湖南商界歌王來科創板湊熱鬧！連結蘋果、華為，打造3C塗料帝國
作者 | 雷晨
編輯 | 繆凌雲
作為蘋果、華為供應商的湖南松井新材料股份有限公司（下稱“松井新材”）正在謀求IPO，根據上海證券交易所披露的招股說明書，松井新材擬募資4。2億元，主要是進行產能擴充以及研發方面的投入。
儘管松井新材的淨利潤近年來快速增長，但應收賬款也逐年攀升，並對現金流造成壓力。此外，摘得過“湘商歌王”桂冠的董事長凌雲劍，也引起了首席科創官的注意。
傍手機巨頭，業績增長快
松井新材是一家以3C行業中的高階消費類電子和乘用汽車等高階消費品領域為目標市場，為客戶提供塗料、特種油墨等多類別系統化解決方案的塗層材料製造商。
公司主營業務收入來自塗料和特種油墨兩大類產品。2016年-2019年上半年（下稱“報告期間”），塗料收入佔主營業務收入比重均超過90%，其中，手機及相關配件塗料是公司最主要的產品。
塗料有啥用？簡單說，就是手機、電腦、可穿戴裝置、智慧家電、汽車飾件的“保護層”，能夠起到美化、防護等作用。
“不要小看塗料這道小小的程式，為什麼蘋果手錶帶被化妝品等弄髒了，清水一擦就能恢復如新？筆記本外殼如何保持漂亮色澤，又經得起折騰？這些都跟一層好的塗料有關”，松井新材技術人員曾說道。
與松井新材合作的客戶，包括蘋果、惠普、小米、華為、VIVO、MOTO等知名品牌。松井新材對終端品牌客戶覆蓋情況如下：
圖片來源：招股書
首席科創官注意到，松井新材對上述幾位客戶的依賴度較高。報告期內，公司對前五大終端客戶的銷售比例從67。17%升至83。69%。
結伴大品牌，營收不用愁。報告期間，松井新材的營業收入分別為1。57億元、1。87億元、2。62億元和1。79億元，對應扣非後歸母淨利潤分別為1301萬元、2336萬元、4250萬元和3275萬元。
雖然體量不大，但盈利能力卻很可觀。2016年-2018年，公司收入複合增長率為29。19%，扣非後歸母淨利潤複合增長率為80。72%。今年上半年，收入同比增長102。79%，扣非後歸母淨利潤同比增長489。82%。
收入增速遠不及利潤的增速，而且毛利率一直穩定在54%左右。那麼，松井新材利潤猛增的原因是什麼呢？這主要與期間費用佔比下降有關。
招股書顯示，影響公司利潤的主要因素為主營業務收入、毛利率及期間費用。報告期間，公司的期間費用佔營收比重分別為42。69%、37。47%和33。29%和31。42%，比例呈下降趨勢。值得一提的是，公司近三年的研發投入佔比均為10%以上。
松井新材稱，公司生產自動化程度高、產能利用率的增長大幅降低了單位人工及單位制造費用成本。同時，公司不斷增強對現有技術配方的研發升級最佳化，減少各環節的成本投入。
瞄準日系名企，收購虧損公司
雖然擁有了蘋果、華為、小米等客戶，但松井新材的目標不止於此。
在業績快速增長的同時，公司應收賬款也持續走高。報告期間，公司應收賬款佔營收的比例分別為43。77%、42。24%、55。41%和76。66%。大部分貨款尚未回籠，對現金流造成了一定的壓力。
報告期間，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為3880萬元、2559萬元、1634萬元和2846萬元，從2016年起不斷走低，到今年上半年才有所好轉。
出於加強競爭力，分散風險的考慮，松井新材今年1月收購了東莞鷗雜湊化學塗料有限公司（下稱“鷗雜湊”）80%股權。而收購至今，這家子公司一直處於虧損狀態。
截至去年11月30日，東莞鷗雜湊的評估值為1573。36萬元，增值率達65。2%。經雙方友好協商，松井新材最終花了1255萬元拿到東莞鷗雜湊80%股權。
東莞鷗雜湊成立於2006年，原本是一家臺、日合資企業，後來，香港企業瑞盟國際獲得了其全部股權。收購完成後，瑞盟國際仍持有東莞鷗雜湊20%的股份。
成立至今，東莞鷗雜湊主要從事日系高階消費類電子品牌的塗料生產經營業務，應用於數碼相機、手機及相關配件、膝上型電腦及相關配件等領域，與松井新材主營業務相近。
松井新材為什麼收購這家虧損企業？其實是看中了東莞鷗雜湊的客戶資源。東莞鷗雜湊網站顯示，其擁有的客戶不乏知名日企，比如SONY、東芝、資生堂等。
據招股書，公司將利用東莞鷗雜湊已有資源，專注於日系高階消費類電子等市場的相關業務，以增強公司在主營業務領域的綜合競爭實力，提高公司抗風險能力。
截至今年6月底，在松井新材參股、控股的6家子公司中，有4家虧損超過百萬元，其中，東莞鷗雜湊的淨虧損從2018年年底的156。4萬元擴大到309。1萬元；其餘兩家未披露資料。
不但經營方面需要提升，松井新材在對子公司的管理上也存在疏漏。今年7月，東莞鷗雜湊因未在包裝上貼上、栓掛化學品安全標籤，被東莞市應急管理局罰款2萬元。
可見，松井新材在擴張的同時，如何實現規模效應，能否藉此帶來盈利，還有待考驗。
老闆愛唱歌，經商有一套
與大品牌進行合作，是松井新材一貫堅持的目標。
2004年，34歲的凌雲劍在長沙望城一座舊廠房裡，和3位合夥人一起埋頭研發UV塗料產品。那時的他，從事UV塗料行業已有十年。
在成為蘋果、惠普、特斯拉等大品牌的供應商之前，松井新材以服務山寨機為主。雖然賺了些錢，但是這與松井新材董事長凌雲劍的理想相差甚遠。
“不管多大的代價，必須跟它（大品牌）進行一個連結，恐怕這個路，包括這個時間，非常難，非常長，但是我們還是要走”，凌雲劍如是說。
此前，松井新材曾嘗試與蘋果圍繞iphone5c進行合作，遺憾的是，被日本一家企業佔據先機。凌雲劍沒有氣餒，反而向蘋果專案部爭取一次練手的機會，“哪怕我們不去做你這個生意，但是能不能給我們練練手，讓我們證明一下自己，也能做得像日本這樣”。
靠著這份誠意和對品質的執著要求，凌雲劍拿到了蘋果2000萬的生產份額，也正是因為這次合作，讓松井新材一步步從蘋果20萬家供應商中脫穎而出。
賺錢的公司比比皆是，有趣的老闆百裡挑一。首席科創官發現，在做塗料的同時，凌雲劍還熱衷於投資傳媒、教育公司。
圖片來源：天眼查
投資之餘，凌雲劍積極參與文藝活動。2018年6月，凌雲劍憑一曲《時間都去哪兒了》，獲得“中盈廣場·湘商歌王”第一季總冠軍稱號。當時，為了慶賀他奪冠，長沙市攸縣商會在喜來登大酒店為他舉行了一場慶功宴。
雖然是一場不折不扣的“跨界”比賽，如今也剛舉行到第二季，但評委皆由專業人士擔任，在湖南商界，亦算得上一場不小的盛事。
對於凌雲劍而言，唱歌只是他眾多愛好中的一個。在馬拉松、公益、旅行等方面，他也不斷挑戰自我，曾作為中南大學EMBA第十一屆“玄奘之路”戈壁挑戰賽總隊長，帶領團隊挑戰戈壁。
此時率松井新材上科創板，是凌雲劍對自己發起的一次新挑戰。目前，松井新材所需資金主要依靠自身經營積累，融資渠道單一、融資效率較低，對公司業務發展造成制約。
你覺得松井新材能成為科創板塗料第一股嗎？你對興趣廣泛的老闆凌雲劍有什麼想說的？歡迎在評論區留言。
