傅鵬博，還值不值被偏愛？

今天說下傅鵬博，

他的爭議也蠻大的。

是老將，1996年就入行了，還帶出了資管界的標杆人物陳光明。

業績也好，

2009年1月到2018年3月，在他的管理下，興全社會責任漲了434。13%，年化收益20。01%，同類排名第一。

所以，

在基金的江湖裡，他的地位不是一般的高，不少人都把睿遠成長價值當做底倉配置，準備長期持有。

但沒成想今年他也翻車了，

睿遠成長價值跌了18。29%，跑輸滬深300指數3個多點，同類排名後15%。

為什麼跌的這麼多呢？

以及已經傅鵬博真的有那麼不可替代嗎？

今天就來說說這兩個話題。

01

先說今年翻車的事，

其實問題不大。

傅鵬博的換手率不高，150%左右，平均持股週期大半年。

一季度，整個市場泥沙俱下，他重倉了好幾個季度的三安光電、立訊精密、衛寧健康都跌了30%多，導致基金淨值跌了25%，跑輸滬深300指數10。5個百分點，拖了後腿。

但到了二季度，他有精彩操作。

新調進十大重倉股的通威股份（光伏）、吉利汽車（汽車）、邁為股份（智慧裝備製造）都漲了40%多，帶動基金淨值漲了12。08%，跑贏滬深300指數6個點。

不過因為一季度太拉跨，所以總的來看，今年還是跑輸滬深300的。如果非要說有啥問題，大概跟許多老將一樣，沒有踩準從去年開始的這波新能源風口。

02

接下來是重點，

傅鵬博真的有那麼神，那麼不可替代嗎？

照例，我們從超額收益入手。

綠色陰影面積是他任職以來的超額收益，

很漂亮，一直在累積。

再來看短期超額收益，

藍線是任意時點買傅鵬博基金，並持有3年後的年化收益。

紅線是任意時點買滬深300指數，並持有3年後的年化收益。

藍線始終高紅線一頭，任意時點買傅鵬博基金並持有3年後，大機率都能獲得不錯的超額收益。

為了更清楚對比，我們還可以做個減法：

傅鵬博3年年化收益-滬深300指數3年年化收益。

出乎意料，

曲線竟然走出了斜向上的趨勢。

不知道小夥伴還記不記得朱少醒，

他的3年年化收益-滬深300指數3年年化收益是這樣的，

一條直線。

從這個角度來說，傅鵬博似乎比朱少醒技高一籌，越戰越猛，老當益壯。

03

但也不能高興的太早，

2018年3月-2019年3月，為了創辦睿遠基金，傅鵬博有1年的時間沒管理基金。

為了公平，我們把資料分開對比，看看結果是什麼樣的。

（1）2018年3月之前

這是2018年3月之前兩人的3年年化收益，

大部分時間都是一起波動的，

2014年下半年、2017年下半年，傅鵬博曾領先過朱少醒，但2016年朱少醒也曾領先過傅鵬博。

做個減法，拿傅鵬博的3年年化收益減去朱少醒的3年年化收益，

平均來看，

2009-2018年，傅鵬博相對朱少醒有一點超額收益，但不多，毛估估平均在0.5%左右。

也就是說，任意一個時點買入2人基金，並持有3年後，傅鵬博大機率平均每年比朱少醒多賺0.5%。

（2）2019年3月之後

這個時間段比較短，我們直接看淨值曲線吧。

睿遠成長價值（傅鵬博）和富國天惠（朱少醒）走勢也基本一致。

2020年下半年、2021年下半年，傅鵬博曾成功拉開了和朱少醒的差距，但都很快就被追上了，兩人打的難解難分。

看這段時間總收益的話，

2019年3月26日以來，睿遠成長價值漲了73。11%，年化收益17。5%。

富國天惠漲了65。53%，年化收益15。96%。

睿遠成長價值平均每年比富國天惠多漲1。54%。

回撤控制上，似乎是朱少醒好那麼一丟丟。

2020年初、今年上半年的大跌中，富國天惠都要略微領先睿遠成長價值。

總的來說，

從過往十幾年的資料來看，傅鵬博收益上要領先朱少醒一點點，但也沒有領先很多。

做個比喻的話，滿分100分的考試，傅鵬博考了90.5分，朱少醒考了89.5分，你說有差距吧，有，但也很小。

作為老將，他們都經過了時間的考驗，但也沒必要太神話，期望太高、短期失望也會越大，把他們作為一個普通的、優秀的基金經理來看待就可以。

04

可能有小夥伴好奇，

朱少醒和傅鵬博的收益為什麼這麼接近？

扒了下，主要是因為兩人持倉風格比較接近，

這是傅鵬博的，

管理興全社會責任期間，

他2013年開始猛幹小盤股，2017年又幾乎把整個倉位從小盤成長切到大盤成長上了，兩波大行情都被他抓到了。

這是朱少醒的，

2013年，他也加倉了小盤股，2017年，他也加倉了大盤成長股。但朱少醒持倉偏均衡，調倉力度沒那麼大，所以業績上會落後一丟丟。

過去十幾年，兩人的節奏還是比較接近的，所以收益也比較接近。

*免責宣告：文章內容僅供參考，不構成投資建議。