稀土永磁材料產業鏈深度解析
磁性材料主要是指由過渡元素鐵、鈷、鎳及其合金等組成的能夠直接或間接產生磁性的物質。
磁性材料種類眾多，目前一般根據使用特性分為軟磁材料及永磁材料兩大類。
軟磁材料是具有低矯頑力和高磁導率的磁性材料，易於磁化，也易於退磁。其主要功能是導磁、電磁能量的轉換與傳輸，廣泛用於各種電能變換裝置中。
永磁材料按磁效能的高低，大致可分為2類：傳統永磁材料，如鋁鎳鈷、鐵氧體，磁效能較低，價格低；稀土永磁新材料，如釤系磁體（如SmCo）及釹系磁體（釹鐵硼），磁效能較高，價格貴。
稀土永磁材料：國家重點新興戰略材料
稀土永磁材料具有高磁晶各向異性和高飽和磁化強度，是當前矯頑力最高、磁能積最大的一類永磁材料。
自20世紀60年代面世以來，稀土永磁材料經歷了50多年的發展，形成了具有實用價值的三代稀土永磁材料，並伴隨著磁效能的三次重大突破。
第一代和第二代為RE-Co永磁，即Co基永磁，統稱為釤鈷永磁材料。第一代稀土永磁材料以SmCo5合金為代表，第二代稀土永磁材料以Sm2Co17合金為代表。
由於Sm儲量稀少，Co和Ni又屬於貴重的戰略性金屬，因此前兩代稀土永磁並未得到廣泛應用，僅用於高階軍用市場。
第三代稀土永磁材料以Nd2Fe14B合金為主要代表，統稱為釹鐵硼永磁材料。
從2011年起，幾乎每一年國家都有相關產業政策出臺，支援稀土永磁材料產業發展，為我國稀土永磁材料產業保持全球競爭力提供了有效支撐。
隨著低碳經濟快速發展，以新能源汽車、風力發電等為代表的節能環保產業進入高速發展期，為高效能釹鐵磁永磁材料帶來了強勁的需求，未來有望保持高速需求增長，市場前景可期。
釹鐵硼永磁材料：第三代稀土永磁材料
稀土永磁材料特別是高效能稀土永磁材料是我國重點新材料和高新技術產品，一直受到了國家產業政策的大力支援。
根據弗若斯特沙利文的預測，預計2025年，全球高效能釹鐵硼消耗量將達到13萬噸，未來5年的CAGR為14。4%，滲透率由31。0%提升至42。3%，成為驅動稀土永磁市場空間增長的主要推動力。
釹鐵硼永磁材料是稀土永磁材料的代表，擁有極高的磁性相含量和取向一致度，是當前綜合性能最高的磁體。
根據金力永磁招股說明書，內稟矯頑力（Hcj，kOe）和最大磁能積（（BH）max，MGOe）之和大於60 的燒結釹鐵硼永磁材料，屬於高效能釹鐵硼永磁材料。
高效能釹鐵硼永磁材料主要應用於高技術壁壘的產品，主要是各種型號電機、壓縮機、感測器，包括傳統汽車EPS、新能源汽車驅動電機、風力發電、變頻家電、節能電機等。
這些領域對電機、壓縮機或感測器中使用的永磁材料效能要求較高，是鐵氧體和釤鈷磁體無法替代的。
我國是全球最大的稀土永磁材料生產基地和出口基地，年產稀土永磁材料佔全球80%以上，其中高效能稀土永磁材料接近全球總產量的一半。
隨著以新能源汽車、風力發電為代表的低碳節能製造產業的快速發展，高效能稀土永磁材料需求有望迎來爆發期。
釹鐵硼永磁材料七大系列及其應用領域：
資料來源：大地熊招股說明書，平安證券
釹鐵硼永磁材料產業鏈
釹鐵硼磁材產業鏈上游主要是稀土礦開採、分離及冶煉，中游是釹鐵硼的精深加工企業，下游是消費電子和基礎工業等傳統應用領域，以及新能源和節能環保等新興應用領域。
釹鐵硼永磁材料上游
稀土永磁材料原料是稀土金屬和稀土氧化物，也是稀土產業鏈下游的主要應用領域。據安泰科統計，稀土永磁材料佔我國稀土消費總量44。10%，佔比最大。
中國稀土儲量豐富，2020年中國稀土儲量4400萬噸，佔比約37%，位居全球第一，為稀土永磁材料的製備提供了重要的原材料基礎。
2020年全球稀土永磁材料產量21。74萬噸，其中我國產量高達19。62萬噸，居全球首位，消耗量達14。87萬噸，同比增長8。54%。
稀土的供給集中度較高，目前約60%的稀土產量在中國，並由國內六大稀土集團（包括中國鋁業、北方稀土、廈門鎢業、中國五礦、廣東稀土和南方稀土）集中把控。
我國還實施稀土開採的總量指標控制政策，形成了實質性的供給硬約束，中長期來看稀土的供給端甚至要比鋰鈷還要更優異，未來穿越週期的能力或更強。
釹鐵硼永磁材料中游
稀土永磁產業是我在國際競爭中擁有重要影響力的產業之一，具備了全球競爭力。
我國豐富的稀土資源和產量為我國稀土永磁材料行業提供了充足的原料供應，避免了國內其他一些行業原料被“卡脖子”情況的發生。
當前，美國本土釹鐵硼磁體生產線基本處於關停狀態，所需的稀土永磁材料幾乎全部來自海外，此前粘結釹鐵硼磁體領域內最知名廠商麥格昆磁也已經劃歸加拿大Neo高效能材料公司。
日本永磁產業規模雖然僅次於我國，但基本處於維持狀態；歐盟僅剩德國VAC公司等少數幾家釹鐵硼磁體生產企業。
全球稀土永磁材料相關專利一半以上被日本壟斷，以日立金屬為代表的國際領先企業憑藉其掌握的專利技術進行大規模專利交叉許可，對自身進行嚴密專利保護的同時，對我國稀土永磁企業構築了牢固的專利壁壘。
整體來看，我國稀土永磁材料行業產業集中度較低，企業兩極分化嚴重。
目前，我國大約有二百多家釹鐵硼永磁生產企業，大部分企業生產規模較小，研發能力較弱，產品以中低端產品為主，競爭力不強。
但優勢企業透過對國際先進技術的引進、消化、吸收和自主研發，逐步掌握了生產中高階釹鐵硼的核心技術，產品質量達到國際先進水平，逐步在國內市場佔據了主導地位，並不斷參與國際市場競爭。
中科三環、安泰科技、寧波韻升、正海磁材、大地熊獲得了日立金屬的授權，另外三家獲得授權的廠商是京磁材料科技股份有限公司、北京銀納金科科技有限公司、寧波金雞強磁股份有限公司，其均未上市。
從高效能稀土永磁材料生產規模、市場影響力以及技術研發實力來看，中科三環、銀河磁體、大地熊、正海磁材、金力永磁、寧波韻升等在高效能稀土永磁材料領域擁有較強的競爭力，屬於行業優勢企業。
涉及稀土永磁材料的主要企業還包括：橫店東磁、廣晟有色、安泰科技、有研新材、英洛華、龍磁科技、鉑科新材、中鋼天源、銀河磁體和北礦科技等。
行業內公司下游客戶情況：
圖表來源：正海磁材、中科三環等公司公告
由於受制於行業生產壁壘，高效能稀土永磁材料供應快速增長能力有限，行業整體處於供不應求的狀態，這就為國內優勢的磁材企業成長提供了良好的機遇。
目前，無論是全球市場還是國內市場，稀土永磁材料都呈現出低端供應過剩，高階供應不足的情況。高效能釹鐵硼產量仍有提升空間，這也為國內優勢磁材企業成長提供機遇。
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