吳說深度：加密行業風投VC年度報告誰最值得跟投？

免責宣告：本文旨在傳遞更多市場資訊，不構成任何投資建議。文章僅代表作者觀點，不代表火星財經官方立場。

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多數投資者喜歡追蹤專案的融資資訊，以此作為專案資質的評判標準。本文詳細統計了

自 2020 年 7 月以來（主要為2021年）

的 590 個已發 Token 專案的融資資訊，計算自融資資訊公佈以來的收益率（當前價格/公佈日價格）、最大收益（公佈以來最高價/公佈日價格）和最大虧損（公佈以來最低價/公佈日價格）。

從兩個角度呈現 VC 對投資者的借鑑意義。第一，從 VC 角度出發，列舉 40 家知名 VC 的投資情況，計算其損益。第二，從專案角度出發，篩選業績表現較好的專案，挖掘其背後的 VC（除去那 40 家）。之所以不統計 2020 年 7 月以前的資料，是因為當時的融資資訊比較凌亂，大部分都沒有披露。

本報告存在很大的侷限性，需要讀者注意：

非常重要的一點是，專案 token 的損益不是從發行日開始算起，而是從融資資訊公佈日開始算。以 Axie Infinity 為例，該專案發行至今上漲了超過 300 倍，a16z 與 Paradigm 等一眾知名 VC 都參與了其 B 輪融資，但如果按發行以來的收益率計算就會高估他們的實際收益率。事實上，B 輪融資是去年 10 月公佈的，而 Axie 的暴漲發生在去年夏天，如果只計算 10 月以來收益率，那麼真實數字為 -50%。

那麼 VC 的真實收益率就是 -50%？也不盡然！

我們不知道他們的成本價（尤其是私募輪的價格），更不知道他們的退出價（不同專案不同輪次的鎖倉退出週期均不同），也無法知道在不同專案的金額分配。

因此用這種方式衡量 VC 的投資能力過於想當然了。

本文計算的所有收益率均不代表 VC 投資業績，只是衡量融資資訊對於投資者的參考價值。部分專案存在多輪融資，上述 590 個專案共有 685 條融資資料。所有融資資料均來自 Dove Metrics（難免會有不少遺漏），價格資料均來自 CoinGecko，資料截至 2022 年 2 月 10 日。

此外需要注意的是，對於頂級VC來說，投資收益曲線拉長，例如它們在2020年7月以前投資的一些專案，也會在這之後獲得高額回報，本文沒有進行相關統計。

知名 VC

40 家 VC 按照投資資訊公佈以來的收益率排序：

以上三個收益率均為平均收益率，其數值被部分“百倍幣”拉高，實際情況大部分都是虧損的。但一級市場就是如此，高風險高收益，因此，平均數比中位數更具參考價值。其中，有 23 家 VC 的收益率為負。其餘 17 家中，有 1 家最大收益小於兩倍，有 2 家最大虧損大於 60%。最大收益較低意味著，即使每個專案都在最高點丟擲，平均收益也並不優秀；而最大虧損較高則意味著，在價格下行期間須承受極大浮虧。

以下為 40 家 VC 的具體情況，按首字母排序。

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