科創板引入做市商制度實為註冊制下的無耐之舉

科創板引入做市商制度僅僅是中間商賺差價？

證監會就《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定（徵求意見稿）》公開徵求意見。《做市規定》共十七條，主要包括做市商准入條件、准入程式、做市券源安排、內部管控、風險監測監控、監管執法等六個方面的內容。

投資者經常會在市場上碰到這種情況，在某個價位想要賣出或者買入1000股的股票，但市場上沒有對手盤，沒有人買入或者賣出，或者達不到相當份額，導致無法成交或全額成交，這就是公認的流動性出了問題。

而做市商制度就是在原來交易雙方之間引入一箇中間商。這個中間商相當於股市中的倉庫，在做市商的手裡會存有大量的股票。在沒有做市商的情況下，我們的股票買賣是股民之間的行為；即一方賣出後後，被買方股民買入。而有了做市商以後，我們的股票不論是買還是賣，都是在和做市商進行交易而已。

為什麼只在科創板引入做市商制度？當然是科創板流動性出現了問題。我找到了一篇2021年的文章統計，截至5月11日為例，當天科創板270家掛牌公司總市值為3。80萬億元，佔A股市場總市值的4。38％。但當天科創板成交4。37億股，成交金額為225。52億元，佔全部A股的比例分別為0。59％、2。67％。科創板成交量與成交額佔比，與總市值佔比差異明顯。截至5月11日，270家科創板公司中，僅11家企業今年以來的日均成交量在1000萬股以上，佔比僅4％；另有多達114家掛牌公司今年以來日均成交量不足100萬股，佔比超過四成。不僅如此，科創板成交量還有向頭部公司集中的態勢。

有關分析認為，科創板50萬元的門檻導致眾多的中小投資者無法參與到科創板的交易中來。參與的投資者受限，交投活躍度無形中也會受影響。而隨著主機板註冊制的即將實施，大量IPO上市，科創板的流動性必將受到更大的衝擊。

流動性對於資本市場而言，箇中的重要性是不言而喻的。一個喪失了流動性的市場，無異於一潭死水，也會嚴重挫傷市場的積極性與投資者的信心。產生流動性危機，也會造成多輸的格局，並波及資本市場融資、定價與最佳化資源配置功能的發揮。

因此，國家此時在科創板引入做市商制度顯得猶為迫切。

當然，這個政策是一個挺大的利好，它除了有助於科創板解決流動性問題外，更對券商形成了實質性利好。因為作為做市商——券商可以在市場投機嚴重的時候，將自有的股票或是融券投入市場，壓抑投機，當市場冷清的時候，適時參與交易雙方，提高市場活躍度。當然，中間商是要賺差價的，券商的利潤也就在這差價裡。