強勢美元正在壓制對 BTC 和加密貨幣的需求——這將何時結束？

WOO Network 聯合創始人 Jack Tan 的專欄文章

正如我們在過去十年中所見證的那樣，比特幣 （BTC） 的價值儲存 （SOV） 或“21 世紀的數字黃金”敘事並沒有像早期採用者所預測的那樣發揮作用。鑑於 BTC 與科技股之間的高度相關性，BTC 通常被視為風險資產。

可以肯定的是，BTC 對美元 （USD） 的價格已經從牛市高峰期的 68，000 美元的歷史高點跌至 19，000 美元至 20，000 美元的區間。在當前風險資產看跌的宏觀環境中，投資者並沒有急於持有更多的比特幣，只是讓 SOV 的敘述成為一種迷因。

以上是目前市場的敘述和共識。為了表現出色，一個人必須持有不同的觀點，並且這種觀點必須更準確地發揮作用，直到共識發生變化。

我們是否問過使用美元的強弱作為 BTC 價值的預測指標是否準確？為什麼在危機時期一直是預設替代品之一的黃金在戰爭、通貨膨脹和股市崩盤的情況下表現不佳？為什麼 BTC 的 SOV 敘事沒有上演？

答案是投資者認為沒有必要尋求替代貨幣體系，因為像美元這樣的法定貨幣在購買力方面一直保持著強大的價值。例如，美國的貨幣供應量在 2020 年增加了 3。8 噸，或由於廣泛的量化寬鬆 （QE） 而創造的所有美元的 20%。即便如此，通貨膨脹率一直很低。

然而，我們正在看到一種制度轉變，其中通貨膨脹可能不僅僅是一個covid打嗝。這可能是由勞動力短缺（大辭職、悄悄辭職）、能源危機（俄羅斯戰爭、化石燃料投資不足十年）和商品供應低（脫鉤）推動的向高通脹體制的結構性轉變。中國，半導體的離岸製造）。

美元之所以堅挺，是因為美聯儲在其政策利率上一直保持鷹派態度，而且從未眨眼。然而，在不久的將來，通脹率有可能比預期的更具粘性，而低經濟增長和高失業率開始成為新常態。如果有的話，幾十年來對現代民主政府的第一次考驗是確定走哪條路。

歷史告訴我們，政府總是選擇更容易的選擇，即印出自己的出路。然而，我們在過去幾十年經歷的低通脹環境中的量化寬鬆與高通脹環境完全不同。

一旦開啟這罐蠕蟲，它將標誌著法幣貶值的開始。看看英國，新政府的小額預算就是一個很好的例子，說明英鎊（曾經是世界儲備貨幣）如何變成垃圾幣。

正如我們所觀察到的，隨著上個月連續第三次加息三個季度點，美聯儲仍然是鷹派，因此所有價值都歸功於美元。我們不太相信美聯儲將在明年同時保持其鷹派基調，因為經濟前景要糟糕得多。在這種情況下，SOV 敘述將比以往任何時候都更加相關。SOV 的敘述現在只是一個模因，但我們認為它很有可能在明年變成現實。

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