國金宏觀：PPI近兩年首次轉負，主因上游生產資料高基數拖累，生活資料韌性較強

11月9日，統計局公佈10月物價資料：CPI同比上漲2。1％，預期2。4％，前值2。8％；PPI同比下降1。3％，預期下降1。1％，前值0。9％。

CPI同比低預期、主因鮮菜、能源價格拖累等，關注核心CPI的漲價節奏

CPI同比低預期，主因鮮菜、能源等拖累。

明年一季度通脹中樞或抬升、但幅度或相對有限，關注核心CPI的漲價節奏。

PPI近兩年首次轉負，主因上游生產資料高基數拖累，生活資料韌性較強

生產資料高基數拖累PPI同比轉負，生活資料韌性較強。

10月，PPI同比由升轉降至-1。3％，其中翹尾因素貢獻-1。2％、新漲價為-0。1％，環比轉正至0。2％、上月為-0。1％。大類同比中，生產資料轉負至-2。5％，採掘和加工工業分別為-6。7％和-3。5％，原材料漲幅收窄4。6個百分點；生活資料同比漲幅擴大0。4個百分點至2。2％，食品、耐用消費品貢獻較大，較上月分別變動0。5和0。8個百分點。