物極必反？分析師：空頭頭寸如此之多 金銀料很快上演一場逼空大戲

24K99訊 美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新資料顯示，美元在20年高位的持續漲勢，繼續迫使對沖基金加大對黃金的空頭押注。

儘管強勢美元有可能推低貴金屬價格，但分析人士指出，黃金市場週一（10月3日）上漲2%表明，市場容易受到空頭回補的擠壓。

白銀市場出現了更為嚴重的空頭擠兌，現貨白銀週一上漲近9%，報20。695美元/盎司。銀價創下了2020年8月中旬以來的最大單日百分比漲幅。

現貨黃金收報1699。55美元/盎司，大幅上漲38。76美元或2。33%，為3月8日以來的最大單日漲幅。

分析師們表示，看空黃金的投資者正在回補空頭頭寸，原因是全球經濟不確定性上升以及潛在的國際銀行業危機推動投資者對避險資產重新產生興趣。

WisdomTree大宗商品研究主管Netish Shah表示：“空頭頭寸如此之多，一個小小的催化劑就能引發更大幅度的上漲。”

許多分析師一直在警告，隨著對沖基金連續第七個月加大看空押注，黃金市場的極端空頭頭寸正在形成。

CFTC公佈的截至9月27日當週的交易員承諾分類報告顯示，基金經理在Comex黃金期貨的投機性總多頭頭寸減少4373份，至7171份。與此同時，空頭頭寸增加2026份，至117265份。

黃金淨空頭倉位目前為43094份，較上週增加近17%。倉位處於2018年11月以來的最低點。

盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“現階段，主要買家可能是減少對COMEX黃金空頭押注的基金經理。”

Shah表示，隨著金融市場不確定性的增加，對黃金的強勁實物需求也應會支撐金價，並進一步給空頭倉位帶來壓力。他解釋說，強勁的實物需求和疲弱的紙面投資之間的脫節是不可持續的。

儘管一些分析師將這種極端倉位視為買入機會，但其他分析師指出，市場仍處於技術下行趨勢。看空分析師曾表示，金價漲勢可能曇花一現，因美聯儲積極的貨幣政策立場推動美元和國債收益率繼續走高。

道明證券（TD Securities）大宗商品分析師表示，他們仍預計金價將進一步走低。他們指出，金價還沒有出現大幅下跌的時刻。

“儘管利率市場繼續反映出美聯儲的加息路徑將更加激進，但黃金市場仍未反映出加息週期的下一階段。在通脹持續的情況下，限制性利率機制的持續時間可能長於歷史先例，預示著貴金屬將持續較長時間的明顯疲軟，”分析師們在一份報告中表示。

儘管對沖基金仍然嚴重看空黃金，但它們正在減少對白銀的總體敞口。

這份分類報告顯示，Comex白銀期貨的資金管理投機性總多頭頭寸減少2165份，至34429份。不過，空頭頭寸也增加了2093份，至42522份。

目前白銀的淨空頭倉位為8093份合約，與前一週相比基本持平。

儘管白銀的空頭倉位已從近三年低點反彈，但分析師指出，市場人氣仍明顯低迷，逼空時機已經成熟。

ED&F Man Capital Markets大宗商品顧問Edward Meir表示：“當空頭頭寸變得過於緊張時，我們通常會觀察到一波空頭回補，2018年底和2019年初就是這種情況。”