以“黑”自己的方式達成“加大曝光”的目的。如果此次相關產品隨後繼續上架銷售且銷量放大，那麼這個猜測也不是沒有可能的。

OEM業務這把“雙刃劍”

仁和藥業的前身是九江化纖股份有限公司，1996年在深交所掛牌上市。2006年，仁和藥業實施重大資產重組，剝離原有的化纖類相關資產，注入醫藥資產，成立了多家醫藥子公司。

在激烈的市場競爭下，2010年之後，仁和藥業營收開始下滑。《每日財報》發現，當時，由於遲遲找不到下一個重磅新品，仁和藥業轉向各種收購和OEM（貼牌）生意。

2012年，仁和藥業成立子公司江西和力藥業，專業從事OEM業務。據官網介紹，公司目前已和超四百餘家OEM企業形成戰略合作聯盟，合作的OEM產品超千個，涵蓋藥品、保健品、藥妝、醫療器械等。由此，仁和藥業因此也被外界稱為醫藥界的“貼牌王”。

從目前收入來看，公司自有產品和OEM貼牌產品基本各佔一半。去年年報顯示，仁和藥業健康相關產品毛利率為35。41%，但沒有單獨披露貼牌產品的毛利率。

值得注意的是，OEM在為仁和藥業增加營收的同時，也是一把雙刃劍，圍繞其貼牌業務質量管控不利、誇大宣傳等質疑聲一直不斷。

在社交電商上，“仁和”牌產品五花八門：其中包括了面膜、祛斑霜、珍珠粉、祛痘凝膠等，還包括了“1秒去黑頭”、改善生長髮育的“長個神器”等各種男性保健品以及減肥藥。

自有品牌也沒能“倖免”，2012年4月，仁和可立克陷“毒膠囊”事件；2012年12月，閃亮滴眼液被曝含防腐劑；2013年1月，優卡丹被指對兒童肝腎有毒；上市二十多年的婦炎潔多次因產品文案引發消費者不滿，陷“消字號”爭議。

曾有不少投資者發問，仁和藥業自己的全資子公司都屢屢翻車，更何況其授權品牌呢？可見，“仁和”的品牌價值作為目前仁和藥業最大的無形資產也在被OEM所消耗。而依賴OEM業務，或也是仁和藥業研發投入少的一個重要原

漂亮業績或存監管風險

《每日財報》注意到，仁和藥業的吸金能力還是值得肯定的，2017年到2021年，公司資產負債率維持在極低的11%至17%區間，幾乎沒有流動性壓力。此外，截至2021年末，仁和的貨幣資金與理財產品約30億元，佔總資產的43%，沒有有息負債。

年報顯示，2021年仁和藥業營業收入49。36億元，同比增長15。38%；歸屬於上市公司股東的淨利潤6。65億元，同比增長14。62%；另據仁和藥業2022年一季報，一季度營業收入13。11億元，同比增長7。66%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1。56億元，同比增長1。95%。

相比於既有業務，工業大麻專案是仁和藥業曾對外公佈的未來重點專案之一。

2019年4月，仁和藥業釋出公告，與齊齊哈爾豐泰富齊工業大麻發展有限公司等簽署《仁和園工業大麻綜合利用產業示範專案合作框架協議》，內容包括支援仁和藥業工業大麻育種及良種商品化、規模種植、精深加工、產業應用研發等專案建設。

彼時，仁和藥業對該專案寄予厚望。可據其2021年年報，公司定增再融資募投的工業大麻產業專案，截至期末投資進度僅為8。94%，遠低於預期。

可見，仁和藥業工業大麻專案投資進度緩慢。但截至目前，仁和藥業沒有披露過工業大麻專案投資緩慢的原因，也沒有釋出該專案募集資金使用是否發生變更。事實上，從2019年至今，足足三年多的時間，專案進度還不及十分之一，這基本意味著該專案已經停擺。

總而言之，輕視研發及依賴OEM業務，很可能意味著仁和藥業在未來少不了各種大大小小的輿論危機。而且這種情況目前來看基本也會長期保持，但有關部門一旦收緊相關監管，仁和藥業恐怕就會難以保持過去的業績表現。