都是表示通脹，cpi和pce有何區別｜GKFXPrime

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通貨膨脹這個詞可以說是大眾經常能聽到的一個專業經濟詞彙。我們常說如果貨幣的供應超過了實際需求，貨幣會開始貶值，物價隨之上漲，這就是通貨膨脹。說得再簡單點就是錢不值錢了。

對於各大央行來說，保證經濟增長的前提都是溫和而穩定的物價，但是每個國家對於通脹的測算方式歷來就有些許差異。

例如2004年前，英國採用的目標通脹指標是零售物價X指數（RPIX）。而2004年後，英國為符合國際標準才採用消費者物價指數（CPI）。

美國則在2002年將個人消費支出價格指數（PCE）採納為衡量通脹的一個主要指標。直到2012年1月份才首次向公眾宣佈，明確通脹目標為2%，這裡的目標通脹率仍然是以PCE的年度變化率來衡量。

消費者物價指數CPI是什麼？

消費者物價指數（Consumer Price Index）是一種衡量一籃子消費品和服務價格加權平均數的指標，如交通、食品和醫療保健。它的計算方法是，對預先確定的一籃子貨物中的每一個專案的價格變化進行計算，並取其平均值。

CPI是基於一籃子商品與服務，權重每年進行調整。其最大的缺點在於消費者偏好很難在長達一年的時間裡保持固定不變。因此CPI一籃子中的物品往往會選擇那些漲價幅度較慢的商品和服務。

消費物價指數的變化被用來評估與生活成本相關的價格變化。消費物價指數是用來確定通貨膨脹或通貨緊縮時期最常用的統計資料之一。

CPI衡量的是消費者為一籃子商品和服務支付的價格隨時間的平均變化，通常稱為通貨膨脹

。從本質上講，它試圖量化一個經濟體的總價格水平，從而衡量一國貨幣單位的購買力。

美國勞工統計局（BLS）每月報告一次CPI，每月計算的通貨膨脹率實際上是指數相對於上期的變化，無論是月度、季度還是年度。

個人消費支出PCE又是啥

個人消費支出（Personal Consumption Expenditure）是衡量一國在不同時期內

個人消費支出

總水平變動程度的指數。該指數是計算美國通貨膨脹率的常用指標，由美國經濟分析局BEA每月釋出一次，反映了美國消費者為商品和服務支付的價格。

簡單來說，PCE測量的是人的消費行為。該資料關注的是消費者如何分配自己的收入、具體的開支專案。

舉個例子，如果2020年小明用自己的收入買了5件衣服，一件衣服20美元，總共花了100美元。到了2021年，小明同樣買了5件衣服，但是衣服已經上漲到30美元，總共支出150美元。這裡面小明的消費支出出現增長，這是由於衣服漲價所帶來的的上漲，表明目前物價正處於上漲趨勢。

個人消費支出通常是由三個指數類別，分別是

耐用品

，其中包括汽車和電視等壽命較長的產品；

非耐用品

，包括衣服和汽油；

服務

，包括醫療保健和住房支出。

每個類別的通貨膨脹貢獻是用其通貨膨脹率乘以其消費份額來近似計算的。每個類別的通貨膨脹貢獻的總和大約等於整個PCE通貨膨脹率。

PCE通脹資料常常低於CPI

上述的例子中其實有個小問題，

那就是既然衣服在漲價了，為何小明還選擇買漲價的衣服，而不去買更加便宜的衣服，甚至是乾脆不買呢

？

剔除掉品牌忠誠度、價格敏感度低等干擾因素，一個理性的消費者應該會去追求更加合算的商品，而不是價格在上漲還頭鐵去買他，這正是PCE與CPI的最大區別。如果說PCE是計算消費者的支出價格，CPI則是單純計算一籃子中商品的價格變動。

近十年核心pce和核心CPI指數對比走勢

當統計的目標商品價格出現浮動時，CPI物價指數也順勢上下波動。這就常常導致CPI計算的通脹通常會略微高於PCE通脹率。按照美聯儲的說法，PCE通常更優於CPI，也更加反應現實。因為消費者的消費習慣會隨著商品和服務價格的變化而變化。

例如有些價格明顯漲幅十分誇張了，CPI計算的通脹因此上漲。但由於一些商品的替代品並沒有漲價或者價格漲幅較小，消費者會選擇更加便宜的商品。這就是為何美國更願意選擇個人消費支出平減指數（PCE）來衡量通脹壓力。該指數是當前物價與實際消費支出的比例，能顯示更加實際的支出模式。

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