2020年：錢，值錢嗎？

2019年人民幣對美元匯率破七返六，起伏跌宕。進入2020年以來，人民幣走勢強勁，多次創下新高。

人民幣的表現與中美經貿談判不無關係。1月17日中美成功簽署第一階段貿易協議。在匯率政策上，中美做出承諾：恪守G20公報中關於匯率的承諾，避免競爭性貶值以及避免將匯率用於競爭性目的；雙方均受IMF協定約束，避免透過操縱匯率或國際貨幣體系來阻礙國際收支的有效調整或取得不公平的競爭優勢；雙方將實現並維持市場決定的匯率制度等。

丁爽渣打大中華區首席經濟學家

僅從保證中美貿易談判的順利進行的角度考量，人民幣不會大漲或者大跌。

此輪升值在2019年9月就已經啟動，短期看，除了中國經貿談判的影響之外，還與基本面有關，尤其是從2019年下半年以來，PMI指數連續兩個月站在經濟榮枯線之上，顯示逆週期調控效果明顯，宏觀經濟出現企穩回升態勢，由此支撐人民幣升值。

展望2020年，分析一致認為，支撐人民幣匯率保持穩定甚至階段性走強的因素依舊存在。2019年12月進出口資料亮眼，進口和出口規模都創出歷史新高，預計這一趨勢有望延續，從而保障經常賬戶順差的穩定。

另外，在中國繼續擴大金融市場對外開放的背景下，中國股市估值水平較低，而且債券收益率相對較高，對國際機構投資者具有較大吸引力，相關資本專案的流入有助於國際收支保持平衡，推動人民幣升值。

諸建芳中信證券首席經濟學家

2020年美國大選背景下，美元和歐元怎麼走，還有很多不確定因素，另外中國經濟還有一定下行壓力，人民幣匯率的波動依然會有所波動。

1月中旬，中國央行負責人也再次明確了貨幣政策的穩健取向，要使貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應。在目前全球經濟增長持續放緩，不確定因素顯著增多的形勢下，還要綜合考慮經濟增長、通脹預期、宏觀槓桿率和匯率的穩定，從而為促進經濟高質量發展創造良好的貨幣金融環境。

而2020年伊始中國央行降準0。5個百分點，可以說打破了超級豬週期推動CPI持續上行所引發的貨幣政策“掣肘論”。有機構預計，最快2020年年中豬肉供給會得到改善，疊加下半年翹尾效應對CPI的影響回落，預計2020年CPI整體走勢前高後低，下半年CPI受食品價格上漲的衝擊將逐步消退。

分析普遍強調，作為貨幣政策的核心關注變數之一，CPI可控意味著通脹對貨幣政策的擾動不會增加。

朱海斌摩根大通中國區首席經濟學家

目前CPI處於較高水平主要是由於豬週期引起，不是物價的全面上漲。下半年隨著CPI回落，為貨幣政策開啟寬鬆空間。

進入2020年，來自中國政府的重要會議對2020年房地產業陸續表態，總體來看， “房住不炒”、“穩地價、穩房價、穩預期”和“一城一策”仍然房地產調控政策的思路。

中國國家統計局釋出的資料顯示，2019年全年房地產開發投資13。22萬億元，按年增長百分之9。9，增速比前11個月回落0。3個百分點，比上年加快0。4個百分點。其中，住宅投資9。71萬億元，增長百分之13。9，增速比前11個月回落0。5個百分點，比上年加快0。5個百分點。總體來看，房地產開發投資減速，該態勢已持續超過半年。

分析還指出，截至2009年11月末，中國商品住宅待售面積已經回落到2012年末的水平，供給相對不足。如果投資繼續下滑，可能導致未來房價的上漲。在這個意義上，穩房價首先要供需平衡，保持房地產投資適度增長，與“穩地價、穩房價、穩預期”的要求一致，未來應該以供需相結合的調控方式促進房地產市場健康發展。