人民幣匯率即將跌破7元，這幾類人的資產卻一夜暴漲，你在其中嗎？
逆週期是什麼意思
眼看人民幣匯率要破7了，但它終究還是漲回來了。
8月15日，離岸人民幣兌美元盤中最低觸及6。9467，離7元關口僅500多基點的關口；同日，在岸人民幣兌美元亦是創下了一年多來新低報6。9331。眼看人民幣匯率即將跌破7元關口，但隨後美元指數的回撥令人匯再次得到喘息之機，而外匯交易中心的一紙公告又徹底宣佈此輪人民幣貶值暫告一段落。
8月24日，中國外匯交易中心晚間公告稱，人民幣對美元中間價報價重啟“逆週期因子”。訊息一出，人民幣就急速飆升，目前已穩定在6。81附近。
那麼問題來了，為什麼逆週期因子每次出現過後，人民幣匯率就會出現大漲急漲的情況？這個逆週期因子到底又是什麼？
什麼是逆週期因子
逆週期因子是什麼
先來明確一下逆週期因子是什麼？確切點說，逆週期因子是影響人民幣中間價的一個引數指標，在計算時，透過對上一日收盤價較中間價的波幅中剔除籃子貨幣變動的影響，由此得到主要反映市場供求的匯率變化，再透過逆週期系數調整得到“逆週期因子”。
逆週期系數由各報價行根據經濟基本面變化、外匯市場順週期程度等自行設定
。以中國工商銀行為牽頭行的外匯市場自律機制“匯率工作組”總結相關經驗，建議將中間價報價模型由原來的“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”調整為“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆週期因子”。
如果用資料公示來表達，
逆週期因子=市場供求因素/逆週期系數=（上日收盤價-上日中間價-一籃子貨幣日間匯率變化*調整係數）/逆週期系數
是不是感覺特別拗口，也很難理解，這就對了，要是好理解大家不都能預測匯率漲跌了嘛。先別急，我們來看一下逆週期因子的誕生歷程；
2017年5月26日，逆週期因子首次推出，當時的背景是為了修正單向市場預期的自我強化以及人民幣匯率“易貶難升”的特徵；今年年1月，我國跨境資本流動和外匯市場供求趨於平衡，此時“逆週期因子”調整至中性。第三次就是本月24日“逆週期因子”的重啟，“加碼”穩定人民幣市場預期的目的昭然若揭。
逆週期因子對人民幣升值效果顯著
逆週期因子自面世以來，一共影響了3次匯率價格，兩次是貶值之時，一次是升值（升值時調整為中性，可視作為弱化處理的方式），我們分別來看一下這兩次貶值時加入的逆週期因子後的影響；
第一次：2017年4月14日到5月12日，美元指數從100。5震盪下跌至99。2，而人民幣兌美元中間價不僅未有升值，反而從6。874累計貶值了逾208點。
在此期間，美元指數剛剛脫離“特朗普行情”下的高位，尚未明確連續走跌的趨勢。倘若人民幣兌美元匯率不能趕在美元指數走弱時適時升值，那麼依照16年美元指數震盪走強的經驗，一旦美元指數轉而回升，人民幣兌美元匯率又將再度逼近7的關鍵點位。細考在此期間人民幣“逆勢”貶值的原因，主要在於市場供求因素帶來的貶值力量過強，沖銷掉了美元匯率變化所帶來的升值力量，這也是央行官方所說的“單邊市場預期自我強化”。正因如此，央行引入逆週期系數，對市場供求因素進行適當過濾，意圖糾正人民幣兌美元匯率無法有效升值的問題。
第二次，就是從8月24日至今，具體會持續多久還有待考證，但比較明顯的是，央行一旦引入後者重啟逆週期因子過後，短時間內人民幣匯率會出現上漲的跡象。
換言之，前者能使得匯率升值。
不透明的逆週期因子
逆週期因子對人民幣升值效果顯著
那麼問題來了，到底是逆週期因子裡的哪部分在影響著匯率價格變動呢？
剛剛說了，逆週期因子是一個公式，包含一些因子，
但是因子具體指哪些指標，官方並沒有向市場明確。
不過，有研究機構對此做出了一些測算報告。
高盛研究後發現，逆週期調節因子主要取決於前一交易日的人民幣日間走勢——平均來說，人民幣日間交易中每貶值1個點子，將會引發次日人民幣中間價相對CFETS模型隱含水平走強約0。7個點子。
高盛評價稱，就操作層面而言，逆週期因子令政府可以透過設定中間價而發出政策指引、繼而影響匯率，而不再僅有實際外匯市場操作這一個辦法（此舉會消耗外匯儲備）。
去年8月，招商證券謝亞軒也對關於逆週期因子進行了一項測算，實驗表明，在引入逆週期因子之後的20個交易日中，每天對人民幣匯率回升的貢獻是89個基點，或者0。0089。
同月，工銀國際研究部主管、首席經濟學家程實也釋出了一份測算報告，研究表明，在引入逆週期因子後（5。31-7。30），預期管理日均引導人民幣兌美元升值的幅度高達61。9bp，遠高於此前（4。1-5。26）的水平35。5bp。並且引入逆週期因子後，預期管理切實對人民幣產生升值影響的機率為61。4%，而此前的機率僅為45。9%。
綜上所述，逆週期因子對於人民幣匯率升值有著顯著作用，由於我們人民幣中間價定價機制本來就不透明，加入逆週期因子後等同於在不透明上再加了一層模糊，但如果以結果為導向來看，前者又無疑令人民幣匯率起到了穩定作用。一句話，逆週期因子出現前，人民幣匯率一定經過了不小的貶值，出現過，匯率基本也能穩定個一時半刻。
