Mysteel解讀：豆粕期價或反彈有限，後市怎麼看？

導語：11月中旬以來，CBOT美豆主力11合約衝高回落，小幅回撥。截止到11月23日CBOT大豆報收於1432。5美分/蒲，漲2。78美分/蒲，漲幅為0。19％；與此同時，截止到11月23日主力合約M01報收於4212元/噸，漲44元/噸，漲幅1。06％，豆粕現貨價格漲跌互現，沿海區域油廠主流價格在5120-5230元/噸。

美國大豆需求較好 收割進度已經完成

美國市場，上週 NOPA 公佈新一期的壓榨報告，其中10 月壓榨量1。84 億蒲。目前內陸壓榨利潤維持高位，美國農業部預計 22/23 年度全美壓榨量22。45億蒲，較上年提升約0。4億蒲。而美國農業部週一盤後釋出的全國作物進展週報不再提供大豆收穫資料，這意味著截至11月20日（週日），佔到美國大豆播種面積96％的18個州的大豆收穫工作已經全部結束，高於一週前的收穫進度96％。至此，從美豆供應基本面來說，可變的因素不多，美豆或維持震盪執行為主。

南美大豆預期豐產

根據美國農業部11月供需報告，2022/2023年度巴西、阿根廷、巴拉圭大豆產量分別為1。52億噸、4950萬噸和1000萬噸，同比增幅分別約20％、13％、138％，三國產量合計約2。115億噸，同比增幅約21％，創出歷史新高。根據巴西諮詢機構Safras &； Mercado公司的調查顯示，截至上週五（18日），巴西2023/23年度大豆播種面積達到預期總面積的76。7％，高於一週前的67。3％，低於去年同期的84。2％，與過去五年平均水平（77％）一致。至此，按該進度情況，預計12月上旬巴西大豆種植基本完成。

天氣方面，從目前預報來看，在巴西主要種植區中西部地區，播種基本已經結束，但不規律的降雨令一些農戶感到擔憂。與此同時阿根廷方面，據布宜諾斯艾利斯交易所報告，截至11月17日當週，阿根廷大豆種植進度為12％，去年同期約29％，五年均值約30％。目前阿根廷大豆種植偏慢，但是阿根廷大豆種植時間視窗相對較長，這種情況或將難以威脅到作物的產量潛力。

大豆、豆粕供應逐步寬鬆

根據Mysteel農產品對全國主要油廠的調查情況顯示，本週第46周（11月12日至11月18日）111家油廠大豆實際壓榨量為152。86萬噸，開機率為53。13％。本週油廠實際開機率低於預期，較預估低14。28萬噸；較前一週實際壓榨量增加0。12萬噸。預計下週2022年第47周（11月19日至11月25日）國內油廠開機率大幅上升，油廠大豆壓榨量預計206。36萬噸，開機率為71。73％。截至目前，進口大豆從其產地發貨至我國正常進行，大豆到港情況有所緩解，豆粕供給將明顯增加。

下游需求相對偏弱

據Mysteel我的農產品團隊統計，國慶節後，豆粕現貨成交均價已經突破5610元/噸，較2021年同期上漲達2230元/噸，漲幅達65。96％。前期豆粕現貨價格高企、但受到港預期增加影響、下游養殖利潤壓縮、飼料企業採購放緩；在此期間，11月14—11月21日，豆粕累計成交約39萬噸，日均成交約6。5萬噸，較11月11日當週的日均成交量34萬噸大幅下降。從成交合同來看，近期成交以2023年2月與9月遠期合同為主，也有部分近月11月、12月及明年1月合同，但現貨成交極少。

綜上所述，國外方面，美豆已經完成收割，隨南美大豆豐產隨難以證偽，但其播種正常推進，豆粕期價反彈空間或有限，需重點關注南美天氣及產量將決定大豆價格走勢。國內方面，隨著大豆到港情況增加，國內油廠開機回升，現貨市場矛盾逐步緩解，豆粕現貨或繼續下調。

本文源自我的鋼鐵網