難以置信，科創版要迎來做市商了！什麼意思？影響幾何？

科技創新板做市業務試點條例開始公開徵求意見。也就是說，我們要把做市商制度引入科創板的交易，所以大家可能會有疑問。什麼是做市商？誰能成為做市商？那麼做市商制度會對我們的投資產生什麼影響呢？

首先，做市是市場中的交易主體，不斷向市場提供買賣價格，以及自有資金和證券與投資者進行交易，從而為市場提供時效性和流動性，透過買賣價差實現一定的盈利。大家可以理解為二手車商，比如從事二手車生意的人。不想要車，就先賣給二手車商，然後二手車商收車後，打包賣給想買車的人。他們從中賺取一定的差價和服務費，相當於中間人從中賺取差價。

其次，那你為什麼

要

做呢？這個中間商，顯然流動性差。買家往往找不到賣家。管住流氓，會有效降低市場的管理成本。第三，這個做市商制度比較成熟，最典型的是納斯達克市場和我們香港市場。目前使用做市商制度的國家和地區約佔總數的20%-30%。上市門檻越寬鬆，做市商的作用就越明顯。在很多重要市場，做市商制度和連續交易競價制度是並行的。當時我們創業板也在討論要不要引入做市商制度。最終，沒有發生。

創業板的活躍度好像夠了，沒必要做了。後來用的是連續競價交易的制度，我們比較熟悉。沒有中間商賺了差價，總體來說降低了投資者的交易成本。第四，誰能成為做市商？肯定是那些大頭經紀人。我們提出了兩個門檻。一是最近12個月淨資本不低於100億元，二是最近三年分類評級在AA級以上。中信、銀河、國泰君安都達到了要求。粗略算了一下，差不多隻有。

甲醛領域，那麼做市商制度會對我們的市場產生什麼影響？首先，科創板的流動性會明顯提高。大家都覺得是。做市商帶幾百億資金入市接受股票，會給市場帶來一些刺激。但最後他們也要考慮能不能賣出去，就像水果攤一樣，囤貨，這就需要風險。你得確定你能賣掉它，它不會爛在你手裡。

如果是你，你會怎麼做？肯定是先小範圍試水，慢慢在擴大你的業務規模，所以前期其實不太容易衝進太多資金，大家會比較謹慎。畢竟現在科創板的股票估值不低，最可怕的是他沒有什麼好公司，也就是說沒有公司需要戰略配置，就算有標杆也不好說。那些指數基金可以埋了它，市場會有一定程度的回報。

但現在看來，他們沒有任何家人。這樣下去，科技創新板會越來越邊緣化。至少和創業板競爭的科創板落後太多了。人家寧德邁瑞，東方財富，已經是功名支柱了。其次，對券商肯定是利好的。經紀人多了一個合法的行當。

這錢雖然不好賺，但還是有利可圖的。要看券商的整體包裝和營銷能力。不過，剛才說有30家券商符合這個要求，所以未來會是一場激烈的競爭。剛開始會好，慢慢地整體上會有明顯的分化。前期最看好的那些頭部期權，比如中信、國泰君安。

第三，對投資者來說不一定是好訊息。多一箇中間商賺差價，相當於多了這麼多錢，市場上就多了一個玩家。他們可以控制價格，你根本沒法和他們競爭。所以科創板對普通投資者會變得更加不友好，你透過炒股賺錢會越來越難。那麼，透過基金投資怎麼樣？就像我剛才說的，估值太高，缺乏好公司的吸引力，所以長期投資其實吸引力不夠。所以還是不建議你去科技創新板。做市商制度到位後，你就不要碰了。