知乎今日港交所掛牌上市， 創始人周源：“海盜船”回家了

【大河報·大河財立方】（記者 陳薇）

4月22日上午，線上問答社群知乎在香港聯合交易所掛牌上市，成為首家以雙重主要上市方式回港的中概網際網路公司。

此次知乎上市不增發新股，並無募集資金的目的，上市當天也只舉行了簡單的雲敲鑼形式，這般低調很契合知乎的“佛系”風格。對知乎來說，在資本市場上完成大動作後，業務清單、盈利能力等問題依然亟待理順。

正如知乎創始人、董事長兼執行長周源在上市儀式上所說：“如今知乎這條大船靠‘港’上岸，這是下一段大航線的開始。”

△知乎創始人、董事長兼執行長周源（左），知乎吉祥物劉看山（右）

知乎完成雙重主要上市

周源在4月22日北京舉辦知乎雲上市敲鑼現場致辭稱，“今天帶著一份回家的喜悅，我們回到香港上市。知乎於我而言，不僅僅是一份實現夢想的事業，更因為各位‘海盜’的存在，而成為開闢航線，發現更大的世界，我們共同的載體——海盜船。今天，‘海盜船’駛入了熟悉的港灣。”

知乎此次在港交所上市選擇了雙重主要上市，上市發行價定為每股32。06港元。由於不增發新股，因此發售股份均來自早期投資者的2600萬股公司A類普通股，售股股東將收到全球發售的全部所得款項淨額近8億港幣。

此前中概網際網路企業赴港上市，採用的是二次上市模式。從流程上來說，二次上市比雙重主要上市要簡化很多，很多香港上市的規則都可以豁免。

但雙重主要上市的好處在於公司會同時擁有在兩個上市地的同等上市地位，兩個市場的股票互不流通，互不影響，能夠更好地反映公司的價值；有機會被納入港股通，尤其是對知乎這種國內企業來說，可能會更多受到南下資金的支援；如果中概股在美國退市，也不會影響港股上市地位。

對剛剛被美國證監會（SEC）納入有退市風險的“相關發行人”的知乎，完成雙重主要上市，無疑為後續資本市場運作留出了更多的空間。

不過，受到中概股近期股價疲軟等影響，知乎港股上市後出現了破發，一度下跌26%，截至當天收盤，知乎報收24。5港元，下跌23。58%，總市值為79。89億港元。

如何更有底氣地深耕內容賽道

對知乎來說，完成雙重主要上市這一資本市場大動作後，依然需要在深耕內容賽道、商業化、盈利能力中尋找一條適合自己的道路。

知乎此前公佈的財報顯示，從2019年到2021年，知乎的營收持續增長，分別是6。7億元、13。5億元、29。6億元，即使看2021年的四個季度營收變化，也都同比實現了翻倍的增長。

持續商業化運作，讓知乎的營收結構也有不小變化。2019年，知乎廣告營收佔比86%，2020年該數字降到了62%，2021年知乎廣告營收佔比已經降低到了約40%。在網際網路廣告市場增長乏力，競爭日益白熱化的背景下，知乎營收結構的調整是利好訊息。

與此同時，知乎也面臨增收不增利的困境。知乎運營開支最近三年持續增加，2019年至2021年，知乎的總運營開支分別約為13。71億元、13。61億元、29。45億元，其中僅營銷和銷售開支分別約為7。66億元、7。35億元、16。35億元。

上述費用為知乎帶來了使用者數量的增長、內容生態的擴充套件、社群使用者互動，“破圈”的同時卻一定程度動搖了知乎“精英”的基調。

經濟學家宋清輝在接受大河財立方記者採訪時表示，在一眾網際網路平臺中，知乎的“護城河”其實一直是內容質量以及社群氛圍，未來無論如何安排圖文、影片的比例，內容質量都應當是知乎不能拋棄的初心。

“但在時下維護內容質量以及社群氛圍，對知乎來說無疑是有成本的。”宋清輝說，率先在中概網際網路公司中雙重主要上市，理順未來在資本市場融資、發展可能面臨的問題，或許會讓知乎在面對未來調整時更為從容。

而這種自信周源在上市儀式上也表露出來了：“我們將更有底氣地深耕內容賽道，獲得更多朋友的認可。當下的世界，複雜多變，內容社群的未來還存在無限可能。”

正如知乎開屏上的solgen“有問題，就會有答案。”知乎也一直在努力思考著自己的答案。

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