做投資，什麼最重要？
上一期「聊資本」我們簡單介紹了什麼是風險投資，這期接著聊聊做投資正確的思維方式，以及風險投資主流的一些流派。
01 投資最重要的事
一家投資機構或者個人投資者想要獲得持久的成功，我覺得最重要的就是投資的方法論。
哪怕人生也是如此，普通人做事會更注重結果，是對是錯，是輸是贏。
但厲害的人，往往會更看重做事的方法論，方法論背後是一整套的決策系統。
它足夠穩定，就像是數學公式，你輸入 A，得到 B，然後按照 B 這個結果堅持執行。
每一次決策你都可以不斷最佳化方法論，這樣你就不是在光憑感覺去投資，事情就會變得簡單。
方法論背後是機率，不太計較單次結果；而機率背後是紀律，不動搖地去執行才行。
02 不用反思每次失敗
投資圈最喜歡玩的遊戲可能是德州撲克，我就拿這個舉個例子。
比如你一開始手牌拿了一張 2 一張 7，這在德州撲克裡面是很小很小的一手牌。
你忍不住想棄牌，然後翻牌一看出了 3 張 7，曾經的牌就變成了最大的牌，這時候大眾往往會覺得這人傻了吧。
但這對於有一點水平的牌手來說，就沒什麼值得生氣的，棄牌本身就是一種紀律。
你沒做錯任何的事情，甚至也沒有錯過任何機會，你只是沒有去賺那些本來就不應該賺的錢而已。
同樣的道理，如果你拿了一對 A，一開始就下了很重的注，後來輸了，在多數情況下，這沒什麼好反思的。
並不是每一次的失敗，都需要反思。其實就是一個簡單的機率問題，就像俗語說的，盡人事聽天命。
有的時候一件事情沒做成，單純就是因為運氣不好。
這個時候厲害的人反而不應該受到這個結果的影響，去做太多的反思調整。
應該堅持以前的方法論，哪怕短期受到損失，仍然堅持正確的打法。
03 投瑞幸投錯了嗎？
瑞幸咖啡的創始人，實力雄厚，也有過成功的經驗，在創立瑞幸之初自己就下了重注。
他不像很多人只用 VC 的錢去做事，自己避開風險。
像這樣的專案，不論是從投資人還是賽道來看，都是一手好牌。
當然，從現在看，這似乎是一個重大的失敗案例，但是投資瑞幸這件事本身沒有任何必要去反思。
這就相當於你打德州撲克手裡拿了兩張 A 然後下了個重注，結果輸了。
我們不能說因為瑞幸出了一些問題就說最初的投資決策錯了。
投資成功與否，有很多不可控的未知因素，不完全是個人決策的結果。
假設我們今天找 10 個厲害的投資者，讓他們穿越回當時那個時間點，我估計多數也還是會決定投資瑞幸。
所以說投資要學會看方法論，而不是看單次結果。
過於糾結於結果的對錯，視野就會變窄，勇氣也會變少，各種經驗總結也會變得非常武斷。
很多事如果從方法論的角度看，視角往往會完全不一樣。
04 做一個長期主義者
投資圈有個著名的大神叫做張磊，他宣稱自己是長期主義者，於是就有人出來懟他。
說他京東、蘋果、蔚來全都賣早了，沒能賺到更多的錢，以此諷刺張磊並非一個長期主義者。
我個人對長期主義的看法是：
有長期投資的理念，並在一個很長的週期內能夠堅持和完善自己的方法論。
而不是狹義的理解為買了就不撒手。
該止盈的就止盈，該止損的就止損。
堅持紀律完善方法這本身並沒有錯，其次，我一直覺得做長線也只是投資策略的一種。
如果你是一個短線交易者，你一樣可以對未來有所判斷。
只要你能在很長一段時間內堅持你的策略，在我看來你做的短線仍然是一種長期主義。
05 仍在成長的中國 VC
整個 VC 行業其實是挺新的，在中國的發展歷史不到 30 年，IDG 1992 年進入中國，算是最早一批進入中國的風投企業。
92 年國內的創投環境可以說是一片荒漠，當時沒多少人理解風險投資。
包括 IDG 也不知道如何在中國市場獲得成功。
當時他們擴充套件業務用的方式就是找企業的黃頁。
只要看到公司名字裡面帶有「科技」、「軟體」這兩個字的，就會去登門拜訪。
但當時中國人對風投沒有概念，你過去敲對方的門，或者打個電話說我要投你一筆錢，別人多半把你當騙子。
所以說當時 IDG 作為拓荒者也非常不容易，這個時候構建一個持久有效的方法論就顯得尤為重要了。
網際網路圈大家應該都知道一個故事，當年的馬化騰敲遍了各個科技圈大佬的門想要一筆錢。
但沒有人願意投他，最後給錢的就是 IDG，百度的 A 輪也是 IDG 投的。
包括現在如日中天的紅杉資本創始人沈南鵬，當時做攜程也是 IDG 投了他們一個天使輪，後來創業成功才有的紅杉資本。
所以說 IDG 既是拓荒者，也是早期中國風投行業的主要的獲利者之一。
甚至我個人覺得它可以被稱為創投圈的黃埔軍校，即使今天來看也是中國最頂尖的 VC 之一，這也和它延續至今的投資方法論密切相關
當然，畢竟 VC 在中國也是這 30 年才發展起來的東西。
就我個人看來他們的方法論也並不是特別成熟，很難說哪個是正確的，因為時間都太短。
06 早起的鳥兒有蟲吃
如果我們把市面上的 VC 做一個分類，第一類可以按他們的投資階段分。
這些 VC 有專門投早期的，有專門投中期、投後期的。我們一般就可以從他們投資的輪次和單筆投資金額上去分類。
投資投得越早，風險就越大，但相對應的潛在收益也會比較高。
企業在相對早期，估值往往比較低，你投一點錢進去就能換得比較多的股份。
等後期發展起來，投資回報率就會非常高。
要是等企業估值上去了再投，相對來說回報就會低一些。
當然這不是絕對的，也有例外。
例如有些 VC 可能把一些臭了的早期投資專案從他們的網站上移除，但從圈內人的角度來看，這些專案你投得足夠早仍然是能賺錢的。
因為後來進來的 VC 多，估值就被抬上去了。
所以即便我們認為的很多重大失敗案例，對不少早期進入的 VC 來說，這仍然是成功案例。
他們把這些案例從自己的網站移除，更多是出於社會影響方面的考慮。
07 投資方向類
對 VC 的分類還有一種就是按照他們的投資方向分。
有很多大的 VC 他們幾乎所有的主流賽道都可以投，比如說像紅杉資本。
但也有些 VC 更專注於投他們更擅長的一兩個領域，比如說有專門投醫療的，有專門投人工智慧的。
這裡面都有做的很不錯的，這個也很好理解，這個分類方法就不展開多說了。
08 投人派
還有一種挺有意思的分類方式，就是按照他們的投資風格分。
所謂的投資風格某種程度上就是 VC 投資方法論外顯出來的結果，當然它不是方法論的全部。
但因為有了這個方法論，大家從外面顯性的部分就能看出這些 VC 投資風格的區別。
比如像 IDG 就是著名的以投人著稱的 VC，他們的理念就是「投人，投人，還是投人」。
當然他們所說的投人也不是絕對的，並不是說我只看人就不用看專案，不用看方向。
其實都要看，但他只是把這個人作為衡量專案能不能投入的最重要的一個因素。
像雷軍早期搞投資的時候也是投人的，他有句很有名的話叫不熟不投。這也是一種方法論。
這種方法論對創業者不是特別友好，因為創業者認識雷軍的機會不是很多。
但我個人認為這種方法還是非常有效的。
從我個人經驗來看，你認識幾年的人，特別是一起共事過的人，確實比沒有共事過的人要靠譜很多。
如果突然出來一個人，說話特別好聽，你感覺他也挺強，但也很有可能一不小心就被忽悠進去了。
09 投賽道派
這方面最著名的就是紅杉資本。
他們這個方法論的核心就是透過自己的研究和判斷，看看哪一塊賽道能夠在未來的幾年內爆發起來。
再從這些賽道里面把優秀企業排名，爭取把排名裡面1、2、3 的企業全部投一遍。
只要這條賽道能夠起來，那大機率就能成功。
按照這個邏輯來投資，創始人似乎變成了最後才需要考慮的事情。
但從另外一個角度看，能在一個行業做到前幾名的創始人，本身能力也不會太差。
所以投賽道其實是一個比較成功的策略。
甚至投賽道還能成為一些中小 VC 彎道超車的手段。
曾經有一家 VC 就是看準了一個賽道，他自己先衝進去把裡邊好多公司全投了，過了一兩年賽道終於火起來了。
別的 VC 想投，進來一看原來這個地盤早上人家全佔了，那就只能乖乖進來接盤了。
這對於一些中小公司來說其實是一種一戰成名的好機會。
像紅杉是全賽道都覆蓋，但是沒有紅杉這麼大的一些 VC，往往專精一條賽道來投入，這也是為什麼會有風口的原因。
很多人以為風口是一件很壞的事，其實不是這樣，因為創業失敗率真的很高。
如果你能湊合一批很厲害的人一起來搞，這裡面第一大家能夠互相壯壯膽子；第二人多錢進來的也多。
而且有這麼多聰明的人一起做，行業能做起來機率就會變得更大。
10 狙擊手派
他們的特點就是出手的頻率特別低，瞄準了半天才開這麼一槍，這樣的 VC 追求的就是快準狠。
比如說曾經有一家高原資本，作為一家 VC 它只有兩個人，10 年內只投了 10 個專案，基金的回報率特別高。
11 廣撒網派
這一派和狙擊手派相對，比如前幾年中國移動網際網路行業崛起，整體就是一個大牛市。
上海一個知名天使投資機構合夥人，我和他聊天的時候他跟我說
他：你知道我做你知道我做投資最大的秘訣是什麼嗎？
我：是什麼？
他：就是要多投，只要多投你就能變得非常成功。
後來想這個道理其實是這樣的，因為在牛市的時候你就閉著眼睛買，多買一些能賺錢的機率就很高，說不定這還是一種效率更高的方法。
當然這種策略只適合大牛市，如果在非牛市的時候就需要再調整策略了。
12 人格魅力派
有很多 VC 的創始人他本身就是一個大 V，他會表現得性格非常豪爽，投資也非常隨意。
比如說有一個在微博很有名的大 V，經常說我一個專案聊了一分鐘就決定給他投資了，傳遞出來一種在他那拿融資很簡單的印象。
可能就有很多投資人慕名前往。
另外一種就是可能在公眾面前不是很有名，但是在創投圈特別知名。整個的人設就是非常酷，很有思想。
處處表現得非常袒護他投資的這些創業者，也收穫了非常多的粉絲，這樣也會有很多人慕名前來。
13 最後的話
這期聊了一些比較常見的投資型別，其實也沒有絕對的誰好誰壞，總之因為 VC 在中國發展也不到 30 年的時間，所以大家都是八仙過海，各顯神通。
這裡面重要的是要學會找到自己的優勢，以及適合自己的投資方法論，專注於自己的投資體系，並持續不斷地完善修正，不要隨便就被別人帶偏。
