行業動態｜低估值維生素板塊持續回暖 分析師：預計春節前售價以穩為主

財聯社（杭州，記者 羅禕辰）訊，

在亮點頻出的化工行業，維生素板塊今年表現相對暗淡。經過前期弱勢整理後，市場熱度於近期開始上行。萬得維生素指數（884249）顯示，11月以來指數已從1146。98低點逐步回升，11月15日收於1219。38，半月上漲6。3%。

對於後市，多位分析人士稱：伴隨部分維生素品種集中度提升，價格存向好預期，但下游需求疲軟阻礙了價格傳導，短期難有強勢表現。

萬得維生素指數日線圖

需求不振阻礙價格傳導

回顧今年維生素價格走勢，廠家成本壓力向下傳導阻力明顯，進入10月，在限電限產刺激下，下游詢單積極性才明顯提升，提價得以順利落地。

百川盈孚分析師唐珺告訴財聯社記者，今年維生素整體需求疲軟，維生素A廠商早在8月就嘗試提價，但實際效果不佳，維生素E漲價相對順利，但短期也以穩定為主。卓創資訊分析師王林表示，漲價主要是成本端推動，下游需求表現一般，預計春節前保持穩定。

唐珺進一步指出，近期生豬市場回溫，可能對維生素A行情構成利好。鄭州一家維生素公司銷售人員告訴財聯社記者，現階段維生素各品種價格分化嚴重，維生素A價格較低，但維生素E價格已經在階段高點，也不好說生豬回暖能有多大影響。

據悉，飼料是維生素最大下游，現階段生豬的價格已出現反彈，但不確定性仍較高。豬易網首席分析師曾紫華此前表示，需警惕春節前大規模集中出欄帶來的價格風險，目前週期底部遠未走完。

集中度提升存利好預期

拋開需求端不利因素，維生素在供給端仍有利好預期。光大證券在11月釋出的研究報告中指出，在過去幾輪維生素景氣週期中，主要刺激因素均是產能減少，基於這一邏輯，在當前維生素A和維生素E的產能恢復不及預期的情況下，隨著下游回暖，仍有較大提升空間。

據悉，目前全球維生素E市場主要由DSM、新和成（002001。SZ）、浙江醫藥（600216。SH）和BASF維持著寡頭壟斷格局 。伴隨DSM和能特科技的合併，行業集中度進一步走高，進入2021年，BASF裝備老舊的問題不時爆發，行業產能釋放不及預期，維生素E供給緊張狀態持續。與此類似，維生素A也存在供給集中、產能有限等特點。

11月16日，浙江醫藥相關負責人向財聯社記者表示，公司傾向認為行情重心仍在供給而不是需求上，維生素需求一直相對剛性，下游生豬市場影響並不明顯，這在此前一輪豬瘟時已有所體現，就供給而言，維生素A和維生素E偏緊，公司認為當前價格尚可。

中金報告指出，當前，多數化工產品價格處於歷史高位甚至創新高，僅部分氨基酸、維生素、農藥、染料等產品價格處於低位，化工下行週期或已開始。在上一輪下行週期中，產品價格與化工品價格有一定負相關性的行業如維生素受益於產品價格改善，股價曾自底部上行。