Mysteel：5月工業線材價格謹防衝高回落

概述：回顧4月市場，Myspic工業線材絕對價格指數報收5740。7點，較上月上漲295。6點，環比上漲5。4%，漲幅進一步擴大，其中普強優季節性表現明顯，符合上月預期。（Mysteel：4月工業線材價格仍將繼續上漲）回顧市場，4月工業線材價格繼續大幅上漲，重新整理10年來的新的高點，分品種來看普強優弱季節特徵明顯，分割槽域來看，華東強於華南地區強於華北地區，華北地區價格大幅上漲過後，全國各地低價區域鋼材流入河北，一定程度上消減了當地市場限產帶來的影響。展望5月市場，目前工業線材品種基本面一般，製造業下游對於價格傳導仍然偏緩，接受程度較差，價格方面仍然是受到其他鋼材品種大環境擾動影響，自身上漲動力不足，預計表現偏弱執行。

一、4月工業線材市場價格大幅上漲

圖1：2018-2021年Myspic特鋼絕對-工業線材價格指數走勢圖

資料來源：鋼聯資料

由上圖可以看出，4月工業線材市場價格大幅上漲。全國冷鐓鋼均價5546元/噸、拉絲均價5374元/噸、硬線均價5501元/噸，分別較上月末上漲243元/噸、280元/噸和323元/噸。本月各品種鋼方面價格延續漲勢，但品種價分化較為明顯，其拉絲漲幅最大，硬線其次，冷鐓相對偏弱。南北價差來看，華南與華北價差110元/噸，本月價差得到修復，但整體華東市場表現最強。品種價差來看，目前冷鐓—硬線差45元/噸、拉絲—硬線價差-127元/噸，冷鐓—拉絲價差172元/噸，普優價差大幅縮窄，目前鋼廠鋼廠生產優線利潤較差，5月供應有所減量，價差方面進一步縮窄空間有限。

二、供給小幅減少

Mysteel抽樣的工業線材生產企業3月份總產量420萬噸，較上月減少20。9萬噸，降幅4。7%；產能利用率61。8%，較上月下降3。1%；

5月份鋼廠計劃量421。2萬噸，較4月份實際產量增加1。2萬噸。

全國樣本優線鋼廠庫存總量34。3萬噸，較上月同期減少13。2萬噸。

圖2：2018-2021年4月產量和產能利用率走勢圖

資料來源：鋼聯資料

三、庫存小幅減少

圖3：2017年-2021年4月底庫存走勢圖

資料來源：鋼聯資料

截至4月底，目前工業線材品種總量為81。13 萬噸，環比減少13。61萬噸，降幅14。37%。4月全國庫存小幅減少，但整體累庫水平高於18，19年，分割槽域來看目前華東地區庫存去化速度較快，華南、華北市場一般，5月鋼廠計劃產量方面仍有所減量，預計5月市場降庫速度有望加快。

四、製造業採購經理指數小幅回落

圖3：2018年-2021年PMI指數走勢圖

資料來源：鋼聯資料

4月製造業PMI環比3月下降0。8個百分點，而2017、2018和2019年4月份製造業PMI分別環比3月下降0。6、0。1和0。4個百分點，一定程度上反映了製造業擴張勢頭放緩。放緩主要由於海外供給修復下出口需求邊際回落，加之大宗商品漲價、國際運費上漲、匯率高位執行等因素導致企業成本上升，但整體看仍然連續14個月高於臨界值，製造業擴張勢頭未變，但步伐有所放緩。

從需求指標看，製造業需求回暖速度趨緩。4月新訂單指數較上月回落1。6個百分點至52。0％，製造業需求擴張勢頭放緩。主要原因在於受海外產能恢復尤其是歐美等發達經濟體工業產能利用率提高影響，我國出口替代效應降低，出口相關產業鏈和出口訂單均受到衝擊。還有海外供需缺口彌合下出口需求邊際回落，大宗商品價格上漲，企業壓力增大，抑制一定需求訂單，整體估計5月製造業指數將季節性回落。

展望5月市場，從供應方面來看，目前北方地區嚴格執行環保限產政策，4月供給端整體產量環比有望減少，5月部分廠家優轉普增多，供應方面偏利多。需求方面：4月市場表現一般，主要由於近兩月價格持續拉漲，抑制下游市場採購需求，基本按需採購為主，資金方面也較為緊張，5月終端需求預計維持高位執行。整體來看，目前鋼鐵行業的綜合利潤處於近幾年最好的水平，產量和產能利用率均維持高位，在沒有政策干擾的情況下，鋼廠主動減產較少，市場迴歸基本面的話存在高位回落的風險，但政策方面不確定因素較大，市場的上漲動能取決於全國各區域的限產政策執行方案，整體預計5月工業線材價格將衝高回落。

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