白馬股閃崩的背後是什麼？這是新的開始！

轉債陽頂天，白馬下陰間！

A股現象級的行情。

看似不可理喻，而且滑稽又無厘頭。

很多人又要諷刺大A股市場的投機倒把，認為就是賭博。但是這是很片面的認知，舉個栗子：

螞蟻與人

人走在平坦的馬路上，感覺很舒服。但是螞蟻走在馬路上呢？哪怕馬路再平坦，相對於螞蟻的小腳來說還是坑坑窪窪，高低起伏不平的。

所以我們人也是一樣的，有的人格局低，目光短淺，就像螞蟻走在高速路上，感覺坑坑窪窪，高一腳的低一腳；有的人格局遠大，目光長遠，對螞蟻磕磕跘跘的高速公路，對他而言是如履平地，甚至他還是開跑車疾馳在高速公路上！試問：有何不同？

雖然現在的市場行情，可能讓人難以適應，但是仔細分析也是可以從中發現一些未來經濟走向的蛛絲馬跡。

我們可以用樸素的投資思維去分析一下。

白馬股為什麼回撥？

第一，為什麼白馬股的資金會持續大量流出？

一方面是白馬股的

股價持續上漲，估值過高與業績不匹配。

機構會根據業績的增長對現在的估值進行修正，正是由於期望越大，漲幅越大。一旦前期漲幅較大的股票，業績沒有達到預期，盈利預測就會下調，股價就會表現為下跌。

另一方面是

日曆效應和基金換倉。

日曆效應簡單解釋一下，前面10個月漲幅大的在後面兩個月跌一些下去，前面10個月表現不好的在後面兩個月漲一截。15年後，市場行情由機構主導，每逢年末基金經理都要保收益保排名，畢竟是人之常情。這樣就會導致基金經理的風險偏好下降，更趨於保守。前期漲幅較大的股票部分選擇落袋為安，投資標的趨向於低估值，安全邊際高地行業，但是換倉波動一般不會持續到四季度末，會提前打好窩，埋伏來年的行情，隱含的意思就是：

本輪調整基本進入尾期，後續還可能會下調，但離結束時間不久。

日曆效應

第二、從白馬股中流出的錢去哪裡了？

有人說是可轉債，有人說是低估值的股票。如果是流向可轉債，那麼資金一定還會從可轉債中流出去，這是毋庸置疑的，畢竟可轉債目前的市場根本不足以吞下這麼多的資金，而且基金經理在保收益的情況下也不大會去搏一搏。所以

資金流向低估值的股票是大機率的事件

，我們可以看到這段時間的銀行等大金融都是不跌反漲的。另外科技股也比較抗跌，說明

前期先調整的科技股價格已經是在不錯的位置了

。

四季度的方向

綜上所訴，四季度的投資方向基本可以分成三大塊。

第一、大金融等低估值順週期的行業，目前來看

直到明年初銀行是一個比較好的投資方向。

首先銀行估值低，其次盈利能力不弱，讓利壓力解除。

第二、前期率先調整的科技股，尤其以半導體為代表的科技股。目前在中國，科技是大的主流投資方向。

第三、

閃崩後的白馬股

。短期的盈利下調不影響長期的盈利能力，等估值消化後，那些原來成長不錯的白馬股價依舊會繼續創出新高。