震盪市想要睡個好覺？“風險平價策略”瞭解一下
面對A股的震盪不休，有小夥伴可能開始懷疑，自己的理財似乎陷入一個“怪圈”：
基金淨值長期來看是上漲的，但自己買入後就開始回撥
，本來想靠投資早日實現“財務自由”，但看著賬戶浮虧，輾轉難眠。
面對震盪市，除了調整心態、每天對自己說三遍“要堅持長期投資”之外，還有什麼有效的方法嗎？別急，
小夏今天就來給大家介紹一種可以平滑波動的投資策略：風險平價策略
。
01
以
風險
為核心
的資產配置模型
所謂風險平價策略，是一種以風險為核心的資產配置模型。
這種策略的主要思想，是將一個投資組合中的風險分散到各類資產中，在考慮各類資產的相關性之後進行調整，要求各大類資產的風險在投資組合總風險中的貢獻基本相等。
“風險”對於不少投資者來說，就像“最熟悉的陌生人”，雖然經常聽到，但不甚瞭解。我們傳統的投資策略通常是追求某個收益目標，比如有些基金經理在介紹自己的投資策略時會表示，投資目標是“追求每年10%到15%的收益回報”。
風險平價策略
的不同之處在於
，
它是將
回撤控制放在
第一
位進行考慮
，
透過平衡分配不同資產類別在組合風險中的貢獻度，實現了投資組合的風險結構最佳化
。
02
兩種常見的
風險平價策略
與傳統的投資策略相比，
風險平價策略具有風險均衡、收益穩定的特點
，從產生到如今，已經成為全球投資界主流的資產配置理念之一。
目前常見的風險平價策略有兩種：
一種是
基於資產類別的風險平價策略
，也就是投資界鼎鼎大名的
“全天候策略”
。傳統資產配置方法講究控制投資組合的整體波動性，而風險平價策略要求組合中每個資產類別的風險處於相對平衡水平，由於組合風險達到平衡，理論上可以抵禦各種風險事件。
另一種是基於風險因子的
風險平價策略
。
不同類別的資產有時候風險是一致的，比如資源類股票與大宗商品的相關性很高，當經濟下行時這兩類資產都會下跌，因此僅從資產類別的角度來平衡風險還不夠嚴謹，不如先把每個資產按照
權益、利率、通脹等
風險因子來分類，達到風險因子類別的平衡。這樣當針對某一類風險因子的風險事件出現時，投資組合也不會出現太大的回撤。
（上述參考：華泰證券，2022。05。24；海通證券量化團隊，2018。03。16）
03
風險平價策略
真能跑贏市場嗎
？
風險平價策略真能跑贏市場嗎？有機構測算了美股標普風險平價指數的資料後發現，2004年到2020年標普500指數翻了1。89倍，標普風險平價組合翻了3。40倍；同時在市場出現風險時，風險平價指數也表現出比較好的避險效果，金融危機期間，標普指數回撤達到75%，而風險平價指數回撤不到40%。由此可見，
風險平價股票策略相對美股大盤整體回報更高，在突發風險時下跌幅度也更小
。
（資料來源：國信證券，2021。08。10）
在國內情況又怎樣呢？有機構按照股票、債券和商品三類指數構建了一個風險平價組合，將其回撤曲線與股債60/40組合、股票指數進行對比，發現
近20年
間三者
總回報
雖然差不多
，
但
風險平價策略
相比其它兩者的
波動性
明顯
更小
，在出現風險時回撤也較小
。說明國內風險平價策略雖然收益優勢短期內不明顯，但長期收益穩定性更高、複利效應更好、平滑風險的優勢也更強。
（資料來源：國信證券，2021。08。10）
04
投資中如何運用
？
那麼，咱們投資者，
在投資中如何運用風險平價策略？其實答案就在FOF基金中
。
如果說FOF是一艘船，代表大類資產配置方案，投資策略就是“舵”。掌“舵”的方法有很多種，比如養老目標基金所運用的目標日期策略與目標風險策略、固定混合投資策略、因子配置策略，以及我們今天介紹的風險平價策略等，都是FOF基金常見的配置策略。
透過風險平價配置，FOF基金的投資組合因為某一類風險事件的發生而大跌的可能性比較小，可以在風險平衡的基礎上，爭取理想的投資收益。對風險平價策略感興趣的小夥伴，不妨關注運用這一策略的FOF基金～
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