能化期貨 · 隨處可見的聚丙烯（PP）

聚丙烯醇是什麼材料

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宅男宅女的“新寵”——PP

說到聚丙烯，是不是感覺有點耳熟？我們上邊介紹的是聚乙烯（PE）以及下屬的線性低密度聚乙烯（LLDPE），現在介紹的是聚丙烯（PP），這二者屬於不同的物質，但是生產路線相似，部分場合也有具有替代性。如果說LLDPE、LDPE、HDPE是屬於PE下的三兄弟，那麼PP則是與PE地位相當的兄弟。嚴格來說，聚丙烯（PP）屬於熱塑性樹脂，是五大通用樹脂之一。外觀為白色粒料，無味、無毒，由於晶體結構規整，具備易加工、抗衝擊強度、抗撓曲性以及電絕緣性好等優點，在汽車工業、家用電器、電子、包裝及建材傢俱等方面具有廣泛的應用。

PP是一種很會討好人的塑膠，它與微波爐的組合改變了以往單一的泡麵加火腿腸的方式，解決了宅男宅女的飲食問題，成為他們的“新寵”。由於耐熱性的問題，多數PP產品中都加入了抗氧化劑，因此，在高溫條件下，油性溶劑可能透過滲透作用把這些小分子抽提出來。所幸的是，在130℃的溫度以下，PP塑膠則相當安全。所以用PP容器進行微波爐加熱時，不宜高火長時間加熱，也不要用滾熱的油直接倒在容器中。

PP在食品方面的應用超過了其他任何塑膠。除了容器，還有軟包裝中的雙向拉伸PP薄膜（BOPP），比如香菸盒最外層的薄膜便是這種塑膠。此外，目前新建小區通常使用的家用水管推薦或強制使用PPR管，同樣也是聚丙烯材料。除了安全性考慮之外，還因為它具有熱熔的特點，易於加工。但是，PP的缺點是耐低溫衝擊性差，較易老化，需要透過改性和新增抗氧劑予以克服。

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快速膨脹的PP生產

我國是世界最大的PP生產國，特別是近年來，我國PP工業發展很快，隨著我國PP生產能力的不斷增加，產量也不斷增加。

2019年，我國PP總產能達到2434萬噸，增速為9%，主要是煤化工裝置以及丙烷脫氫工藝。2013~2017年，我國聚丙烯工業進入快速發展期，產能由2013年的1347萬噸增加到2017年的2167萬噸，年均增速13%左右。為滿足市場需求，近幾年國內先後有多套大型聚丙烯裝置投產，每年均有新產能投入市場。由於擴張迅速，在接下來幾年，聚丙烯市場可能出現產能過剩狀況，出口量也會越來越多。2018~2019年聚丙烯新增產能約270萬噸，增速較之前放緩。

從產能區域分佈看，2019年，我國PP生產企業主要分佈在西北、華東、華北、華南和東北，合計佔全國總產能的94%。其中，西北地區857萬噸/年，佔全國產能的35%；華東地區460萬噸/年，佔全國總產能的19%；華南地區520萬噸/年，佔全國產能的21%；華北地區240萬噸/年，佔全國產能的10%；東北地區210萬噸，佔全國產能的9%；其餘華中地區佔5%，西南地區佔1%左右（見圖1）。

圖1 2019年我國聚丙烯產能區域分佈情況

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多元豐富的PP需求

近年來，我國聚丙烯（PP）應用不斷多樣化，除傳統的編織袋保持一定增長外，房地產、汽車業、家電業、包裝業等的快速發展，推動了用於工業、汽車和家電領域的PP快速增長。聚丙烯（PP）的下游需求主要是用於編織製品、注塑成型製品、薄膜製品、纖維製品和管材。

編織製品（塑編袋、篷布和繩索等）所消耗的PP樹脂在我國一直佔很高的比例，是我國聚丙烯消費的最大市場，主要用於糧食、化肥及水泥等的包裝。我國是現今世界上最大的塑編制品生產國和消費國，更是世界上最具潛力的塑編生產市場和消費市場。換句話說，我國的塑編制品相當於是自產自銷的模式。歐美等發達國家過高的勞動力成本和高階市場會令其更傾向於注塑、片材等高階消費領域，而低端塑編等產品則多從發展中國家進口。雖然近幾年塑編佔比稍有下降，但依然是我國聚丙烯行業最主要的消費產品，2019年佔聚丙烯消費的35%左右。

注塑製品主要應用在小家電、日用品、玩具、洗衣機、汽車和週轉箱上。國內注塑級聚丙烯進口比例較大，近幾年注塑領域消費佔比上升較快，2019年佔比30%左右，僅次於塑編，排名第2位。注塑領域國產產品缺口大，在世界聚丙烯消費結構中，注塑產品佔主要份額，特別是工業發達的國家和地區，應用聚丙烯注塑產品比例更高。因此，我國注塑領域增長潛力巨大。

聚丙烯薄膜主要包括BOPP、CPP、普通包裝薄膜和微孔膜等， BOPP具有質輕、機械強度高、無毒、透明、防潮等眾多優良特性，廣泛應用於包裝、電工、電子電器、膠帶、標籤膜、膠捲、複合等眾多領域，其中以包裝工業使用量最大。而不同的應用領域對聚丙烯薄膜BOPP的技術要求有較大差別，其中以薄膜電容器應用領域要求最高。由於加工技術要求較低，利潤相對較大，前幾年出現了投資過熱現象。國內生產的BOPP薄膜大部分使用通用原料，薄膜特性受到限制，從而削弱了其對普通CPP膜的競爭優勢，這種發展趨勢表現得最為強烈。

聚丙烯纖維（即丙綸）是指以聚丙烯為原料透過熔融紡絲製成的一種纖維製品。由於聚丙烯纖維有著許多優良效能，因而在裝飾、產業、服裝三大領域中的應用日益廣泛，已成為合成纖維第二大品種。聚丙烯纖維分為短纖、長絲、無紡布（紡粘和熔噴）、煙用絲束、膨體連續長絲（BCF）等，應用領域包括包裝、香菸濾材、土工、建材、服裝、地毯、衛生製品等。

聚丙烯管材具有耐高溫，管道連線方便（熱熔接、電熔接、管件連線），可回收使用等特點，主要應用於建築物給水系統、採暖系統、農田輸水系統以及化工管道系統等。

從消費區域看，華東、華南、華中、華北是我國最大的塑膠製品產地，也是我國主要的PP消費地。2016年，華東、華南、華中、華北消費佔比分別為36%、21%、15%、14%，合計佔比超過85%（見圖2）。

圖2 我國聚丙烯消費區域分佈情況

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蒸蒸日上的PP國內貿易

王總有一家貿易企業，常年從事PP的貿易，主要從各地拿貨供應華南市場的消費，這是為什麼呢？難道華南市場的供應量不夠消費？是的。我們來看一下PP在國內市場的流通情況，國內PP的產能主要分佈在華東、華南、東北和西北，消費主要集中在華東、華南和華北，進口PP主要流入華東和華南。因此，全國整體貿易的主流是集中流入以江浙滬為代表的長三角地區、以廣東為代表的珠三角地區和以山東為代表的華北沿海地區，而西北和東北為淨流出，西南地區的供應主要從西北和華南調入，華東與華北、華南之間也有少量的商品流。

從國內來看，西北地區是我國PP最大的流出地，2015年約有407萬噸PP流出，運往華東、華南、華中、華北等地，運輸方式以鐵路為主。這主要是因為近年來隨著煤制PP企業相繼在西北投產，使得該地產能產量快速擴張，據統計，2012~2016年，西北地區新增產能330萬噸，年均增長率為40%；而當地塑膠製品產量佔比並不大。換言之，供應遠大於下游需求量。此外，東北地區也有約113萬噸PP需要外運消化，主要銷往華北、華東地區，運輸方式走鐵路或者從大連中轉走船運。華東、華南、華中、華北為PP主要消費地，生產廠家大多在這四個地區設立分銷店，貿易非常活躍。四地間也有少量商品流，華東—華北間由於距離較近，通常用汽運方式，華南—華東之間一般走海運較多。

問題來了，如果國內整體PP供應緊張，王總在國內收不到便宜的貨物，與此同時海外貨物價格低於國內，那麼作為貿易環節的王總可以拿海外貨供應給國內華南市場，如此獲得更高的利潤。從國際貿易來看，我國近幾年的PP進口量逐漸下降，對外依存度降低到20%左右，主要得益於國內供應的增加。而出口量在緩慢放大，我國PP價格已經成為世界窪地，而投產仍然在進行，未來還是主要關注出口空間。

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波動劇烈的PP價格

我國PP價格波動十分劇烈。僅就2019年來看，我國PP價格最高點在 9200 元/噸，最低點在7750元/噸，2020年第一季度最低點到6000元/噸，價格波動可謂是能上天能入地。PP價格波動為什麼這麼大，解答這個問題需要追溯其本身的產業鏈條，簡單說就是與之相關的上下游。與PE類似，PP產業鏈也包括油化工與煤化工路線，此外還有新興的丙烷脫氫制路線，其價格波動也有幾方面的影響因素。

一是上游原油與煤炭價格作為PP的主要原材料，原油與煤炭價格對PP價格的影響較大。當前我國PP油制產能佔50%～60%，煤制產能佔20%左右，此外還有丙烷脫氫制路線與外購丙烯制路線。原油煤炭價格的上漲，透過生產成本等途徑傳導至下游，使得PP價格上漲；原油價格下跌，在一定程度上對市場商家及下游廠家心態造成打擊，使得市場觀望氣氛持續濃厚，下游接貨意願降低，市場庫存升高，導致PP價格下跌。

二是丙烯的供求。丙烯是PP的直接上游，其價格波動必然影響聚丙烯的走勢。國內丙烯的供應主要是山東地煉以及華東地區的丙烷脫氫裝置，當丙烯裝置出現較多檢修時，供應量會受到影響，從而影響PP價格。

三是下游需求變化。PP價格同樣受下游需求變化而波動。PP下游包括塑編、注塑等行業，塑編就是水泥、糧食等用的編織袋，注塑主要用於家電、汽車等行業。一般來說，PP需求的季節性不像PE那樣明顯，但是也會有此現象，從往年的資料統計能夠看出來。

四是宏觀政策的影響。當經濟進入上行週期，下游塑膠製品行業快速發展，需求旺盛，而供應相對不足時會促進PP價格上升；反之，當經濟進入下行週期，下游行業需求減弱而上游供應充足時，市場價格將下降。