又一口腔連鎖擬衝擊上市

近日，從事高階民營口腔醫療服務的瑞爾集團有限公司正式向港交所遞交了招股說明書，擬主機板掛牌上市。

作者｜趙小樺

點選上方頭像關注“看醫界”，每天都有料！

瑞爾集團欲赴港上市

7月1日，從事高階民營口腔醫療服務的瑞爾集團有限公司（以下簡稱瑞爾集團），正式向港交所遞交了招股說明書，擬主機板掛牌上市。

其中，淡馬錫成為最大機構股東，持股10。88%，而高盛、啟明創投、高瓴資本分別持股8。24%、5。54%、5。13%，摩根士丹利和瑞銀集團擔任聯席保薦人。

據瞭解，雖然瑞爾集團暫時沒有披露上市融資的具體金額，但也透露了本次募集資金的65%將用於業務擴張、在現有城市開設新的瑞爾及瑞泰醫院及診所，15%將用於建設及最佳化資訊科技基礎設施等。

公開資料顯示，瑞爾集團成立於1999年，經過二十多年的發展，截至2021年3月，瑞爾集團已是運營100多家醫院和診所的民營口腔醫療連鎖機構，旗下擁有瑞爾齒科和瑞泰口腔兩個品牌，856名全職牙醫，其業務涵蓋普通牙科、正畸及種植牙之類的口腔醫療服務。

招股書顯示，瑞爾集團在口腔醫療方面聚焦高、中端相結合的運營模式，其中，瑞爾齒科定位高階，集中在一線市場，而瑞泰口腔則定位二三線市場，走中端路線。截至2021年3月底，瑞爾齒科已運營50家口腔診所，瑞泰口腔下面運營著7家口腔醫院、50家口腔診所。

而瑞爾集團上市似乎早有徵兆，據瑞爾集團披露，在赴港提交上市說明書之前，進行了8輪融資。值得注意的是，前不久，瑞爾集團完成的2億美元E輪融資，便是由為淡馬錫領投，奧博資本等國際知名基金共同參投，為該集團2010年以來歷次融資中金額最大的一次。

而創始人鄒其芳曾經在談及上市計劃時，曾表示，會在適當的時候考慮上市，此次赴港提交上市說明書的舉動或許就是他所說的時機了。

根據弗若斯特沙利文報告，近年來我國民營口腔醫療服務市場規模在不斷壯大，從2015到2020年，5年時間，便從433億元增長至831億元，年複合增長率13。9%。

同時報告還指出，就2020年的總收入而言，瑞爾集團是中國最大的高階民營口腔醫療服務提供商，且同期，就收入而言，該公司還是中國第三大民營口腔醫療服務提供商。

該公司的資料顯示，2016至2021財政年度的收入年複合增長率達35%。2019年至2021年一季度財政年度收入分別約為10。8億元、11億元、15。2億元。而2019至2021財政年度，毛利分別約為1。6億元、1。1億元、3。6億元，公司的忠誠客戶複診率分別為46%、45%、51%。

然而，瑞爾集團收入上漲的同時，其虧損程度也讓人吃驚。其招股書顯示，其在2019至2021財政年度淨虧損分別約為3億元、3。3億元、6億元，2021年的淨虧損與之前兩年相比，虧損程度幾乎翻翻。而從2019年起，截2021年一季度，公司連續三年的淨流動負債達59。53億元。

口腔賽道受資本青睞

據瞭解，在瑞爾集團擬上市的前夕，今年5月，溫州的中國口腔醫療集團也向港交所遞交了上市說明書，這是其繼2020年2月首次遞交說明書以來第三次衝擊上市。天眼查顯示，該集團成立於2010年，起初主要從事各年段牙科服務，後逐步擴充套件業務，旗下擁有四家民營牙科醫院，即溫州市地區的溫州醫院及鹿城醫院、瑞安市的瑞安分院以及龍港市的蒼南醫院。

有分析人士認為，“顏值經濟”下，口腔醫療正逐漸成長為優質賽道。

而相關統計也顯示，近年來我國社會辦口腔醫療機構發展迅速，數量已近10萬家，且以20%以上的速度增長。與此同時，一批口腔連鎖機構也相繼獲得資本青睞。

據企查查顯示，今年4月，大連全好口腔醫療管理有限公司（以下簡稱“全好口腔”）完成了最新的A輪融資，投資方為軟銀中國，具體金額未披露。而在2015年，全好口腔還曾獲得來自軟銀中國5000萬元的天使輪投資。據悉，全好口腔是一家口腔醫療連鎖機構，目前在大連、青島、瀋陽、杭州設有31家分院。

3月，馬瀧齒科（中國）也宣佈完成新一輪戰略融資，由中金資本領投、華西銀峰跟投。據瞭解，馬瀧齒科（中國）成立7年來，已經歷5輪融資，累計融資已超過5億元人民幣。至今馬瀧已完成13座城市、26家齒科診所、2家義齒加工中心、1家教育培訓中心和1家採購中心的全產業鏈戰略佈局。

而在去年1月，賽德陽光口腔醫療集團宣佈完成數億元人民幣A輪融資，由啟明創投、陽光融匯資本共同領投。據悉，賽德陽光口腔於2007年成立，在北京、上海、廣州、深圳、鄭州、廈門等地擁有10多家門診部及專科口腔醫院，診療椅超過220臺。

此外，早在2018年就有三家知名口腔連鎖機構相繼獲大額融資。

其中6月，拜博口腔獲得泰康保險集團20億元戰略性投資，現更名為泰康拜博口腔，目前擁有近200家口腔醫療連鎖機構。

歡樂口腔醫療集團宣佈完成的B輪投資，融資金額達4。5億，其本身為一家大型口腔連鎖機構，開設了8家口腔醫院和近70家口腔醫療連鎖機構。

同年12月，美維口腔正式宣佈完成A輪融資，投資方為國內頂級投資機構達晨財智，融資金額為3億元，估值超30億人民幣。據瞭解，目前美維已投資收併購維樂口腔、恆美口腔、小白兔口腔等共16家口腔連鎖品牌，覆蓋35座城市，擁有185家口腔醫院與門診部。

據《看醫界》瞭解，目前A股上市公司中，僅有一家口腔醫療服務機構，就是被稱為“牙科茅臺”的通策醫療。公開資料顯示，通策醫療2007年借殼st中燕上市，大股東為寶群實業，曾是一家房地產開發公司。

有業內人士認為，隨著社會辦醫政策的持續放開，資本市場的看好，口腔醫療領域未來或將迎來一波衝擊上市的熱潮，新的上市口腔醫療服務機構或將不斷誕生。

（本文為《看醫界》釋出，轉載須經授權，並在文章開頭註明作者和來源。）