手把手教你區分科創板基金產品差異，為什麼我不打算購買？
萬眾矚目的首批科創板基金中的首支產品上週五（4月26日）結束了募集，市場熱情空前，一日有超100億資金追捧，由於單支基金限額募集10億，所以按照招募說明書，配售比例將低於10％。簡單地來說，如果投資者認購1萬元該基金，很可能最終確認的份額不到1000元。
而週一（4月29日），首批7支科創板基金的另外6支也將正式啟動首發，根據市場此前火爆的程度，市場人士普遍預計這6支也將超額完成募集。
很多朋友問我，既然大家都搶，是不是最好也買點？如果要買，應該買多少，買那支？我在這裡並不能給出具體建議，僅僅科普一下相關知識，並羅列一下各種產品的區別，大家根據自身需求和風險偏好，自行對號入座選擇即可。這裡面的學問大了，請大家一定要仔細甄別各家產品區別。
大家覺得首批這7支產品都一樣嗎？
不一樣，各種細節差別還很大。請注意，科創板基金和科創板基金之間也是有區別的，並不是隨便買一家就完了。想起去年買戰配基金的時候，大家也覺得6家沒啥區別，但是最後募集到的金額卻大不相同，這就是市場對各家基金公司的反應，既有渠道的差別，也因各家風格的吸引力不同、主動管理能力區別。時隔一年我們回頭看戰配基金，發現雖然都暫時是債基，但是收益率也各不相同。
本次科創板基金區別則更大。
首先，這其中有一支是封閉式基金，封閉期是三年，另外6支才是開放式基金。那麼有什麼區別呢？封閉式基金，簡單來說就是，三年後你才能取出來，所以你一定要用閒錢投資這支，不然三年不能變現。封閉運作有一定的好處，首先是可以參與戰略配售和網下打新，而開放式基金只能參與網下打新，結合此前戰略配售基金的資料可知，戰略配售較打新有明顯的優勢。其次封閉式基金可以閉免資金頻繁申購和贖回對基金管理帶來的擾動。但封閉式管理也有其劣勢，那就是如上文說的流動性受限，三年不能贖回。投資者需要結合自己的流動性需求來決定。
你可能又要問了，戰略配售和網下打新有啥區別？簡言之，科創板打新基金=底倉個股+打新，戰略配售基金=底倉債券+配售。
配售的股票被鎖倉一年以上，而打新能中籤的股票則有限。這是什麼意思呢，如果科創板的股票一開始被爆炒後面估值掉下來，那麼戰配基金將會失去高位套現的機會，一年之後，基本上估值都回歸正常了……但是科創板的估值方式跟主機板和創業板完全不一樣，新股採用市場化詢價，估值水平將更接近二級市場定價，上市後股價炒作空間有多少，是不是必賺，這都不確定——或者換句話說，溢價空間相對較小。
三年太久，如果你不願意等三年，那麼可以再看看剩下的5支科創板基金。這5支基金也大不相同。一個顯著的區別是，首批7只基金雖然均為混合型，但各自倉位範圍是不盡相同的，大體分三種：第一是那支封閉式基金，股票倉位為60%至100%；第二是偏股混合型基金，一支股票倉位在50%-95%，還有三支股票倉位範圍是60%-95%；第三種就很棒了，兩支靈活配置型基金，股票倉位為0-95%。
為什麼股票倉位區間大的更好？因為基金的股票倉位範圍更大，表明基金在大類資產的配置上有更大空間，即當股票市場不好時，基金可以將股票倉位降低，配置固定收益等其它資產。這是這類基金的優勢，但同時投資者也應當知曉，這將更加考驗基金公司的大類資產配置能力。不過儘管倉位範圍有所不同，但7只基金均可投資於港股通標的，投資於港股通標的的股票資產不超過50%。
聽我說到這，你是不是很想買那兩支靈活配置型基金？先別急，聽我繼續拆解下去。這7支產品裡面，有3支設定了A、C兩類份額，有基金投資經驗的人都知道，A和Ｃ的區別。本次科創板基金中，C類份額也不收取認購費用，當持有期限小於7天時，收取1。5%的贖回費用，當持有期限不低於7天但小於30天時，收取0。5%的贖回費用。30天以上免贖回費，3只基金的銷售服務費的年費率均為0。80%。簡單來說，短期投資（一年以下）選擇C類份額更有優勢。但問題在於，目前我在各個渠道都未發現C類份額購買通道，也就是說，你可能暫時買不到C類份額。但這個也無所謂，因為週一的６支基金中，５支申購費都是1。2%，僅有1支的申購費是0。12%，打了一折，值得關注。
我們前面說了這麼多，其實都是產品的區別，產品的核心還在於人，而基金的核心正是基金經理。不誇張地講，很多產品之所以能募集大幾百億，根本原因是主動管理能力強，大家根本不在於你封閉期是三年還是五年，也不管你管理費收得多還是少，只要有優秀的基金經理，產品就不怕賣不出去。你看大佬傅鵬博、陳光明，人家一發新產品，出手就是幾百億，根本不缺客戶。
然而需要注意的是，本次科創板基金，有兩家使用了完全沒有管理過基金的新手，其中有兩個90後。有人說，新的基金經理沒有歷史包袱，更容易輕裝上任，不過，資深基金從業者肖志剛老師曾經總結過：基金經理這個行業非常看業績，如果三年五年業績不好，基本上都被淘汰了，所以這樣一對比，能在行業留下來的老人，都是業績不錯的。由於我個人的風險偏好，我更喜歡買有一定資歷的基金經理的產品，對於從業（指親自擔任基金經理）低於五年的基金經理，我本人都是抱著謹慎的態度去看待。很多老基金經理都愛惜羽毛，不會輕易發新產品，也不會輕易參與高風險產品。
點到為止，我就不具體提每個基金經理的資料了，相信大家在網上都能查到很多資訊。
還有一個問題，其實公募基金都可以參與科創板投資，為什麼還要專門發行科創板基金？原因在於，很多公募的老產品都不敢輕易投科創板，因為大家預設你是不會參與科創板的，很多公募都是大機構持有，一旦你改變固有策略，去參與比較激進的科創板，機構持有人難保不會撤回投資。基於這一點，我大膽預測，短期內將不會有太多老產品參與到科創板投資中。
最後再聊聊科創板本身，科創板是一個全新的事物，它的規則、玩法跟以往完全不一樣。由於虧損也能上市，所以如何對科創板企業估值將會是一個非常大的難題，或者說，以往賣方分析師和基金經理那一套傳統估值模型將會被推倒重來。一開始無漲跌幅限制會是怎麼樣呢，漲跌停板20%是一個什麼樣的體驗呢？這都要實際跑起來之後才能觀察。
相對於科創板，我覺得科創板基金會更加安全一些，原因在於機構投資者還是更專業，對於風險的把控比較強。如果你是風險偏好高的人群，想直接配置科創板股票，但由受限於資產門檻，自己無法直接購買科創板股票，那麼你很適合買科創板打新基金。不過風險在於科創板打新基金買多少科創板、怎麼買，怎麼賣，都是未知的（你也不知道一年能打新多少次），操作策略全靠基金經理和市場。但由於現在沒有科創板ETF，如果實在想配置科創板，就只能考慮它。
不過，由於科創板存在很大的波動，可能會有“羊群效應”，我建議大家先冷靜一下，仔細看完相關產品差異。首批科創板基金可以適當配置，等市場明朗後再緩慢加倉。
投資基金有風險，本文不作為投資建議或勸誘。
（利益相關：本文未提及任何具體產品名稱，作者並未持有也不打算持有首批科創板基金。）