三天大跌20%：誰在砸盤一季度業績大增近六成的迎駕貢酒？
原標題：三天大跌20%，誰在砸盤一季度業績大增近六成的迎駕貢酒？
連續兩日暴跌之後，迎駕貢酒（603198。SH）終於在4月27日以小幅下跌報收38。30元，這支業績不錯的股票怎麼了？
4月27日晚，迎駕貢酒釋出“股票交易異常波動公告”稱，經公司自查，“目前公司經營活動、內部生產經營秩序正常。市場環境、行業政策未發生重大調整，生產成本和銷售等情況沒有出現大幅波動。”
但是，在4月27日盤後交易資訊中，至少有兩家機構席位在過去幾個交易日裡大筆拋售了迎駕貢酒的股票。
三個交易日跌去20%
資料顯示，迎駕貢酒主要從事白酒的研發、生產和銷售，該公司2015年5月28日在上交所掛牌上市。
從2015年上市至2020年，迎駕貢酒的營收從29。27億元增長至34。52億元，但是其2020年年報顯示，該年度營業收入同比下降了8。60%，這也是其上市以來首次出現營收下降的情況。不過，迎駕貢酒的淨利潤並沒有下降，從2015年的5。30億元增至2020年的9。53億元。
4月24日，迎駕貢酒披露的2021年一季報顯示，其營業收入為11。48億元，同比增長48。90%；淨利潤為3。69億元，同比增長58。45%。
國泰君安證券的研究報告指出，迎駕貢酒2021年一季度的資料是低於預期的，“預計主要系兩方面影響：一是洞藏以下產品拖累。相對於2019Q1，中高檔、普通白酒分別+4%、-14%，根據草根調研反饋洞藏動銷表現積極，洞藏以下產品相對乏力產生拖累。二是部分收入確認節奏影響。一方面部分銷售略有前置，另外截止3月末預收4。1億，維持高位水平，且2021Q1銷售收現相比2019Q1實現+17%，快於收入增速，回款趨勢為洞藏奠定良好開局。”
由此可見，迎駕貢酒的基本面沒有發生什麼利空變化，因此其在4月27日晚的公告中著重強調了“目前公司經營活動、內部生產經營秩序正常”。
在4月27日晚的公告中，迎駕貢酒還表示，經公司自查，“並向公司控股股東、實際控制人發函詢證核實，截至本公告披露日，不存在影響公司股票交易異常波動的重大事項，也不存在應披露而未披露涉及公司的重大資訊，包括但不限於重大資產重組、發行股份、上市公司收購、債務重組、業務重組、資產剝離、資產注入、股份回購、股權激勵、重大業務合作、引入戰略投資者等重大事項。”
與此同時，迎駕貢酒還在公告中稱，“未發現對公司股票交易價格可能產生重大影響的媒體報道或市場傳聞，亦未涉及市場熱點概念”，也“未發現其他可能對公司股價產生較大影響的重大事件。公司董事、監事、高階管理人員、控股股東及實際控制人在公司股票交易異常波動期間不存在買賣公司股票的情況。”
但是，迎駕貢酒的股票確實在4月23日、4月27日分別下跌了9。58%、9。99%，加上4月27日下跌的1。34%，在過去三個交易日裡，迎駕貢酒已經下跌超過了20%，這是其近年以來很少發生過的行情。
兩家機構在拋售
白酒股在過去兩年都是機構投資者的重倉股，該行業景氣度的提升也給投資者帶來了豐厚的回報。
國金證券的研究報告指出，白酒行業的邏輯已從“量增”向“價升”轉變，2020 年規模以上白酒企業產量為740。70萬千升，連續 2 年同比 下滑；銷售收入近年保持同比增長，2016-2020年複合增速約10%。 2015-2020年人均可支配收入CAGR約 6%，高淨值人群的財富積累速度加快。“收入上行+高淨值人群佔比提升，助推白酒消費延續升級勢頭。”
這或許是白酒股上漲的一個重要邏輯，整個行業大概是向上走的，正如國金證券的研究報告中撰寫的那樣，“我們對中國經濟長期是充滿信心的，白酒週期大機率是螺旋向上，階段性經濟波動不會影響行業長期發展邏輯。”
從國金證券的食品飲料研究團隊近期赴成都參加白酒春糖會的調研結果來看，“醬酒招商火爆，濃香企業穩健前行，多維度側面印證了白酒景氣度向好的邏輯。”
也就是，行業沒問題，那麼自上而下再來看看迎駕貢酒。
浙商證券在4月18日釋出了迎駕貢酒的首次“買入”評級的研究報告，他們覺得，“迎駕貢酒生態洞藏系列所處的次高階酒賽道享受擴容紅利，公司將透過提升生態洞藏系列佔比提升盈利能力。……長期看業績成長性強，當前估值具有價效比，首次覆蓋給予買入評級。”
從機構投資者的持股來看，迎駕貢酒2020年年報中的前十大流通股股東中，招商中證白酒指數分級基金增持至1273。7211萬股，位列第三大流通股股東；然後，四隻私募基金——迎水匯金15號、迎水月異9號、迎水晉泰1號和迎水合力14號分別增持成為迎駕貢酒的第五、六、七、八大流通股股東。
和年報相比，迎駕貢酒2021年一季報中的機構投資者繼續增加，中信證券卓越成長兩年持有期資產管理計劃持股443。1286萬股，成為其第五大流通股股東；泰康策略優選持股320。0056萬股，成為其第七大流通股股東。
原本持股的招商中證白酒指數分級基金在今年一季度再次增持259。20萬股，已成為迎駕貢酒的第二大流通股股東。 行業也好，公司業績也好，機構還在繼續增持，緣何迎駕貢酒會突然在4月23日開始暴跌呢？
“機構狂賣！”一個網名叫做“主流龍頭”的投資者在迎駕貢酒的股吧裡留下此言，實際上確實有機構在拋售迎駕貢酒。
4月27日晚，上海證券交易所披露的交易公開資料顯示，在4月23日-27日的時間段裡，迎駕貢酒的賣出第一席位來自滬股通，金額達到2。99億元，儘管該席位在買入席位的金額為2。33億元，但還是淨流出了0。66億元左右的資金。
在賣出第二席位和第三席位上，全部是機構專用席位，分別賣出1。71億元和1。04億元。
這兩家機構專用席位究竟是誰，有如此大的拋單？以迎駕貢酒4月27日的成交均價38。24元推算，上述兩家席位分別大約賣出了440萬股和270萬股，這也意味著上述兩家機構的持股至少要在此之上。
同時，華泰證券公司總部席位在4月27日賣出了0。85億元的迎駕貢酒，和買入席位的0。53億元相抵消之後，淨流出資金約為0。32億元。
第五大賣出席位來自國泰君安證券寧波彩虹北路營業部，它的賣出金額約為0。83億元。
縱觀迎駕貢酒過去三個交易日的交易情況，賣出席位前五名的資金合計達到7。42億元，而買入席位前五名的資金合計僅為4。19億元。由此可見，僅前五大席位，迎駕貢酒就淨流出了3。23億元資金。
這究竟是機構的正常調倉行為，還是他們不再看好這家公司了呢？或許，迎駕貢酒未來的業績會給出答案。
（作者：韓迅 編輯：朱益民）
