商品期貨多數上漲：生豬漲5%，PTA、瀝青、玻璃、純鹼漲3%，鎳漲2%！機構解讀

6月25日，國內商品期市收盤多數上漲，生豬漲逾5%；能化品漲幅居前，PTA、瀝青、LPG、玻璃、純鹼漲逾3%；黑色系分化，螺紋、熱卷漲近2%，動力煤下跌；基本金屬中，滬鎳漲逾2%。

終端需求有所好轉 生豬且行且升

由於豬肉價格跌至低位促進居民消費有所增加，市民紛紛反季節灌裝香腸，明顯推動了終端市場的銷量。此外，7月份將步入升學宴、謝師宴的高峰期，也將促進豬肉消費，從而為豬價上漲帶來動力。

同時，近日豬企及規模養殖場的出欄量有所下降，超大肥豬清場或已逐步接近尾聲，機構預計7月中旬左右大豬存欄量將會探底，市場供給壓力將有所減輕。不過，產能消耗並非一朝一夕就能完成的，畢竟肥豬仍未出清，且母豬正在加速淘汰。而且近兩年大肆擴張的新增產能中，大型養殖企業佔比較大，總體淘汰速度或將相對緩慢。

據農業農村部監測，2021年6月14日—6月20日，全國規模以上生豬定點屠宰企業生豬平均收購價格為15。65元/公斤，環比下降6。8%，同比下降53。0%。白條肉平均出廠價格為21。04元/公斤，環比下降5。8%，同比下降50。6%。

利好加持下，聚酯鏈雙星閃耀

從6月油價再度上漲後，下游化工品跟漲明顯滯後，或受各自供需面預期較差影響。但PTA、短纖加工費持續回落，生產利潤已十分微薄，成本上移令原料價格更容易水漲船高。

近日受原油強勢上漲支撐，疊加原料PX有裝置意外故障或延遲投產的訊息持續發酵，PTA盤面市場情緒高漲。另一利好來自供需，主流供應商宣佈7月份合約減量及檢修訊息提振市場情緒，且逸盛新材料新裝置試車尚未出產品，供應量相對穩定；下游聚酯裝置負荷較為穩定，工廠維持92%的開工令PTA累庫壓力不大，甚至小幅去庫，使得成本上漲能夠較為順利的轉移，多重因素共振鑄就PTA價格高位攀升。

同時近期，聚酯行業以價換量的促銷政策導致企業陸續去庫，且隨著海外需求的恢復，秋冬訂單零星出現，令PTA、乙二醇需求預期尚可。不過逸盛新材料6月底330萬噸PTA新裝置及浙石化250萬噸PX新裝置投產在望，後續關注投產進度。

此前EG主要還是受供需預期較差影響走勢疲軟，未來國內新增產能補充下，國產量將出現顯著提升，隨著海外裝置負荷的逐步提升，進口量也將出現增加。但乙二醇市場供應增量的預期已經打足。國際原油大漲推動下，乙二醇重新收復重要支撐位，加之月底交割臨近空頭有回補需求，支撐EG反彈。

而周內PTA及乙二醇總體表現強勢，尤其是PTA漲幅較大，對滌綸短纖形成強勢支撐；並且由於本身加工費空間較低，市場價格只能跟隨原料被動上漲。供需來看，滌綸短纖當前尚未兌現的檢修裝置為華西及三房巷累計40萬噸/年的裝置，若落實檢修後，行業供應將進一步收縮；需求來看，淡季行情下終端訂單下達有限，且高溫高溼天氣下紗廠開工出現小幅下滑，需求支撐薄弱，但好在目前紗企原料庫存不高，對市場存在一定剛需。（文華財經）