消費旺季臨近 現貨煤價保持強勢

從資源稟賦上來看，我國並不缺少煤炭資源。但是自供給側改革以來，我國煤炭市場的供給彈性在逐步消失，小礦山的退出、不合法產能的退出、大礦山的合併、礦山有效產能的核定等政策大幅縮減了煤炭的供應，主要是表外產能的消失對市場影響較大，市場預估這一塊大概有3-4億噸的量。與此同時，下游需求飆升，清潔能源受天氣影響而供應縮減，這導致國內火電發電量快速增長。火上澆油的是我國又停止澳煤進口，煤炭市場供不應求。當然，以美國為代表的全球貨幣超發，以及長協煤和市場煤的有效隔分，也是進一步推高現貨煤價的主要因素。

煤炭需求季節性上升，短期供應增長有限

煤炭的終端消費60%以上是用於火力發電，其消費具有明顯季節性，從歷年資料來看，10月是動力煤消費淡季，11-12月動力煤消費將持續上升。根據近5年資料，11-12月的動力煤月均消費量將環比10月上升17%，這導致11-12月需求至少增加5000萬噸。而今年由於電廠的庫存偏低，電廠補庫及煤炭儲備可能會使得煤炭需求進一步增加。

從供應上來看，我國煤炭主要產區在北方，內蒙古的鄂爾多斯市產量就超過6億噸，榆林超過4億噸，山西朔州、呂梁、大同、長治等市產量超過1億噸，這些城市是聞名中外的“煤都”，它們對煤炭供應的影響比較大。2020年3月，“內蒙倒查20年”整治風暴全面清查2000年以來煤炭資源開發利用中違規違法的事、違規違法的人，重拳整治煤炭資源領域違規違法問題。正是由於倒查事件使得大量違法違規經營煤礦停止生產，內蒙的產量大幅下降，僅僅內蒙產量比2019年減少了8000萬噸到1。1億噸左右，這些減少的供應也同樣影響了2021年煤炭供給。因此內蒙都是未來增產的主要產地，內蒙有大量露天礦，露天煤礦的開採比較便利，只要國家臨時用地得到批覆，有生產許可證後增產會比較快。另外榆林地區也會有一定的增產潛力，主要是2020年榆林地區明盤專案的審查也影響了當地的部分供應。

近期為了解決電煤緊缺問題，國家發改委召開煤電油氣運保障工作會議，會議稱將依法依規加快釋放煤炭先進產能，保證穩定生產。國家礦山安監局表示目前已經稽核976處煤礦，逐礦進行安全條件稽核。其中有153處煤礦符合安全保供條件，大約增加產能2。2億噸/年，預計四季度可增加煤炭產量5500萬噸，平均日增產達到60萬噸。

煤炭價格雙軌制推高市場煤價格

為了保障能源電力安全穩定執行，牢牢守住民生用能底線，發改委積極推動發電供熱用煤直保中長期合同全覆蓋，積極推動主要煤炭生產企業、保供煤礦以及發電供熱企業等產運需各方，在年度中長期合同的基礎上集中補籤採暖季煤炭中長期合同，推進發電供熱用煤中長期合同全覆蓋。政府鼓勵3年及以上量價齊全的長期合同，合同簽訂量不低於中長期合同的30%，規定大型煤企簽訂的中長期合同量應達到自有資源量的80%以上；2019年以來新核增產能煤礦核增部分簽約應達到90%以上；電力企業75%不變，而使用進口煤的電力企業簽訂的中長期合同數量應達到國內煤炭採購量的80%。

在目前煤炭市場銷售份額70%或75%以上是執行長協定價機制的基礎上，2021年度長協合同簽署總量會超過10億噸，伴隨特高壓“西電東送”和“北電南送”的持續投運，市場化貿易端的煤炭份額在減少，這會使得動力煤的現貨市場表現的更為緊張。